新浪财经讯 2009年5月15-16日第二届陆家嘴论坛在上海浦东香格里拉酒店召开。此次论坛的主题为“全球化时代的金融发展与经济增长”。以下是第三场全体大会“全球经济与金融市场展望”实录。

　　[唐双宁] 女士们、先生们，下午好，感谢主持人的介绍，感谢论坛邀请我参加陆家嘴论坛，并发表演讲。参加影响力这么大的一个论坛，光从企业的视野去谈我想是不够的。善弈者谋势、不善弈者谋子。我想从宏观角度和学术角度谈一些问题，并就随后演讲的约瑟夫·斯蒂格利茨等各位演讲嘉宾和在座各位。

　　[唐双宁] 汉语中的“陆”又读为“六”。陆家嘴可以演绎为六家嘴或者六张嘴。现在说的金融危机大体上也有六张嘴，是政府、学者、金融界、实业界、媒体和老百姓，当然还有其他的，大体是这六家。从这六家，大体说说全球金融危机的“五四三二一”。

　　[唐双宁] “五”是危机的五种程度。第一是07年开始的美国次贷危机；第二是08年随着雷曼等演变成的全球金融危机。第三是随之而来的全球经济危机。第四是许多国家已反映出来的以失业、罢工、社会动乱为表现形式的社会危机，甲型H1N1流感等又为社会危机雪上加霜。第五是如冰岛等政府下台为标志的政治危机。这五个危机阶段前三个阶段在全球已是普遍存在的事实，第四阶段介于局部问题与普遍问题之间，第五个阶段目前还属于局部问题。上一次大萧条真正解决实际上是二战，二战次级了美国军火工业大发展，催生了欧洲马歇尔计划。目前来看，全国已产生共识，人类越来越聪明，这次还不至于像上次那样。但愿如此。

　　[唐双宁] “四”是危机走势的四个判断。前三个是V型、L型、U型。V型已被事实否定，L型是不可能的，人类总在前进，如果是L型好比心电图一样，人的生命就停止了。U型是目前相当一部分人的看法，关键是U型右半边是否已成定居，还有待观察。就中国而言，中国目前的经济数据可以说是表现尚可，但还是慎言“已经回暖”“走出低谷”为好，多看到困难和隐患为好。要知道出现“一定的暖意”和“已经回暖”是两个不同的概念。

　　[唐双宁] 除了这三种形状外，我想说的是第四种形状，就是W型，也是反复“U型”。我认为全球经济很可能是这种形态，因为事物都是波浪式前进的，矛盾不可能不解决，如L型，不可能一次性解决，比如说V型，也不可能不出现反复。最大的可能就是演变为W型。这种W型将由大写逐步变为小写，这四种走势人们可以从不同角度分别找出很恰当信息和数据，省去这些劳动，我的基本判断就是本轮金融危机的解决过程将是W型，由大写到小写的渐变过程，这是我今天希望要演讲的主题。就是我的基本判断，本轮金融危机的解决过程将是W型，由大写到小写的渐变过程。

　　[唐双宁] 这个过程完成后，还会有下一轮W由大写到小写的周期。基于此，我同意约瑟夫·斯蒂格利茨教授关于经济直线下行的过程已经结束的判断，但也仅仅是“直线”结束而已。这其实就是哲学家们讲的“波浪式前进”，也可以借用毛泽东在《论持久战》中对抗战形势的分析，可以说迹象表明，在金融危机的“抗战三阶段”中。

　　[唐双宁] 三是说到我们自己，要关注三个问题。目前保增长的措施是正确的，必要的，也是不得已的。我们在保增长的同时，要关注的一是今后银行的不良资产问题，这在90年代我们已有足够的教训，整个90年代我就在处理这个事情。二是下一轮通货膨胀问题，这是人类共同的教训。三是今后的财政赤字承受力问题。一到四月份全国累积财政收入同比下降8.3%，政府财政支出已猛增34%，这是不可持续的，相信这三点能够引起共识，所以点到为止。

　　[唐双宁] “二”即“二元金融”。中国的最大特色就是“二元”经济特征明显， “二元”经济反映在金融领域就是“二元金融”。“二元金融”表现为一系列的不平衡。我们要充分认识中国二元金融结构存在的长期性、源于二元经济结构的复杂性和加速解决的紧迫性；充分认识货币政策与经济的高度关联性、货币政策作用的两重性和科学掌控货币政策的高难性；充分认识金融风险的破坏性、金融隐患的潜在性和加强监管保持金融安全稳定的重要性；充分认识当前金融工作基础的薄弱性、金融增长方式的粗放性和继续深化金融改革的必要性(所有问题只能通过改革来解决，改革又必须在稳定的环境下来推进)；充分认识中国进一步融入国际金融体系的迫切性、真正融入的艰巨性和融入过程的渐进性；坚持金融工作政策要有“度”，风险要可控，改革要深化，基础要加强；对外开放要稳，对内调控要“异”(区别对待)，特别是对农村、中西部要活，通过统筹规划、区别对待、分类指导、长期努力，实现二元金融共同发展，逐步合一。这就涉及到“一”。

　　[唐双宁] “一”即一条道路，走中国特色金融发展道路。走中国特色金融发展道路，不是走回头路，而是借鉴别人的路，走出自己的路。对此，我在去年有关金融论坛上曾有过阐述，并撰写“走中国特色金融发展道路的理论与实践思考”一文，《求是》杂志和有关媒体摘要发表。

　　[唐双宁] 为不占用时间，此处不再多谈，只点一下题。一是增强货币政策制定的前瞻性、科学性，执行的灵活性、差别性，与其他政策(财政政策、产业政策等)的配套性、互动性，既防通胀又防通缩，既防滞涨又防滞缩，既保持币值稳定又要促进经济增长、保持国际收支平衡、稳定就业。

　　[唐双宁] 二是完善监管体系，填补监管真空，既防监管不足，又防监管过度，增强金融市场运行的有序性、金融机构经营的稳健性、金融风险的可控性和金融监管的透明性。三是改善“二元金融”中的“薄弱单元”，特别是通过政策拉动，建立政府引导与市场调节相结合的金融资源配置体系，改善农村、中西部、中小企业的金融服务。四是继续推进金融体制改革与开放，转变金融增长方式，提高金融机构管理水平与创新能力。推进金融改革与开放要坚持“实事求是、稳步推进、以我为主、为我所用”原则；转变金融增长的方式要坚持“统筹兼顾、集约经营、持续发展、质量第一”原则；提高金融创新能力要坚持“顺我所需、积极推进、规范运作、风险可控”原则。

　　[唐双宁] 五是进一步完善金融法律法规和政策体系，完善中坚持“结合国情、有效适用、区别对待、逐步递进”原则。六是保持外汇储备和汇率的合理性。要科学判断中国外汇储备的合理规模，分散外汇风险。七是大体用20－30年的时间按照周边化——区域化——国际化的轨迹实现人民币国际化。八是积极推进金融外交，加大我在世行、IMF等国际金融机构的话语权和规则制定权，使其与我国世界经济地位相适应。九是开发培养不同层次金融人才，既需要培养经营型人才，又需要培养管理型人才；既需要培养专业型人才，又需要培养综合型人才；既需要吸引境外优秀高端专业人才，更需要培养境内人才。

　　[唐双宁] 要以培养境内人才为主，境外人才主要起技术专家顾问作用，境内人才起领导管理决策作用；尤其要培养主要领导人才。主要领导人才不仅要懂金融，也要懂政治、懂经济、懂其他，成为掌控方向、驾驭全局、协调关系、处理矛盾、善于用人的行家里手。十是加强金融文化建设，金融工作中“业务是叶、管理是枝、体制是干、文化是根”，一切金融活动都要靠人去执行，而人是由思想支配的，因此必须将金融文化建设放在重要的位置，使其发挥方向引导、思想保证与智力支持作用。

　　[唐双宁] 总之，中国的特殊国情决定了我们必须也只能坚定不移地走中国特色金融发展道路。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 非常感谢大家给我这个机会来谈谈，我们感到特别感兴趣的一个问题，好像我们出现一种悲观，这里的经济危机正好给我们这个行业一个好的情况，首先就是全球经济展望，还有为什么我们需要一个全球应对？为什么很难获得充分的全球反映，以及影响情况。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 很多人都在谈，我们现在可以感到乐观了，确实看上去，在这个情况下，我觉得很有可能现在的嫩芽在今天夏天就会变黄了。我在这里就想看一下，为什么我还是有一点悲观的？而且首先是在这样的情况下，美国的经济情况。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 至少是在今年年底、明年，甚至是到2011年将是这种情况。失业率在上升，而且失业率上升的速度却是在下降的。目前的事实是，住房数字还是在上升，上个月超了30万，也就是一个月超过了30万，这就显示出我们现在不仅仅有经济危机，有金融危机，在美国已经出现了社会危机。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨]  这种潜在的产能和实际产出之间的差距会继续持久，一个原因就是，美国的消费者，美国可以说是在不断的超值消费。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 美国经济确实里面有一些真理，可是现在我们全球经济增长引擎已经坏掉了，那么在方面有的时候出现了负值，按照合理的假设，一些经济学家认为会达到7%至9%，美国的储蓄率传统是6%到7%，但是我们认为在进一步增加美国的储蓄，而且美国婴儿潮到了最高的年龄，也就是说他们的储蓄期在缩短，在老年时期必须有一些安全性才好。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 此外，大部分的美国人，基本上是靠信贷才能够获得生活的储蓄。实际上，靠他们的资产，也就是他们的房子，他认为他们的价值会不断的上升，但是现在这些资产的价值是在下降的。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 所以说，不仅有些更多的愿望，就算想要借钱的人也认为不会持续下去，所以美国的储蓄率上升了4.5%。从长期来看，储蓄率的增长对于美国人民的精神安全还是有好处的，但是从短期来讲，确实对美国的经济以及长期的经济是有一个下拉的压力。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 由于储蓄率增高消费下降，所以说，这方面的需求拉动是比较弱的。在去年有一些季度，美国的主要经济增长靠的是出口。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 现在美国不仅是出口它的“有毒”的抵押，而且出口那些失败了的监管体制，也是出口更多的东西。此外，我们可以预期这种整合的需求还有一点是要政府的开支。有一个好消息，目前已经通过了一个计划，2009年之前可以说，大家觉得整个表现要比预期的弱。那么在2009年联邦的开支，大概也就是在2000亿美元左右。但是同时，美国的联邦体制也就是说，其中有1/3的开支是州政府所做的，他们有一个比较均衡的预算体制。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 一旦税收收入降低的话，他们要么降低开支，要么就是增加税收。这就等于说是一种负的刺激计划，加州一个州减少了400亿的美金，从某种程度上又减少了联邦的刺激计划，联邦刺激计划设计不好，1/3都以减税的方式体现的。我们知道在2008年2月的时候很大一部分减税并没有用于消费。这些新的减税措施也会产生一些结果。也就是说，所有的因素加在一起总体的需求在2009年仍然会保持疲弱。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 而且介于这种情况，我们就很难真正对强健复苏抱有信心。我目前所讲的，它的假设是，银行要进行健康的借贷，但目前还没有充分的证据显示这一点。那么，救市计划也就是说，银行的挽救计划是非常昂贵，但设计又很差，从某种角度来讲，就等于把钱打水漂了。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 而且，现在也没有出现开始借贷。尽管这个效果没有达到，但是美国的赤字水平已经大大上升了。

　　[约瑟夫·斯蒂格利茨] 还有一部分的原因造成我们现在的问题就是，美国通过税收的收入来挽救这些银行，没有问一个根本性的问题，她应该问，到底美国想要什么样的金融体系，到底对21世纪来讲什么样的金融体系才是合适的。显然美国目前为止的金融体系是已经失败了，这是一个非常值得中国借鉴的教训，特别是中国现在在设计自己金融体系的时候，要值得考虑借鉴。

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