Nicholas  Parker：我在上海工作，我的名字叫北亚，我是代表北亚亚洲公司的。而且我们也是投资与私募股权投资基金，而且我所负责亚洲的这个地区工作。我们在中国所投资的范围是那些小规模的，但是增长潜力非常大的一些企业。也就是500万美元到1500万美元这样的水平。

　　孔嘉：下午好，我叫孔嘉，是国浩律师集团上海所的合伙人。顺便提一下，我们国浩律师事务所这一两年作为大会的唯一指定的法律顾问我们非常有幸能担当这个职务。国浩律师事务所是全国性的律师事务所，大概有十个办公室。我们在国内的资本市场做是在几年以前A股从数量来讲做的比较多的律师事务所之一。同时在海外市场做PE也好IPO无也好，也是做了一些经验，远不讲从2004年的盛大网络，一直到盛大网络上市，后来的巨人网络以及物系上的一系列所谓当时创造了一些国内的首富的案例中，我们有幸参与作为公众的律师参与上市，所以在这方面我们有一些经验。所以我今天很高兴有这个机会和大家做一个交流，谢谢各位！

　　吴星军：我叫吴星军，来自天津市委员会，本次能够参加这个会议非常荣幸，我是抱着来学习的态度和大家一起交流，到时候下面一起有什么问题的话咱们一起沟通。

　　叶有明：非常感谢吴处长这么谦虚，实际上有天津市政府代表参与我们这个讨论，是上个月我们跟组委会的副市长谈的一个方案，就是说我们ACG中有很多的讨论，但是更多的是从业者的讨论。而从政府的角度，过去在这方面探索的不多，今天实际上我们利用这样的机会，希望从业的人员能有机会和政府的相关部门坐在一起，从不同的角度来谈一些怎么样如何共同创造一个股权投资的这样一个打造一个环境。

　　那现在我们就现讨论，我们讨论的第一个问题可能是涉及到宏观的问题，就是现在的金融危机如何影响了中国私募股权投资的环境。比如说估值，以及在这些方面，私募股权投资基金面临着什么样的机会和困难？请这位凯文先讲。

　　任克文：金融危机前和金融危机后，我觉得对于PE来讲，从长远的角度是影响不大的，我们看好中国的经济发展，同时中国企业的增长对这一点是没有变化的。在短期来讲，会因为金融危机在投资上做了一些策略方面的调整，我们可能会关注于以下几个类型的行业或企业。第一个是企业通过拉动内需拉动，这类企业相对来说相对重视更多一些，这是一种情况。因为外贸出口受了比较大的打击，正是我们调整的一个方面。

　　第二个打击是受益于政府四万亿经济刺激方案和产业振兴计划，包括铁路、能源等等，特别是国家对新能源这一块的发展所做的促进性的政策，这一类我们也是非常的感兴趣。

　　当然还有一类，我们现在更侧重抗击性比较长的一些的行业，比如说是医疗，都要进行一些关注，这些我们看的比较多。还有一些我们是帮助中国企业走出去，有些中国企业那么在金融危机下希望能够获取廉价的资源，还有一些技术、品牌，诸多方面我们也会支持企业去收购境外的企业，我想这是我们做的一些调整，根据金融危机的变化。

　　至于机遇和挑战，我想作为投人来讲，一个是投资时机问题，还有一个就是实行价值理念。相对来说，金融危机是一个好的时机，因为价格比较便宜一些，投资的价值会大一些。从价值理念我们也是这么认为的，因为你投资的时候一定要有合理的价格投入，在合理的价值下对你未来的增值提供一些保障。所以我认为金融危机是带来了很多机遇，对于PE投资者来讲。一旦经济恢复和发展之后，相对来说正是我们推出的时候，经济不好的时候正是我们投入的时候，所以这是我的观点，谢谢！

　　叶有明：非常感谢凯文。

　　Nicholas  Parker：我同意凯文刚才所说的，确实现在在金融危机的时候我们应该进行投资，我们在这个时候我们。比如说在中国或者是世界其他的地方进行投资，从我们的角度看我们的观点是这样的，因为这个危机我们可以看到，事实上交易的量出现了增加，比如说中国现在的经济仍然是在上行期，我们看到有更多的机会。因为我们知道好公司总是需要资金来增长的，而且现在的流动性不像以前那么强了。对于投资人来说，这是一个非常好的机会，因为很多小企业从银行无法获得贷款。我们看到交易量又出现了上升，另外一个非常有意思的是，在这场危机之后，现在有更多的企业家开始谈论战略并购，他们正在寻求战略的买家，因为过去的三年中大家主要讨论是中国企业非常关心上市，做IPO，但是现在中国企业现在更现实了，而且更理性了，他们现在非常关心如何找到战略买家，因为现在IPO不是好的选择。这是一个变化。

　　我们觉得在现在发生危机的时候，我们必须要进行战略或者是战略上的转变，因为作为私募股权基金来说，我们的一个重点是帮助企业，当然我们可以是通过企业在通过未来上市，或者是帮着找到战略性的买家，所以我们希望在将来随着经济的进一步上升，我们能获得长期的收益。

　　叶有明：孔先生和Bobert  E.Daudt你们要说吗？

　　孔嘉：作为一个律师，我们觉得这不是一个非常好的实际，我想律师们都会同意我这个观点，现在确实是困难的时期，对很多企业都是如此。我同意刚才这两位的观点。

　　很重要的一点，现在实际上某中意义上是重组的过程，实际上包括PE他在寻找某行业的前记名，一直是我们追捧的对象，而现在金融危机的到来，就是给了给了很多非常好的公司很多机会。这可能未必不是一件好的事情。但是现在签的合同已经停止了，有的没有后续资金了，由于他们的钱被转了。

　　另外从我的感觉从法律讲，我是律师，实际上很多的，由于各方面的情况发生了变化，但是本质上作为律师来讲，我觉得还是没有什么变化的，如果从某种意义上讲可能更严格一点。

　　Bobert  E.Daudt：看来大家的观点都不太一样，我觉得现在就我个人而言有很多的机会，而且PE基金现在在选择方面也有更多的自律，以及更加严格的标准。我们觉得现在是购买的好机会，而且我们还看到了所有者的估值预期也出现了下降，如果在两年前，对那些投资的公司来说，对公司的所有者价值的与其非常高，但是现在价值与其出现了下降，所以我认为是比较好的机会。

　　叶有明：吴处长，天津政府负责外商投资方面，从这边来看的话金融危机到底对股权投资这样大的市场环境上有没有什么影响？不知道您有没有一些评论？

　　吴星军：我是负责FDI，做外商投资审批工作，也是服务工作。从我们来讲从金融危机爆发之后到现在我们感觉是非常有影响，从直接投资影响非常大，很多大型项目推迟，但是天津这方面受到了影响很小。其实我们对股权投资基金这个概念从2003年的投资基金之后，当然是床头和PE还是有区别的，到2006年的时候就已经感受到了PE要来投资的感觉了，可是在当时由于一些钱升值，当时没有投。到现在股权投资这方面应该对天津市是一个非常好的机遇，去吸引PE投资。而且现在滨海开发开放是国家战略开放，我们具有先行先试的优势，所以从新型的领域里面我们想会有一些政策的优势。

　　从PE偏好的领域来讲，天津也符合PE投资的方式，包括新能源，或者收益有比较有预期的方面天津这方面有优势。

　　叶有明：接下来我们谈一下另外一个问题。对于我们这的人来说，因为我们既有PE无基金的代表，这个问题可能是比较深入的问题，那就是不光对PE基金来说，除了提供基金之外，PE如何能够帮助提高中国企业的运行和战略选择，你们能不能个人角度来谈一下？

　　Bobert  E.Daudt：我觉得这是一个非常好的问题，我的答案是资金家，我们现在投资了很多公司，这些公司他们对我们的兴趣，不光是我们向他们投资基金，我们还能向他们提供品牌、技术以及管理技能，那就是为什么他们愿意要获得更多的PE投资，我们通常是对相关的行业都是比较熟悉的，我们知道怎么样帮助这些中国企业，不光在中国发展，也可以在其他国家发展。我们和中国的企业合作的经验也是如此。

　　任克文：作为PE投资者来讲，可能我们给企业提供除了资金以外的增值服务，增值服务可能大概可以划分为两大类。

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