2011年12月14日-15日，由《财经》杂志和博源基金会联合主办的“财经年会 2012：预测与战略”在北京召开。图为夜话六：小企业融资的挑战和解决之道现场。（来源：新浪财经）

　　在这样快速的增长环境中，只要有增长资本成本似乎变得不是那么地重要。所以中小企业从小做到大扩大规模，资金的成本不重要，他们对资金的需求是非常旺盛的。

　　但是向前看，中国经济正在出现很明显的拐点。中国经济的增长速度要放缓。所以从这个意义来讲，中小企业恐怕不能用惯性的思维，像过去10年、20年那样的思维来解决他们的资金问题。所以中小企业自身来讲需要检讨是否在扩张的过程中是不计成本的，产生大量的资金需求，尤其是债务融资的需求。

　　中小企业融资难的问题，恐怕既反映了资金供给也反映了资金需求的非理性化。从这个意义来讲，温州地区最近一段时间出现的困难一定程度上反映了中小企业对未来增长前景的判断没有现实的判断，对风险管理方面的意识不是很强。所以面临了这样的困境。

　　不可否认，当前的宏观政策环境是当前中小企业面临困境的诱因。中国特有的货币政策调整的方式，本身也使中小企业容易受到最大的伤害。纵观过去几十年，每当宏观调控的时候，中小企业往往受的伤害最大。一个很重要的原因，我认为是中国宏观调控特殊的政策手段，是通过数量化的手段、行政化的手段，信贷控制的手段，以对银行的信贷控制(来实现的)。银行只需要决定规模，不需要决定资金价格，自然而然会偏向于满足中大型企业的资金需求，而不是通过调整利率、更好对风险定价，满足中小企业的资金需求。所以中国特有的数量型的宏观调控手段，本身也容易造成对中小企业融资环境的不利影响。我从这三个方面阐述和理解中小企业当前面临的困难。

　　乔晓会：摩根大通银行肯定也在国际上、尤其是在中国有一些在中小企业方面的扶持操作，请您介绍一下或者是在这方面发表一下看法。

　　朱海斌：今天非常高兴有这个机会跟周老师以及各位嘉宾分享一些感受。我觉得这跟籍贯有关，中小企业贷款是一个世界性的问题，不仅仅在中国存在，可能在某些地方、某个时段之内有比较成功的经验。

　　对大多数国家而言，中小企业融资难是一个很普遍的现象。在中国也是一个很长期的问题，我记得2009年的时候货币政策非常宽松的时候，我查了当年中小企业开的年会，那个年会的主题也是中小企业融资很难。今年的货币政策和信贷政策属于偏紧的状态，中小企业融资难还是大家很关注的问题。今年银行体系对小企业的贷款增幅达到14%，这跟大企业和中企业的贷款增速相比，也要远远高出。银行体系对小企业的贷款(状况)应该是改善的。

　　我想说，某种意义上中小企业融资难跟货币政策和信贷政策，在中国并没有直接的必然联系，而是一个长期性的问题。它更反应的是中国快速发展的过程中资金非常地稀缺，怎么样对资金进行有效分配的问题。这个意义上讲，解决中小企业融资难从政策目标来说，(是解决)中小企业贷款的增速以及覆盖面的问题。从长期来说更加确切和更加好的目标，是怎么样确保中小企业在资金市场上，获得公平的市场竞争的地位，这可能是更加长期的目标。我下面讲几个比较务虚的看法。

　　第一，怎么样改善中小企业的融资。

　　我觉得中小企业融资难，在信息市场上总是信息不对称的。中小企业融资难的问题(在于)，小企业规模比较小，经营模式变化相对比较快，所以这意味着银行，或者是借贷对它进行信贷分析的成本就更高了。可能比较有效的解决方法是，建立很广泛的大家共享的征信体系，在欧洲的国家在这方面做得很成功。比如说欧洲有几个国家，征信系统包括了几乎所有的贷款和借款人的信，以及还款的历史，最小可以覆盖到几千欧元的水平。所以长期有这么一个征信体系，银行在对中小企业，尤其是中小企业客户进行贷款的时候可以查一下征信系统，这样可以有效地获得相关的信息，可以降低对每笔贷款逐笔分析的成本。

　　(中央)人民银行若干年前就开始了这样的工作，有专门的机构用来采集和处理这方面的征信体系。据我所知，目前这方面的工作进展并不是很顺利。有些方面是中小企业自己的问题，比如说小企业可能有两套账本，这样信息不及时(准确)；银行这方面动力也不是很高。央行可以具体考虑一些策略，比如说怎么样有奖罚机制和激励机制，改善征信机制作为公共产品，可以对改善中小企业信息不对称的问题，有很好的促进作用。

　　第二，怎么样体现公平的竞争。对中小企业融资难的问题，并不一定要强调中小企业的贷款份额有多大、增速有多大。更主要的是建立一套风险定价和风险管理的有效机制。从风险管理来说，这也是跟自由化的竞争相关。中国这方面十几年改革有很多的进步，但离最终目标还是有相当的距离。比如说现在的贷款利率，最低的贷款利率是上浮的，70%到80%以上(的贷款)是在最低贷款利率上。但上浮的利率里，多少体现了实际的风险定价，还是很大的问号。在实践中有很简单化的处理，比如说风险定价把利率定的高于基准利率多少多少，这就可以了。但可能在实践中这也是中小企业为什么被歧视的原因，往往小企业的贷款利率要高于大企业。实际上这些小企业的经营状况要好于大企业，信贷风险是低的；而从风险定价的角度来说是相反的。我觉得应该改善风险的管理和定价的机制，这也是一个主要的渠道。

　　第三，金融体系的改善问题。从中国目前的状况来说，我觉得中小企业融资最主要的渠道还是通过银行体系，尤其是中小银行在这方面会发挥最主要的作用。大银行从世界来说是一样的，在对中小企业进行融资上，是属于相对劣势的地位的。在中国比如说四大行，基本上网点对企业客户是5到7万家，而中国有1000多万家中小企业，基本上是杯水车薪的作用。美联储有几个经济学家，大小银行对企业借贷模式(有)区别的风险。大银行往往会更加注重于硬的信息，比如说(通过)财务报表进行信贷的决定。中小银行往往通过软信息，比如说是通过信贷员跟直接客户的直接接触，也就是说个人的信息来进行。对中小企业贷款方面，我觉得中小银行是有很大的优势的。包商银行，台州的泰龙银行都有很成功的案例。

　　最后我想讲的是政府在这中间可以做一些什么事情。中国政府对中小企业至少在今年和明年都是把扶持中小企业作为一个很基本的政策。我觉得政府在这方面，应该尽量避免一些直接性的干预，和行政性的干预。尽量通过市场化的手段，改善中小企业在资金市场上的地位，让它尽量得到公平的进入机会。我觉得有一个可以做的是担保体系方面，小企业往往没有担保。比如说成立了担保公司，或者是中国有些地方有抱团征信的机制，可以起到一定的改善作用。但从政府的角度，我觉得可以通过建立一些政府性的担保公司，或者是再担保体系，对中小企业提供帮助。

　　在欧美这方面有几个比较成功的案例，欧洲通过一个欧洲发展基金，里面有一些(项目)通过政策，扶持某一些部门的中小企业。比如说有一个专门的发展与环境的项目。比如说中小企业在改善环境有重大项目的时候，可以得到基金的担保支持。美国也有类似的关于(扶持)中小企业减少污染方面的银行，可以得到政府的担保支持。

　　最后，另外一个政府可以做的是在金融改革上、民间借贷上，民间借贷向阳光化的方向发展。现在很多的中小企业是在民间市场上借。温州事件如果地下化的话，问题出现的时候可能会导致更大的风险。改善中小企业融资难的问题，是让中小企业获得更公平的市场地位。

　　乔晓会：谢谢朱博士从几个方向给我们提出了几个新的思考。下面有请唐宁先生。唐宁先生之前是和孟加拉国的尤努斯先生合作过，他在中国创立了宜信公司，最早是做个人对个人的信贷。我事先了解唐先生的公司最近在上海也在实践对小企业的融资模式。

　　唐宁：非常高兴有这样的机会分享(经验)。宜信公司是从事小额信贷服务的机构。我们面对的目标人群，是在城市里面的小微企业主、兼职创业的工薪阶层，还有大学毕业参加职业培训的大学生，这样的一个群体，(他们)需要平均在5、6万的一个(贷款)额度。从事的是小微企业创业以及流动资金这方面的需求。同时，我们也专注农村贫困农户，这样一个人群所需要的资金大概在几千元，从事的是种植养殖项目。这个人群在城市有5000万、6000万，在农村有两个亿。

　　这样的一群人我们帮助他们做什么呢？主要做三件事，一件事叫信用建立。因为这样的一群人过去被认为是没有信用的。大家都觉得富人口袋里有钱有信用。穷得叮当响的人是没有信用的。而传统的金融服务体系依靠抵押、担保，而这样的一群人，社会资源匮乏，无可抵押、无所担保。

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