三国演义：基金英雄谱(3)

　　混合型集合理财产品排行榜解读

　　解读1

　　东方红2号

　　领先者的理由

　　我们注意到，东方红2号在去年9月到今年3月的半年时间里调仓幅度很大(见下表)。

　　半年时间，前十大重仓股当中，只有烟台万华和苏泊尔两只股票没有换，甚至招商银行、万科、吉林敖东都被“斩于马下”，可见其投资策略相当灵活，值得关注是，烟台万华则从第三大重仓股变成了第一大重仓股，而在这半年中，烟台万华的股价从15元左右涨到了35元左右，涨幅高达133%。

　　操盘手看后市

　　东方红2号在前期稳健配置长期看好的价值型股票的同时，积极参与了市场热点，5月底则降低了组合的股票仓位，部分回避了市场的下跌，取得了较好的投资业绩，净值增长了32.26%。

　　展望未来，我们仍然坚持驱动这轮牛市的动力——强劲的企业盈利增长、股权分置改革等导致的治理结构改善、流动性过剩等——依然存在，A股市场中长期仍然存在很大的投资机会。

　　“十七大”前，宏观经济政策和证券市场的主旋律是稳定，大幅上涨和深幅下跌都缺乏政策支持；银行系统的主动性放贷在年底前应该会有所下降，央行的紧缩性货币政策逐步发挥作用。三季度是为“冬季-春季”攻势积极准备的好时候，组合构建中，我们会重点关注金融服务、房地产、具有国际竞争力的制造业、国家鼓励发展的节能环保、自主创新的部门和企业，尤其重视那些股权文化浓厚、有资产注入、重组等外延性增长空间的上市公司。

　　本刊点评

　　东方证券的两只理财产品迄今表现都很出色，去年10月本刊所做《中国第一份券商集合理财产品排行榜》上，东方证券的东方红1号在2005年12月30日到2006年9月29日这段期间，净值增长率达到了62.83%，同期上证综指的涨幅为49.62%，当时东方红1号的操盘手是顾凌云。如今，东方红1号已于6月23日到期，不过东方系列还有后来人，东方红2号的表现也十分引人注目。

　　不过东方红系列业绩表现出色，一个重要原因是其业绩提成报酬制度，只要产品年收益率大于2.25%，管理人就可以累进提取业绩报酬。若年化收益率大于10%，管理人则可以提取收益的50%。这对于管理人而言，自然是极大的激励。

　　解读2

　　长江超越

　　理财1号

　　为什么落后？

　　混合型产品中表现最弱的是长江超越理财1号，该计划5月29日到期，截至6月4日累计净值为1.6077，两年时间总的收益率为60.77%，在去年到今年上半年的大牛市中，这样的业绩不算好。

　　长江超越理财1号没有太多解释它的业绩，不过从其《致长江超越理财1号客户的一封信》的字里行间我们可以得知，长江超越理财2号的审批并不顺利，不知是否与其2006年4月的一次“自摆乌龙”有关：2006年4月25日，长江超越理财1号使用资金800万元认购长信金利趋势基金，长信金利趋势基金由长信基金管理有限责任公司发行，长江证券有限责任公司是长信基金的发起股东之一，出资占比49%。“长江超越理财1号集合资产管理计划”资金认购长信金利趋势基金构成关联交易。长江超越理财2号迟迟未能获批，是否与这一次关联交易有关则不得而知。