2011年12月14日-15日，由《财经》杂志和博源基金会联合主办的“财经年会 2012：预测与战略”在北京召开。图为夜话六：小企业融资的挑战和解决之道现场。（来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 2011年12月14日-15日，由《财经》杂志和博源基金会联合主办的“财经年会 2012：预测与战略”在北京召开。图为夜话六：小企业融资的挑战和解决之道现场。

　　【《财经》年会专报】2011年12月14日，“财经年会2012夜话六：小企业融资的挑战和解决之道”在北京举行，以下为全文实录：

　　乔晓会：各位嘉宾，财经2012预测与战略夜话环节现在开始了。这个环节的主题是中小企业的融资挑战与解决之道。现在请允许我介绍一下今天参会的各位嘉宾。

　　这位是北京大学国学发展研究院教授周其仁老师。这一位是包商银行首席经济学家华而诚博士。这位是中金公司投资银行部的董事总经理王庆先生。下一位是摩根大通银行中国首席经济学家、大中华区经济研究主管朱海斌博士。下一位是宜信公司的创始人首席执行官唐宁先生。

　　今天的主题是中小企业融资的挑战。小企业问题一直是我们非常关注的话题，尤其是最近几年来，由于我们国家宏观调控政策的出台以及国际经济环境的影响，我们国家的小企业发展，确实面临着一些非常大的问题。尤其是前一段时间我们发现温州的一些中小企业的老板也有出逃的现象，这些现象表明我们国家的中小企业面临的经济环境和金融环境，比以往都更复杂。

　　而中小企业的发展在全世界都受到了各个政府的关注。，是因为这个企业层面有一些特殊的特点。因为它的规模是比较分散的，也比较小，所以这就增加了金融投入的成本。另外，这一类别的企业没有一个健全的财务体系，没有一个良好的公司治理结构，另外它们没有信用记录、没有资产作为抵押。这一系列的问题都给他们的融资带来了一定的难题，也加大了金融投入的风险问题。

　　所以今天我们在场请到了在理论研究和实践方面，都有非常经验的金融专家和银行方面的专家，以及金融中介机构的专家汇聚一堂探讨这方面的问题，我们希望通过这个讨论激发出新的想法，能为我国的中小企业的发展尤其是微小企业的发展找到新的解决之道。

　　周其仁老师和我在会前做了交流，其仁老师刚和阿里巴巴(微博)做了小企业的生存发展的调查，现在已经做完了长三角和珠三角的调查，得出了一些结论。可是周其仁老师很谦虚，他说先请各位发言，他也想学习学习，再看看有什么样的想法再发言。

　　我们先从华博士开始。因为我们知道包商银行在中小企业融资方面做得非常非常出色，也为我们国家的商业银行在市场上，为中小企业服务开拓了一个新的典范。我们有幸华博士就包商银行的操作给我们做一些介绍。

　　华而诚：谢谢大家，大家晚上好！我很乐意跟大家介绍一下包商银行在小企业、微小企业这方面的做法，供大家参考。

　　包商银行2005年明确地把小企业跟微小企业作为金融服务最主要的客户对象。那时候我们也经过世界银行引进了国际先进的微小企业金融扶持的办法，尤其是贷款方面的做法。从那时候到现在已经5、6年了。就这方面的实践来讲，微小企业这方面到目前为止发展还是相当快的。从银行组织来讲，总部是在包头，大概有11个分行是在内蒙古。但在区外，也就是在内蒙古外也有4个分行。北京分行是今年4月份成立的，还有宁波分行是大概两三年前成立的，还有深圳和成都。

　　包商银行希望自己的理念和做法不但在内蒙古能够成功，而且希望能够把这种做法推广到全国。因为小企业，尤其是微小企业的金融，是中国金融企业永远服务不到位的地方。不但是内蒙古，全国各地都有需求。我们不但希望在内蒙古做好，也希望跨区经营，满足全国各地更多需要金融服务的微小企业。

　　主持人讲的很好，小企业或者说中小企业，在美国来讲也是经济的支柱。我们看到了美国到中国来的都是大企业、跨国企业；其实它的支柱还是中小企业。连美国都有一个小企业商业局，小企业有很多的问题没有办法在正规的金融体系得到贷款的帮助，需要政府的支持。在美国资本市场这么发达的地方还是如此。当然美国有很多的大企业，我们现在知道的很多都是从小企业开始的和发展壮大起来的。因此多层次的金融服务是非常重要的。

　　我们的做法跟大家很快地介绍一下，我自己也在学习。小企业、微小企业我们已经细分了，以我们的经验来说小企业的客户跟微小企业的客户其实是有差别的，因为我们在管理上有区分。比如说100万以下的销售，我们认为是微型企业，100万到500万的称之为小企业。包商的管理条例中已经切开了。

　　通常，微小企业跟家庭企业是跟不分不开的。还有银行说怎么贷款必须要有抵押品，你怎么办？放弃他们吗？风险很大的。所以包商会尽量努力，尤其是对微型企业这部分，基本上不考虑抵押品，因此用信用风险来管理，也就是所谓的现金流的管理。做银行不应该像当铺一样，不应该老要抵押品，本来应该注重信用的问题。因此，现金流的分析非常地重要。

　　另外我们也建立贷款员的部队，对他们有严格的要求，所谓的信贷员在选择和训练方面都有非常严格的管理。(信贷员)挨家挨户地去研究和看，了解需要金融服务的企业家，从交流中发现他们的需求和现金流在哪里。

　　微型企业和小企业还是有根本的区别的。通常小企业要比微小企业要大。这些企业的风险是比较大的，他们已经跳出了卫星企业的格局了。那个风险是比微型企业要大，微型企业的风格不是很大的。一般(认为)小企业、微小企业不讲信用，其实他们是非常讲信用的。

　　目前来说，我们(包商银行)的不良贷款率是0.46，可以说是相当低的，中国银行的不良率基本上是在1到2之间。以我们的经验，小企业、微小企业不见得都是风险很大的企业。

　　我的介绍就到这里为止。

　　乔晓会：下面请王庆博士也讲讲中小企业融资的看法，因为他原来是摩根斯坦利的科学家，我相信他有一些新的看法。

　　王庆：实际上我今天不是第一次参加《财经》(年会)的夜话环节了。这不一定与我之前在大摩工作有关，也可能跟我现在在中金工作有关。更重要的是这里有包商的领导，我自己是包头人，所以这个环节我来这里主要是因为这个因素。所以我要感谢包商银行，而且包商银行的确是最近几年来做得非常好的银行。在这样一个非常充满挑战的市场空间中，能作出这么好的成绩，尤其是从包头做到全国性的影响，我作为包头人来说是非常骄傲的。

　　说到中小企业融资的环境，我讲一些中小企业普遍面临的问题，包括自身的管理问题、风险管理问题以及企业治理环境的问题。但实际上这在一定程度上反映了实际上中小企业面临融资难的问题，不(只)是中国的现象，是全球都有这样的现象。但不能否认中国的中小企业面临的问题，相对其他国家来讲更困难一点。所以我想从三个方面来谈谈我对这个问题的认识：

　　第一，资金的供应。第二，资金的需求。第三，特殊的宏观经济环境。

　　从资金的供应来讲，实际上我们都知道，在一个比较成熟的环境下，对不同类型企业的融资问题的解决是不同的市场、不同的业态来满足的。普遍来讲对于中大型企业、高资金需求的企业，资金的需求主要是通过资本市场来解决，尤其是短期、中长期的债券市场来解决。而对中小企业来说，更多是需要商业银行的融资渠道来解决他们的问题。因为商业银行对于企业来讲，通过它的网络对企业应该有更深刻的理解。从这个意义来讲，中国中小企业面临的困难一定程度上反映了中国资本市场的缺位。中国的金融中介(服务)超过70%、80%是通过商业银行来完成的。如果是商业银行完成这样的功能，而商业银行本身又能够非常低成本地服务中大型企业，自然而然就不会着眼于服务中小企业。因为同样一笔贷款，运作大笔贷款和小笔贷款的成本是一样的。从成本收益角度来说，服务中大型企业自然是更有利的。

　　所以，中国中小企业融资难的问题，一定程度上反映了资金供应渠道的金融中介是比较单一的，是以商业银行为主导的。本来应该通过资本市场服务中大型企业，商业银行服务中小型企业的模式不存在，这使得中大型企业对中小企业的融资有挤出效应，影响了它们的融资效果。这个问题是否可以从这样一个大的方面来理解。

　　另一方面，从资金的需求方，也就是说从中小企业自身来讲，我们的经济面临了30年的高速增长，小企业变成了大企业，往往是通过快速扩张来实现的。通过市场份额的扩张，这样对资金的需求是非常大的。而资金需求，其中债务融得资金的需求是非常大的。

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