“首只违约可转债”即将诞生 辉丰转债回售暴雷

　　来源：小债看市

　　原标题：“首只违约可转债”即将诞生，农化巨头8.44亿可转债回售暴雷

　　江苏盐城首家上市公司、国内农化巨头辉丰股份，自2018年遭遇停产风波后，经营遭到重创元气大伤，除面临退市风险外，它旗下“辉丰转债”已被暂停上市，或成为首只违约可转债。

　　01、暂停上市 违约风险

　　近日，继辉丰股份(002496.SZ)被实施“退市风险警示”，股票披星戴帽变成“*ST辉丰”，“辉丰转债”在深交所停牌后，5月19日“辉丰转债”又被深交所暂停上市。

　　5月19日，辉丰股份公告称，由于2018年、2019年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，深交所决定辉丰转债5月25日起暂停上市。

　　值得注意的是，辉丰转债是第一个因违约触发交易规则而暂停上市的转债品种。

辉丰转债暂停上市公告

　　基本条款

　　“辉丰转债”发行于2016年4月21日，债券余额8.44亿元，期限为6年期，当前转股价为7.71元/股，回售触发价为5.40元/股。

　　除了暂停上市，“辉丰转债”还面临违约风险。

　　根据相关约定，如果转债最后两个年度内连续30个交易日的收盘价格低于转股价的 70%时，将触发本期债券的回售条款。

　　自可转债的第五个年度起，截至5月19日辉丰股份股价已连续18个交易日低于转股价的70%，预计至6月5日将会触发回售条件。

　　公告显示，辉丰股份正在积极筹措资金，但截至目前其货币资金仅有3.22亿元，尚不能覆盖可转换债券余额，存在回售资金不足的风险。

　　《小债看市》统计，目前辉丰股份仅存续这一只债券，辉丰股份主体和“辉丰转债”信用评级均为A+，评级展望为负面。

信用评级

　　02、停产重创主业

　　据官网介绍，辉丰股份成立于1989年，2010年在深交所挂牌上市，已成为集研发、生产、国内国际贸易于一体的全国知名农药企业。

　　据悉，辉丰股份曾是国内农化企业标杆，是全球最大的咪鲜胺原药生产企业，国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业。

辉丰股份官网

　　从股权结构上来看，自然人仲汉根直接持有辉丰股份42.23%的股权，为公司实际控制人。

最终受益人

　　2018年以来，由于环境污染违法，辉丰股份生产线被全面停产整改4个月，其后盈利能力大幅下滑，已经连续两年亏损。

净利润趋势

　　2019年，辉丰股份实现营业收入12.26亿元，同比下降51.32%；实现归属于上市公司股东的净利润-5.04亿元，同比增长7.84%。

　　今年一季度，由于辉丰股份及部分子公司尚未全面复产，其实现营业收入2.62亿元，同比下降42.37%；归属于上市公司股东的净利润-7554.95万元，同比下降766.48%。

　　截至最新报告期，辉丰股份总资产54.08亿元，总负债25.59亿元，净资产28.49亿元，资产负债率47.32%。

　　《小债看市》分析债务结构发现，辉丰股份主要以流动负债为主，占总债务比为63%。

　　截至今年一季末，辉丰股份流动负债有16.05亿元，其中短期借款5.5亿元，应付票据及应付账款4.95亿元。

　　然而，辉丰股份账上货币资金只有3.22亿元，现金流已呈连年下滑趋势，其中受限资金1.09亿元，可动用资金在3亿左右，加之经营性现金流呈净流出状态，可以看出其自有资金已无法覆盖短期债务，短期偿债压力较大。

　　值得注意的是，辉丰股份的短期偿债指标呈逐年下降趋势，说明其偿还流动负债能力较弱。

短期偿债指标

　　另外，辉丰股份还有非流动负债9.54亿元，其中应付债券7.81亿元，预计非流动负债1.03亿元，其整体有息负债在15亿左右，带息负债比为58%。

　　在外部融资方面，除了银行借款和债券融资，辉丰股份还有1次租赁融资，11次应收账款融资以及3次股权质押。

　　截至2019年8月，辉丰股份的实控人仲汉根已质押4.04亿股，股票质押率为63.39%；仲玉容股票质押率为99.99%，仲汉根和仲玉容为父女关系。

股东质押统计

　　在银行授信方面，截至2019年6月辉丰股份授信总额为10.74亿元，未使用银行授信额度为4.16亿元，说明财务弹性一般。

银行授信情况

　　值得注意的是，2018年被停产整改后，辉丰股份存货规模下降较快，由2017年年末12.02亿元下降至5.86亿元，同时计提跌价准备大幅增长，可回收价值低于账面价值。

存货

　　总得来看，停产整改对辉丰股份的经营形成重创，再融资受到较大影响，从而陷入资金链紧张困局，未来辉丰股份及“辉丰转债”还将面临诸多风险。

　　03、盐城首富

　　1982年9月，仲汉根在大丰县兽药厂任化验员、车间主任，6年后他坐到了兽药厂厂长的位置。

　　1999年，江苏辉丰农化刚起步，仲汉根与两家单位、两个自然人共同发起设立公司。

辉丰股份实控人仲汉根

　　十年后，不断发展壮大的辉丰股份，已经连续两年成为大丰市工业企业第一纳税大户，2010年辉丰成功过会。

　　然而，上市前不久仲汉根被爆出低成本认购股份，遭到一些老股东的声讨，到上市时其所持股份比例高达71.92%。

　　从辉丰股权结构上看，除了仲汉根，仲氏家族还有不少成员在33位股东之列。仲汉根父亲仲庆宏持有公司0.86%的股份，妹妹仲小凤持有0.02%股份，妹夫季自汉持有1.55%股份，辉丰俨然成了一个家族企业。

　　2014年，仲汉根以25亿财富力压另一位盐城富豪朱相桂，成为“盐城首富”；而《胡润百富榜2017》数据显示，仲汉根和仲玉容父女以47亿身价位列第908名。

　　值得注意的是，在辉丰股份启动上市之际，曾就因涉嫌污染环境、偷埋暗管排放有毒污水等情况被曝光，辉丰在环保上的问题一直存在。

　　2018年4月，因涉嫌信息披露违法违规，辉丰股份被证监会立案调查；2019年年底经查明，辉丰股份涉及虚增营收、隐瞒环保处罚、高管被刑事拘留披露不准确等三项信披违规事项。

　　就在辉丰股份“三宗罪”坐实后，证监会罚款和受害者维权索赔接踵而来。更为严重的是，辉丰股份及子公司因污染环境罪被东台市人民检察院提起公诉。

　　2018年12月，辉丰股份子公司科菲特因违反国家法规，触犯污染环境罪，由江苏省东台市人民检察院向法院提起公诉；2019年3月辉丰股份也因同样原因被提起公诉。

　　如今，辉丰股份不但连年亏损，面临退市风险；“辉丰转债”也在成为第一个因违约触发交易规则暂停上市转债品种后，即将成为首只违约可转债。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：李铁民