投资心诀：嗅觉与心智如何培养

　　2007我的进步影响中国之五：投资心诀：嗅觉与心智如何培养

　　[文] 上海复星实业股份有限公司 郭广昌

　　复星国际在香港上市后，我只兴奋了两天，两天以后只有一个感觉就是压力，投资人投了那么多钱，都希望尽快变成赚钱的资本，这是资本家的本质。

　　这次复星上市比较成功。一个很重要的标志是，全球最富的人都拥有了我们的股票。我称之为“五个代表”：香港的李嘉诚和李兆基；新加坡最富的GRC也买了；中东的大基金也是我们重要的投资人；还有欧洲和美国的基金；也包括国内两家寿险公司。我相信绝大部分富人是比较聪明的，很富又很笨的人很少见。我们问他们为什么会投资我们，他们的答案很简单，在中国投资比较复杂且看不大清楚，不如就投资给一些看得清楚的人。

　　其实，香港很多大资本家以前觉得最懂得中国，但他们的信心被“碧桂园”打垮了。碧桂园上市以后，整个海外资金对中国的看法有了一个改变。

　　我一直跟投资人沟通两个问题：一个是，看不看好中国，对中国到底该怎么理解？另一个是，什么样的人能够在中国成长和发展。

　　我一直认为，中国发展是两个轮子一起转动，一个是工业化，一个是城市化。中国经济的特征跟美国经济不一样，跟香港经济不一样，跟日韩经济也不一样，不一样在发展阶段不一样。中国经济最关键的特征是持续的产业升级，我们在高度发展工业化的同时，快速发展信息化，两者同步完成。我们在工业化和城市化的同时，服务业也在迅速崛起。五六年前，我们比较自豪的是，全球1/3的钢铁、全球1/3的汽车、全球1/3的造船都会在中国制造。只要中国人会做的，外国人统统都不做了，事实上就这样发生了。当时，外国人会说“好在你们会做的东西不多”。现在，我会直言相告“我们不会做的东西越来越少了”。中国的产业替代和升级的快速，是中国的一大特点。

　　但是，现在最大的问题是人民币的升值压力。钢铁以前是出口退税，现在出口要征税，在全球前所未有的事情在中国也发生了。而我们的钢铁出口还不错，究其原因是我们的效率提升了，一个是劳动者在辛苦工作，另一是企业家的确很勤奋。改革开放30年，绝大部分劳动者的直接收入增长低于GDP的增长，因此现在出现收入增长的一个加速度，这意味着基本消费与基础需求会蹿升。

　　由此，金融服务业也会快速上升，人们越来越有钱，有钱人也越来越多。中国人天生很节俭，现在有点钱就理财，但中国人还没有专业能力自己去理财，而且可能性越来越小。

　　中国经济的这些特征都给复星创造了良好的投资机会，但复星是如何做投资的？我讲一些心诀，首先我们非常注重培养“发现投资机会”的嗅觉能力。一方面一定要自己去体会去研究，同时还要有一个外设研究体系，前者是为了发掘，后者是为了把握，所以加强内外研究系统是非常重要的。

　　另外，我们非常注重磨砺“买卖资产价值”的心智。很多企业家都很善于买，但非常不善于卖，总觉得会卖低了。一个好的投资人一定是善买善卖，自己心里要有一个天平，差不多就可以了，永远不要想所有的钱都自己赚。若要保持见好就收的心智，最好的方法是去跟一些很有境界和见地的人深入地沟通，次数不一定多，但要谈出深度与高度。多听听不同的意见，这是非常重要的。

　　复星是一个投资人，但从复星集团的定位来说，我们决不仅仅是一个投资人。我们始终把自己定位成一个持续优化的管理者。我们对一个企业的投资不是像买股票一样，我们会持续地对这个企业进行优化管理来提升它的价值。我自己有一个非常简单的原则，如果我们仅仅是被动投资者，除了资金之外没有别的贡献，这个投资项目原则上是不做的。

　　我们的整体思路是“汇聚成长力量”，中国人普遍太能干了，最可怕的是很多力量因方向不同而相互消耗掉了。如果能够把这些能量都汇聚在一个方向，那么没有一个人可以阻挡住中国的崛起。汇聚成长力量的关键是把人放在一起，钱放在一起不会有问题，但人放在一起才会有问题，既会产生增量也会产生减量。

　　最近有一本书叫《货币战争》，看得我有点毛骨悚然。其基本观点就是资本的力量，整个西方资本的力量是集聚在少数人手里的。但这本书传递了一种精神，一个优秀的投资人一定是孤独的，只能自己去找到微弱的光亮往前摸索着走。