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微小企业融资难症
传统补贴战略向市场战略转移
20年前，为了加大对中小企业的扶持力度，世行提出了以财政补贴形式向微小企业贷款的传统战略。这种战略也是中国政府一直采用的。但是，多年来世界各国的实践反复证明
，这种提供低利率贷款的传统战略，并没有解决银行对小企业“惜贷”的问题，反而抑制了可持续运营金融机构的发展，培养了“赖账文化”，扭曲了金融市场。
世行经济学家亚历山大·弗莱明和世行高级金融部门专家王君认为，补贴战略适得其反的根本原因在于：银行对小企业放贷面临的高交易成本和高风险无法用低利率去覆盖，因此，希望依靠补贴来满足大多数小企业的融资需求是不现实的，因为一个国家的财政资金总是有限的。在这种情况下，以市场为导向的中小企业融资新战略应运而生。
弗莱明说，新战略把侧重点放在降低交易成本和风险上，向有利可图可以持续经营的中小企业贷款，并增加金融市场上的竞争压力，强化金融机构为小客户服务的能力。他认为，重中之重就是放开利率，放弃诸如指导性贷款等政府直接干预的做法，小额贷款必须要有更高的市场化利率，只有这样才能让银行有利可图。
高利率在中国也是行得通的
世界银行高级金融专家王君认为，银行在亏损的条件下长久地发放微小贷款，相当于“自杀”，高利率是银行可持续发放微小贷款的一个重要前提。因为一笔小额贷款的利润，难以覆盖相对较高的贷款固定成本，利率必须高到可以覆盖从人员开支、行政开支、贷款损失准备、呆账核销等一系列成本。不仅银行需要高贷款利率，小企业也可以承受高贷款利率。王君解释说，对于微小企业来说，每增加一个单位的资本，就能够获得比大企业高得多的边际利润(有时能高达800%)，其贷款利息也仅仅占到其生产成本的一小部分。那些从来没有机会从正规金融机构获得贷款的借款人，能够利用获得的资本创造出远远高于大企业的边际利润。因此，利率虽高，但他们有能力承受。而且，从借款人的角度来看，能够及时、可靠、方便地获得资金才是最重要的。
王君举了一个例子：“我曾在哈萨克斯坦遇到过一位做生意的俄罗斯妇女，她接受了欧洲复兴开发银行的一笔小额贷款，贷款年利率高达25%，可她还是非常满意，因为如果没有这样的商业银行贷款，她就必须借高利贷，要支付60%的年利率才能获得急需的资金。”
在我国，由于商业银行不可能在长期亏损的条件下向中小企业提供贷款，因此，要开展商业可持续的中小企业贷款，商业银行必须设法覆盖成本与风险。如果采取这一做法，从欧洲复兴开发银行等国际成功案例的经验来看，存贷款的利差至少要在10个百分点以上，才能够覆盖成本和风险。这意味着中国对中小企业的贷款利率应在15%左右甚至更高。我国的微小企业能否接受这一水平的利率呢？王君的回答是肯定的。根据他的研究，小企业对利率不太敏感，能够承受高利率。因为每增加一个单位的资本，他们就能够获得比大企业高得多的边际利润，贷款利息仅占生产成本的很小一部分。对他们来说，最重要的是能够及时、可靠、方便地获得融资，而不是关注贷款价格。
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