邓海清:央行首位海归新掌门人释放了什么重要信号？

　　来源：海清FICC频道

　　作者：邓海清 陈曦 刘伟

　　2018年3月19日，国务院提名易纲担任中国央行新行长，市场猜测已久的中国央行新一任行长终于尘埃落定。通过与之前的中国央行行长、美国新任美联储主席相比，我们认为以下信息值得关注：

　　一、首任“海龟”央行行长

　　易行长之前的历任行长，均为纯国内教育背景：周小川毕业于北京化工学院、机械科学研究院、清华大学自动化系，戴相龙毕业于中央财经大学，朱镕基毕业于清华大学电机系。

　　易行长是首位具有海外教育背景的中国央行行长：易纲曾在1980年至1986年分别在美国哈姆林大学工商管理专业、伊利诺大学经济学专业学习，获经济学博士学位，1986年至1994年，在美国印第安那大学经济系先后担任助教、副教授。

　　此次认命易纲为中国央行行长，表现了中国政府的更加开明、更加自信，不拘一格降人才。此前市场曾有传言，易纲的海外经历不利于易纲接班央行，现在看来这一传言完全低估了本届政府的开明和自信。

　　在中国步入“新时代”、国际“反全球化”浪潮兴起的特殊背景下，“海龟”行长具有特殊的意义：这表明中国是全球化的坚定支持者，央行行长的国际视野有助于提高我国在全球经济治理中制度性话语权，有利于中国抓住美国全球化倒退的历史机遇，也有利于全球经济金融的共同发展。

　　二、上任时并非中央委员

　　回顾历任央行行长，陈慕华上任前为政治局候补、国务委员，李贵鲜上任前为国务委员、中央委员，朱镕基上任前为副总理、中央委员、政治局常委，戴相龙上任前为中央候补委员，周小川上任前为中央委员；也就是除戴相龙外，近三十多年来的央行行长上任前均至少中央委员。

　　易行长目前是十九届中央委员会候补委员，与戴相龙相同；如果只比较央行历任行长，中央候补委员接任央行行长确有先例，似乎并没有什么异常。

　　但值得注意的是，目前的银监会主席郭树清是十八届、十九届中央委员会委员，证监会主席刘士余同样是十九届中央委员会委员。从央行与银监会、证监会的对比看，央行是国务院组成部门，银监会、证监会并非国务院组成部门，而是国务院直属事业单位，同时从近几年的权力重构看，央行的权力在逐步提高，从2018年国务院机构改革方案看，剥离银行业、保险业重要法律法规、审慎监管制度的拟定权到央行，央行的权力空前，易行长在不久的将来提高到中央委员几乎是必然。

　　十九届中央委员会委员名单于2017年10月发布，易纲当时并未成为中央委员，而就在仅仅半年之后，易纲成为央行行长。市场之前猜测的新任央行行长热门人选，除易纲外，主要包括刘鹤、郭树清、蒋超良、谢伏瞻等，均为十九届中央委员，此次易纲以中央候补委员上任，央行行长的决策过程确实多少超出了市场预期。

　　三、周行长的老搭档，央行政策有望保持平稳延续

　　周小川行长在2016年“两会”时期曾表示“易纲副行长负责人民银行各项工作”，这是易纲被市场认为有望接班周小川的重要信息。周小川的央行行长任期为2002-2018年，易纲担任央行副行长的任期为2007-2018年，且在2002-2003年任央行货币政策委员会秘书长，2004-2007年任央行行长助理，两位新旧行长在央行的经历高度重合。

　　易纲接任央行行长，对于中国金融市场而言，达摩克利斯之剑终于落地，“紧货币+严监管”担忧有望减轻。此前市场曾担忧，新任央行行长的货币政策将是“紧货币+严监管”，目前看这种担忧可以告一段落。易行长作为周小川行长的老搭档，长期主管货币政策和国际业务，非常熟悉周行长时期的货币政策和宏观审慎政策，对于如何执行稳健中性的货币政策早已轻车熟路，货币政策和宏观审慎政策有望保持平稳延续，

　　四、前后脚换届的中美新行长对比

　　2018年3月，易纲上任中国央行行长，就在一个月前的2018年2月，鲍威尔上任美联储主席，中、美两个大国央行行长均实现新老更替。在“中美新一轮国运交锋博弈”的时代背景下，对比两国央行行长的异同是一个值得参考的角度。

　　从学术经历看，鲍威尔是政治学学士、法学博士，最早的从业经历是律师，之后在投行、并购等领域工作，是非经济学科班出身、长期从事法律工作的实践性官员；易纲是经济学博士，1986年毕业后在美国印第安那大学经济系任副教授，回国后在在北京大学中国经济研究中心任教授，直至1997年才在央行任职，象牙塔的学术经历长达十年之久，是以为不折不扣的经济学者型官员。

　　两位新任央行行长都具有低调务实的特征，并非所谓“明星官员”，上任后的个人色彩可能淡化。

　　鲍威尔上任前，一度并非美联储新任主席的最大热门，耶伦、柯恩、泰勒、沃什等的市场知名度和呼声均曾高于鲍威尔。鲍威尔上任之前，很少就货币政策发表公开讲话，而是更关注美联储的棘手问题。

　　易纲上任前长期主管货币政策和国际业务，回顾这两块央行最重要的工作，可以发现从来都是脚踏实地、立足中国国情；易纲本人的学术著作和论文也非常丰富，其学术功底在业内皆有口碑，在英文国际学术期刊上发表论文 20 余篇，其中有 11 篇被世界权威索引《经济学文献期刊》编入其期刊和电子索引；在《计量经济学杂志》、《中国经济评论》、《比较经济学研究》等经济杂志上发表中文论文40余篇，并著有10本中文著作。

　　从中美两国用人风格看，特朗普偏好任用鹰派、保守主义、反全球化的价值倾向，而中国政府则释放出自信、开放包容性、全球化价值倾向。

　　美联储主席鲍威尔曾一度被市场认为是鸽派，但上任后的表态却证明是一位鹰派人物，近期美国政府成员剧烈动荡，首席经济顾问加里·科恩辞职，美国务卿蒂勒森被撤职，新任美国国务卿蓬佩奥是一个不折不扣的强硬派，曾于2017年表示“从长远角度来看，中国将会成为美国最大的竞争对手，中国对美会造成长期威胁”。

　　中国政府此次任命易纲为新任央行行长，易纲具有丰富的海外经历、广阔的国际视野，长期主导中国人民币国际化和汇率市场化工作，在提高我国在全球经济治理中制度性话语权的新时期，在“一带一路”等国家战略积极推进的新阶段，易行长必将带领中国央行推动中国金融和实体更好的站上国际舞台，有效支持“一带一路”等中国主导的新一代全球化战略。

责任编辑：杨群