次贷危机中的高盛秘密

　　袁朝晖

　　近日，高盛全球董事长兼CEO劳埃德·布兰克梵(LloydBlank-fein)微笑着来到中国和他的那些大客户交谈并看望他的中国员工，而美林CEO斯坦·奥尼尔(StanO’Neal)为自己争取到1.6亿美元的离职补偿后落寞着离开。高盛和美林的这两位CEO，在这个11月，因为各自公司在美国次级贷危机影响下的不同表现，已经开始踏入不同的未来。

　　当然，次级贷危机影响着很多人的未来。半年前，华尔街投行的员工还在为不断增长的公司业绩而鼓舞，并庆幸自己又遇到了一个不错的年份，但现在，他们充满了焦虑。10月底公布巨亏的美林员工都在担忧美林的出路，美林最坏的结果可能将面临被出售。

　　事实上，除了高盛外，所有的华尔街投行都可能渡过一个寒冬。

　　阴霾与阳光

　　10月24日，美林宣布，第三季度亏损超过22亿美元，也在公司历史上创下最高纪录。

　　10月31日，继美林、花旗银行遭受损失之后，瑞银集团的最新财报也显示，其第三季度净损失达8.3亿瑞士法郎(7.12亿美元)，主要原因是在美国次级抵押贷款市场投资失误。瑞银集团同时表示，由于公司业务与美国信贷市场的联系，第四季度它很可能被迫再次减记资产。同时，瑞银集团已经宣布年内将裁员1500人，同时更换部分高级管理人员。

　　11月1日，瑞信集团(CreditSu-isse)公布三季报显示，该集团第三季度实现收入13亿瑞士法郎，合11.2亿美元，这一业绩比去年同期下降11%。受美国次贷危机影响，瑞信庞大的证券业务部门在第三季度仍勉强维持了600万瑞士法郎的税前利润，这一成绩与该部门去年同期7.58亿瑞郎的税前利润成绩相距甚远。

　　此前，摩根斯坦利、雷曼兄弟、贝尔斯登等公布的财报中也都公布了其程度不等的损失情况。

　　比较而言，财务状况最佳的就是高盛。财报显示，其第三季度净收入(税后利润)同比增长79%，达到28.5亿美元，折合每股收益6.13美元。这一结果不仅比最乐观的分析预测还要高出 20%，更在高盛创立138年以来所有季度盈利中排名第三。

　　“高盛是在今年春季开始大规模进行对冲的，当时我们认为金融系统无法应对过度低估风险的状况。”高盛的风险意识无疑帮助了他们。

　　劳埃德·布兰克梵解释说：“我们有非常详细的、严格的防范风险方案，去仔细研究我们内部哪些部门、业务会蕴含着巨大风险，去尽量降低它。第二，当市场环境不确定性大幅加大、或者变得越发困难时，我们必须审慎管理我们的风险结构，使得公司风险降低。但是，风险就是风险，我们不能准确预测它，也不能提前准备好等着风险的到来。”

　　不过，对未来，劳埃德·布兰克梵比较谨慎，“迄今为止，在其他投行遭遇到较大困难时，我们可能还表现不错。但是，没有任何一个人、任何一家机构能够一直拥有出众表现。因此，我们在经营方面必须保守一些，争取不会受到太大的影响。”

　　对于未来市场的疑虑，对冲基金LNGCapitalLLP首席投资主任加尔古尔也表示：“很多金融机构将在第4季出现可怕的业绩。”

　　美林经济学家戴维·罗森伯格(DavidRosenberg)也表示，美联储(Fed)的数据显示，自8月初以来，美国大型银行的资本(由净资产体现)减少了400亿美元。“这种情况以前从来没有在这么短的时间段里发生过，问题相当严重，因为大型银行的资本如此急剧地缩减，有可能造成负面的贷款环境。”

　　劳埃德·布兰克梵称，“其实，很多抵押证券的真正损失由于时间原因还没有完全显现，与之相关的就是，很多人在担心华尔街的投资银行究竟还有多少压力需要承担，能否承担。次贷危机对市场信心造成冲击，投资者因担心损失持续扩大而信心不足，这样的损失很难统计。”

　　助推工行转型

　　不过，高盛依然是惬意的。业绩有满意的“成绩单”，其在中国的业务也开展顺利。

　　在劳埃德·布兰克梵来到中国的前一周，标准银行宣布与全球市值最大的中国工商银行达成一项重要的战略合作协议。根据协议，中国工商银行将拥有标准银行集团20%的股权，中国工商银行将以367亿南非兰特 (约合55亿美元)购买标准银行的股权。

　　高盛协助工行完成了这笔南非迄今最大的外国直接投资项目。

　　劳埃德·布兰克梵评价认为，这笔交易非常重要，首先，工行能够取得非洲重要的银行股权；其次，非洲也是一个比较重要的、增长的市场，工行能够在重要地区、与重要的银行完成这笔交易，对它的海外发展很有好处。

　　经过精心安排，中国工商银行与标准银行原则上同意在双方的所有产品上成为互为优先伙伴，或 “首选伙伴”。双方将有权保持与相关机构与公司的现有关系。伙伴双方将在商业条款的基础上实现服务的共享。

　　在成功入股工行后，高盛和工行的合作正在渐入佳境。年初，中国工商银行和高盛集团召开战略合作年度会议，经过双方深入讨论后决定，2007年工行和高盛将重点推进共同发展新型业务领域的合作，包括金融市场产品创新、市场风险管理、投资银行服务、高端客户私人银行服务、非信贷资产组合的优化管理等。

　　“这次来中国，和工行董事长姜建清会面后，我们都很荣幸能做工行股东。相信工行也非常满意我们做它的股东。”劳埃德·布兰克梵开心地表示。

　　来源：经济观察报网