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上周，普京总统首次公开承认，尽管俄政府和央行在降低通胀方面做出了很大努力，但今年国内通胀水平肯定要突破政府预定的8.5%目标。这让曾饱受通胀蹂躏、几乎一夜间被刮空钱袋的俄罗斯人忧心忡忡，唏嘘不已。
近几年，在国际油价持续攀升的大背景下，俄罗斯经济以年均7%的增速疾驶。今年虽说经济增长略有滑坡，但前三个季度实现了5.9%增长，全年增长6%毫无悬念。随着石油美元
的大量涌入，俄综合国力大为增强：至今年10月21日黄金外汇储备达到1627亿美元，比去年底增加30%；提前偿还了欠国际货币基金组织33亿美元和欠巴黎俱乐部成员国150亿美元债务，外债占GDP之比锐减至16%，为国际公认的安全线以下；今年预算盈余将达到GDP的7%，政府捉襟见肘、靠借贷度日的时光已一去不复返；股市牛气冲天，升幅达到50%，总市值达到3870亿美元，比去年底激增65%；居民钱袋越来越鼓，去除物价上涨因素，1月至8月人均实际收入增加8.5%。
然而，美中不足的是，曾长期困扰俄经济的毒瘤，也是经济增长最大隐患的通胀阴霾却始终挥之不去，大有卷土重来之势。公平地说，自2000年普京上台后俄罗斯在抑制通胀方面成效显著，通胀水平逐年走低，从1999年金融危机后的接近40%降至去年的11.7%。但最新数据显示，今年前9个月通胀已达到8.6%，俄央行预估全年通胀将达到10%至11%，核心通胀将达到9%。连续两年政府设定的通胀目标成了空头支票，且通胀预期持续升温，人们不免开始为经济增长的前景担忧，也为自己好不容易鼓起来的钱袋发愁。
造成通胀居高不下的罪魁首推油价。俄经济连续6年快速增长，油价大幅攀升首功一件。能源产业一向是俄经济支柱之一，产值约占工业总产值的30%，能源出口占总出口的比重达到33%，每年为政府创造54%的预算收入和45%的外汇收入，对GDP增长的贡献率达到3%。然而油价毕竟是把双刃剑，在给俄带来更多出口收益的同时，也给物价上涨带来持续压力。今年1月至9月俄国内汽油价格上涨15.1%，仅9月就上升7.9%。能源价格上升拉动了企业的生产成本，1月至9月国内批发物价指数上升15.7%，运输等服务价格指数也大幅扬升22.5%。为了抑制国内油价飙升，10月1日俄政府第7次提高石油出口关税，关税水平从去年2月的每吨41.6美元提高至现在的每吨179.9美元。俄几大石油公司也宣布自9月19日至今年底“冻结”国内石油零售和批发价格。但从目前的情况看，这些措施的收效并不明显。
其次，年初推行的社会福利货币化改革对通胀起到推波助澜的作用。今年1月1日起俄各类人群享受的免费福利全部改为现金补偿，苏联英雄、孤残人士等所享受的特殊优惠待遇也改为现金补偿。此项改革涉及占总人口1／4的3200万弱势人群，联邦财政预算的福利支出激增。一方面，如此庞大的预算支出产生了巨大的通胀效应，另一方面各地公用事业收费急剧上升，推动物价持续上扬。以莫斯科为例，前9个月居民支付的有偿劳务上升15.5%，其中住房公用事业付费上涨21%，市政公用事业付费上涨35.2%。
第三，石油美元的大量涌入，给通胀带来巨大压力。由于石油美元充斥国内市场，导致俄外汇储备激增。由此带来的直接后果是央行外汇占款快速增长，对货币供应构成直接冲击，尤其是通过银行间外汇市场被动投放的基础货币规模越来越大，部分抵消了紧缩货币政策的作用。据俄央行最新数据，今年1月至9月俄央行M2货币供应量增长达到21.3%。
第四，卢布名义汇率偏低，助长了通胀的气焰。近几年，为了增加俄出口产品的竞争力，促进国内产品的出口，俄央行一直对外汇定价进行干预，将名义汇率维持在低于实际汇率的水平上。如今年1月至9月卢布实际有效汇率升值8.7%，而名义汇率只上升2.5%。但在石油美元大举入侵的情况下，这样做直接抬升了国内通胀水平。
俄罗斯严峻的通胀形势已让普京总统寝食难安。上周他两次召集会议，要求政府、俄央行乃至杜马议员联手制定一揽子反通胀措施，务必在不远的将来将通胀这一顽疾彻底制服，维护经济的中期稳定，维系居民对经济的信心。根据俄罗斯不久前制定的3年中期发展规划，至2008年经济增长将维持5.5%至6.5%的速度，通胀将降至4.5%至5%的水平，这对于俄政府和央行来说，无疑是艰巨的挑战。
鉴于国际油价仍在高位徘徊，加上国内通胀的成因较为复杂，目前市场普遍猜测，除了动用行政手段对国内垄断价格和敏感价格的上涨进行严密监控外，在短时间内制服通胀这一恶魔的最直接有效的办法是让卢布名义汇率升值。有报道说，三季度俄银行业对外借贷明显增加。俄央行行长伊格纳季耶夫日前承认，近期通过银行进入俄罗斯的短期资本增加，可能寄望于卢布升值。但是，俄央行一直对卢布升值持否定态度。财长库德林也表示，到今年底卢布汇率已完全恢复到1998年金融危机前的水平，卢布贬值的效应已化为乌有。升值行不通，俄央行能使出的另一招可能是加息。鉴于目前全球通胀压力上升，西方主要国家利率进入上升通道，加息自在情理之中。
不过，一些人对俄政府能否很快勒住通胀缰绳持怀疑态度，认为油价上涨带来的工资和物价上涨的第二轮效应很快会显现，明年初俄罗斯即将推出住房改革，加上最近俄总统普京许诺，在今后几年每年至少拿出40亿美元，改善医疗保健和教育体系、对农民和士兵及年轻的住房拥有者实行补贴，这些都会使得通胀压力进一步加大。一旦通胀得不到有效抑制，最终将导致俄经济增长停滞，国内宏观经济稳定遭到破坏，这大概是当局最不愿意看到的。
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