招商拓扑爽约了_新浪财经

　　2022年7月22日收市后，招商银行通过上交所发布公告，宣称撤回招商拓扑开业申请。公告原文摘录如下：

　　会议审议通过了《关于撤回招商拓扑银行开业申请事项的议案》，同意撤回招商拓扑银行股份有限公司（筹）开业申请并终止筹备工作，授权招商银行高级管理层并同意其转授权相关人士，依法依规办理与撤回招商拓扑银行股份有限公司（筹）开业申请相关的全部事宜。

　　这宣告招商银行在互联网金融方向的一个尝试夭折了。招商拓扑银行是招商银行旗下的控股子公司，定位于直销银行。从招商拓扑银行（取Top的谐音）的命名看，曾经招行对此领域寄予厚望。如今，招商银行无奈撤销开业，不能不说略感遗憾。

　　2017年，我国首张直销银行的牌照发放给了百信银行（由中信银行和百度合资成立）。根据我掌握的信息，招商银行在2018年开始筹备申请直销银行牌照，并于2020年12月获批和网银在线（京东金融数科前身）筹建招商拓扑银行。其中，招商银行占70%的股份，京东占30%的股份。

　　招商拓扑银行的直销牌照是我国第三张独立法人直销银行牌照。第二张牌照颁发给了邮储银行发起成立的邮惠万家银行。邮惠万家银行已经于去年底获得了开业批文。有人可能会问，为何几乎同时获批成立的两家直销银行，最终结局却大相径庭？

　　个人理解这里最主要的差别在于股权结构。邮惠万家银行是邮储银行对立发起，100%控股的全资子公司。招商拓扑的股权结构中有30%的股权属于互联网零售龙头京东。

　　在去年招商拓扑获批筹建的时候，我曾经写过一篇文章分析招商银行成立直销银行的目的主要是补齐自己对长尾客户的覆盖短板：

　　招行的传统网点覆盖模式最大的问题就是对于长尾客户渗透率不够。很多投资者抱怨由于所在地没有招行网点所以无法享受招行的服务。有了直销银行后，可以将招行二三类账户的覆盖从经济发达地区向全国快速扩张。先用直销银行覆盖全国，然后利用消费数据找到哪里富人增长快，再在那里设置网点。这样既满足客户的需求，又将招行的品牌价值最大化。最后还能为未来的布局找到依据。

　　--摘自《招东爽约，拓扑“嫁”到》

　　说白了，招行之所以在筹建直销银行拉京东入伙，主要就是看中了京东的客群。在几大电商平台中，阿里和腾讯都获得了独立的银行牌照，阿里主导网商银行，腾讯主导微众银行。剩下的京东没有赶上互联网金融大跃进的这股风头，没有拿到银行牌照。PDD客群的特点是价格特别敏感，但是对商品和服务的品质要求不高。所以，PDD的客群和招行客户拓展的目标群体不符合。京东的客群属于比较重视服务体验的白领群体，这和招行的目标客群匹配。所以，招行和京东在直销银行这个事情上属于一拍即合，双赢局面。

　　但是，在招商拓扑的事情上，可谓是成也京东，败也京东。京东的客群是招商银行成立直销银行的主要目的。而京东的互联网平台身份反而制约了招商拓扑的开业。

　　近一年来，金融监管对于互联网平台涉足金融行业的态度越来越严。从限制贷款引流到限制互联网存款，多家互联网垄断平台纷纷收缩金融行业上的战线。从过去几年的四面出击，到现在的监管让做什么再做什么，不让做的一律不做。

　　最近，某些省村镇银行的事情又一次把互联网金融推到了风口浪尖。如今的舆论环境和政策导向和招行申请直销牌照的时候已经是180度调头了。同时获批的邮惠万家早已开业，而招商拓扑却迟迟拿不到批文。最终招商银行董事会审时度势，决定撤销招商拓扑的开业申请。

　　其实，这也不是招商银行第一次被监管撅回来了。十几年前，招商银行曾经申请收购“西藏信托”，希望借此补齐信托牌照。但是，申请提了以后就石沉大海，迟迟没有得到监管机构的批准。最终，收购信托牌照的事情胎死腹中。当时，很多老招行粉都扼腕叹息。

　　不过，这种事情是“塞翁失马焉知非福”。当初，收购西藏信托未果虽然在短期影响了同业资产包装等业务的推进。但是，随后银保监会大力整治影子银行，信托的日子是王小二过年，一年不如一年。

　　招商拓扑银行可能事后看有类似的情形。监管对互联网的态度越来越严苛，如果招商拓扑成立了，在这种环境下可能给母公司带来更多麻烦。

　　至于有的人问我，这个事情对招行是否算利空。我个人认为这个事情对招商银行的短期影响可以忽略不计。首先，招商银行的基本面，特别是报表数据里本来就不包含招商拓扑带来的价值。其次，招商银行目前的估值体系中也并未显著包含招商拓扑获批成立的估值溢价。长期看，主要是对招商银行客群拓展带来一些压力。