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相关政策促成新的增长性行业留意成长型消费概念股
□ 江南金融研究所 曾轶舒
2003年我国新一轮经济增长周期正式拉开帷幕，其中以钢铁、石化、有色金属为代表的排头兵发展速度迅猛。受钢铁、石化等原材料产品价格大幅上涨的影响，该类企业的业
绩纷纷创出近年之最。而在价值投资理念的指导下，此类上市公司的股票在二级市场备受投资者追捧，其股价涨幅惊人，成为去年H股涨市中一道亮丽的风景线。
增资进入消费领域
伴随今年4月国家宏观调控政策的实施，前期几大热点板块都遭遇短期重挫，股价也应声而落，表明传统产业爆炸式的增长基本已告一段落，后期将趋向温和增长态势。而在经济增长周期启动的背景下，钢铁、石化类上市公司会是唯一的受益者吗？
笔者认为，就完整的经济增长周期而言，随着经济快速增长，居民收入水平将不断提高，购买力将持续增强。在收入传导机制的作用下，源于经济增长所创造的增量财富必将有一部分进入消费领域，转化为最终需求，从而为与消费行业相关的上市公司带来巨大商机，可能会向投资者提供新的投资机会，这可以从近期众多的外资机构投资动向与市场热点看出。
6月18日，蒙牛乳业在香港联交所闪亮登场，标志着投资热点正由周期性成长行业向消费品行业悄然转变，同时也表现出市场对消费品企业的偏爱。
蒙牛集团是目前内地乳业市场份额增长最快的公司。2002年底，曾以私人募集形式吸引了3个国际基金———摩根士丹利、鼎晖投资以及英联投资的垂青，总共筹得2600万美元。3家投资机构共持有蒙牛乳业32%的股份；2003年底，这3家机构共增资3500万美元；2004年，公司招股获得超额认购，并创下了内地企业赴香港主板上市首日涨幅的最高记录。海外投资者对蒙牛集团股票的热烈追捧显示了内地消费品市场巨大的增长潜力和上市公司不菲的投资价值。
受惠于“自由行”、CEPA等
其实，“消费概念”早在去年就已经被某些机构资金相中，但当时被看好的是香港本地的消费类企业。去年10月以来，由于内地“自由行”的实施与CEPA初见成效，香港今年5月份的零售销售按年上升20%，而首5个月的销售则上升13.2%，全年将有望扭转以往的下跌态势。
而盈利来源集中在当地的零售股大为受益，如莎莎国际(0178)，其业绩突飞猛进充分体现出“自由行”实施后，内地旅客到港消费对当地零售业带来的正面影响。该公司2003年盈利达1.5亿港元，超过2/3来自于下半年。而在业绩增长的同时，其股价在二级市场也受到投资者青睐，从1港元上升到3港元附近。目前，依旧未改其前期的强势。
另外，“9+2”论坛的召开，预示泛珠江三角洲领域的经济合作有望全面展开，与此概念相关的消费类个股受到外资的长期看好。据联交所资料显示，日本三井住友旗下基金Sumitomo Mitsui Asset Management Company, Limited在7月5日，以每股平均价2.217港元，增持70万股广深铁路H股股份，令持股量由8.96%增至9.01%。而从广深铁路公布的资料也可以看出，随着“自由行”业务的进一步扩大，公司的客流量有了明显增长，这将有利于增强企业的盈利能力。公司对未来发展充满信心，其股价在近期大盘的弱市中保持了良好的走势。
从国家宏观调控的主要目标看，是抑制因部分行业投资过热引起的上游原材料价格上涨，而上半年大部分核心资产恰恰属于调控范围，这是导致市场持续调整的重要原因。对于周期性明显的行业，宏观调控的影响会在今后逐渐体现出来。在这种预期下，投资者应该将资金从以前的部分“过热”行业中撤出，转向新的增长性行业，分享内地经济快速发展的成果。
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