违规收取砍头息、主营业务依旧是现金贷，面对市场的诸多质疑同时，又遇导流平台APP被315点名下线，合众e贷母公司合众国际的IPO之路还有多远？

　　美东时间3月5日，合众e贷母公司公司合众国际（控股）有限公司（下称“合众国际”）向美国证券交易委员会（SEC）更新了IPO招股书，将于纳斯达克挂牌上市，计划最高融资575万美元。

　　此次，更新后的招股书在1月11日版本的基础上，回复了SEC关于175号文监管新规的相关问题，并对合众e贷的业务情况进行了说明。同时，该公司还阐述了合众e贷面临的风险因素。

　　合众国际此次更新的招股书中表示，目前平台业务运营正常，资金回款正常，没有表现出具有任何重大风险迹象。因此，合众国际不具备175号文中在营高风险机构特征，属于正常经营机构，预计175号文不会对其业务产生重大不利影响。

　　天眼查显示，合众e贷是注册地点位于深圳的P2P平台，2015年8月开始从事车贷业务。而合众e贷通过融360提供的贷款产品为“好易借”（原名“爱分期”）。

　　2017年11月，该平台获得来自TCL资本的战略融资。上述融资完成后，合众e贷的股权结构变更为温兆斌、广东金迅源汽车租赁和深圳TCL十方垂直产业科技分别持股75%、20%、5%。

　　随着网贷行业整治深入，一批不合规的平台逐渐被淘汰，一批网贷平台则寄希望于海外上市增加筹码。只是，互金中概股股价表现不佳的情况下，合众e贷此番是否选对了时机？

　　九成以上业务为现金贷

　　违规收取砍头息

　　近年来，互联网金融的快速发展，合众国际也是赚了钵满盆满。

　　招股书披露，2018财年（即2017年7月1日至2018年6月30日）合众国际的营业收入为3440万美元，比2017财年（即2016年7月1日至2017年6月30日）的营业收入101万美元增长约3312.9%；2018财年合众e贷的净利润为427万美元，直接扭亏为盈。

　　据招股书显示，合众国际的主要产品为车贷业务和消费贷业务，其中消费贷业务收入是该平台主要来源，在总营收中占比高达98.71%。具体来看，截至2018年6月30日，合众e贷的消费贷业务收入为3396万美元，而在同期，车贷业务收入仅为58万美元。

　　在贷款利率方面，2017财年、2018财年合众国际的借款年利率分别在3.28%至628.15%间、7.06%至628.64%间，2017、2018财年，年利率超过24%的贷款分别占平台贷款总额的38.29%和64.75%，年利率超过36%的贷款分别占平台贷款总额的38.29%和37.67%。

　　对此，合众国际方面称，在2017年12月《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》发布后，平台立即中止了APR超过法定限额36%的贷款产品，截至2017年12月24日，所有APR超过36%的贷款均已清偿，截至招股书发布之日，通过平台提供的贷款年利率均未超过36%。

　　值得关注的是，合众国际提供的贷款产品年利率除了需要支付给投资者的利息和可能产生逾期费以外，借款人还需要支付一定的服务费用和贷款担保费。据招股书披露，合众国际向借款人收取借款本金13.5%（最高）的交易服务费，借款人还需向担保公司支付不超过借款本金9%（最高）的保证金。

　　仅上述两项，借款人就需要支付借款金额22.5%的费用，这笔费用会在放款时扣除，这也就是我们俗称的“砍头息”。

　　逾期率方面，也有攀升态势。截至2018财年，合众e贷平台逾期金额为511万美元（约合3456万元人民币），比2017财年上升873.66%。具体来看，1个月以上逾期占比90%，3个月以上逾期占比77%。合众国际还将3个月以上的逾期借款划为坏账，即合众国际的坏账率占比为77%。

　　获客成本低至20.51元/人

　　严重依赖第三方平台

　　除了“砍头息”徘徊在边缘地带，合众国际的获客成本一直是市场讨论的话题。

　　招股书显示，合众国际在现金贷获客主要依赖融360导流，占比为34%：车贷业务获客上，2018年主要依靠与中德鑫（广州）融资租赁有限公司合作，不过，该部分业务量仅占合众国际贷款总额的7%。

　　2018财年平台新增注册用户的34%均由融360导流而来，为此合众国际向融360支付了463.68万美元中介费（约3068万人民币）。

　　从获客成本来看，截至2018年6月30日的财政年度，合众国际的获客成本仅3.10美元（约人民币20.51元）。平台的主要获客渠道来自商业伙伴，搜索引擎、社交媒体以及自有渠道等。

　　对比已有的上市P2P平台，以乐信为例，2018年前两个季度，乐信平均获客成本分别为108元/人和138元/人，而合众国际的获客成本远却比乐信低了近4倍。

　　即使合众国际通过融360等第三方平台导流实现获客，但20块钱的成本成了诸多人心里问号。新浪财经致电合众e贷，截至目前未获回复（总部接线员提供的QQ未通过好友申请）。

　　社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示，从获客成本的角度来讲，要看不同的企业进行不同的比较，平台跟代超（融360）的合作，这个获客成本比较低，跟合作渠道有很大关系。

　　相关APP“好易借”频遭用户投诉

　　据了解，合众国际通过融360提供的贷款产品为“好易借”（原名“爱分期”）。新浪财经注意到，黑猫投诉平台上，涉及好易借的相关投诉在3月16日和3月17日两天就有7条投诉，投诉内容包括分期不合理、暴力催收、砍头息等等。

　　2019年3月19日发布的一则投诉信息显示，用户通过好易借借款9000元，却被扣除了810元担保费，融资管理费1215元，实际到账6975元，利息1215元。

　　更让用户无法接受的是，本应分12期还款，平台要求前三期还款9799元，还款总额已覆盖本金，剩余利息仍需分9期还完，每月291.25元。

　　315晚会曝光“714高炮”网贷乱象，融360被点名。报道称，融360入驻着大量的小额贷款商户，为商户推荐客户，每成功放出一笔贷款，就会收取一定的费用。截至目前，融360已下线其在应用商店的app进行自查，尚未收到融360app恢复上线的消息。不过，这给依赖于融360app获客的合众国际发展带来很大的不确定性。

　　尹振涛表示，从IPO的情况来看，不管是应用下线还是监管受限，在美国上市其实也是有障碍的，即政策风险的大小，这个和中国的资本市场上市有很大的不同。赴美的约束条件是符合监管规定，符合法律规定，也要得到投资人的认可。具体影响程度要依据业务模式来确定。

　　在他看来，现金贷类的产品在中国目前是处于争论期，但是美国这种产品相对比较成熟，如果想在美国上市，核心是要说服投资人，他的产品有哪些优势和特征特点，同时又能符合中国的监管机构的要求。

　　2017年年底，“最严现金贷监管政策”出台，网贷公司创业者们义无反顾地选择出海。时至今日，315晚会上起底“714高炮”乱象前夕，另一些公司意图掀起第二次“出海潮”，只是现在海外市场，再不是当年的蓝海一片。

责任编辑：陈鑫