英国拟降私人股本公司上市门槛

　　王蔚祺

　　拟允许在英上市的私人股本公司控股其他公司，允许已在欧洲其他地区上市的公司到伦敦上市，无需再履行更高的信息披露标准和监管制度

　　早在半年之前当美国私人股本公司巨鳄Kohlberg Kravis Roberts(KKR)放弃伦敦证券交易所(LSE)而最终转投“邻居”泛欧证券交易所(Euronext)时，倍感压力的英国金融管理服务局(FSA)便开始重新审视其严格的上市条件。FSA近日宣布，将修改私人股本公司在英上市规定以降低上市门槛。目前FSA已完成最后讨论稿，并将于12月正式颁布。

　　据悉，此次FSA所作的最重要修改，是允许在英上市的私人股本公司控股其他公司。FSA还决定，对已在欧洲其他地区上市的公司敞开大门，允许它们到伦敦二次上市，并无需再履行更高的信息披露标准和监管制度。

　　实际上，这些变动是FSA执行欧盟委员会“透明度指示”的部分措施。“透明度指示”旨在将欧盟地区的财务报表和公告标准最小化。

　　上市成本和监管力度是交易所的重要门槛。自从美国实行萨班斯-奥克斯法案以来，更高的上市成本和更严格的内部控制要求，使许多公司的纽约上市之梦破灭，转向其他

资本市场寻求机会。纽约

证券交易所(NYSE)首席执行官约翰·赛恩上月还曾在演讲时表示：“美国传统的领导地位和卓越性正在下降，这种下降部分源于萨班斯-奥克斯法案第404节的规定。”“不可否认，美国的金融市场不再是全球资本融资领域绝对的核心和领导者。”

　　然而，面对这一扩张良机，历史悠久的LSE明显慢了Euronext一拍。今年以来，Euronext阿姆斯特丹交易所已经迎来KKR、AP Alternative Assets和Boussard & Gavaudan等多家私人股本公司。目前，上述3家公司的总市值约为60亿欧元左右。

　　而吸引这些私人股本公司的，正是阿姆斯特丹交易所相对优厚的上市条件。阿姆斯特丹交易所新闻发言人向《第一财经日报》介绍：“企业来阿姆斯特丹交易所上市不需要3年的财务

审计报告。”而想在LSE主板上市的公司必须已经建立财务记录。此外，与LSE不同的是，在阿姆斯特丹交易所上市的公司不需要具有独立董事会。

　　“我们还有一些独特的卖点，”这位发言人表示，“国际化的环境，即所有的文件都采用英文书写；虽然在欧元区融资，但上市公司可以用美元发行；我们具有一套专门针对基于美国的会计准则所制定的报表的规则；在英国和美国已经上市的企业仍然可以前来吸引欧洲大陆的投资者。”这位发言人雄心勃勃地认为：“明年可能会有更多的私人股本公司来阿姆斯特丹交易所上市。”

　　面对Euronext的竞争，英国也开始放下“绅士”的架子。LSE发言人对本报表示：“我们认为FSA的声明是个好消息，将简化私人股本公司的上市规则，能帮助LSE为投资者提供更多的投资资产类别。”而FSA企业及机构市场部董事总经理Hector Sants在解释这些政策变动的原因时表示，FSA的愿望是“能够保持伦敦作为欧洲第一融资中心的地位”。

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