邓锋：在中国投资最大的风险是人的风险(图)(2)

　　但是中国更大的好处是美国没有的机会，中国也有。美国在20年前才有的机会，我们中国现在。举例来讲我们投的一个公司叫红孩子，红孩子是做目录销售的，目录销售在美国现在要做一个公司，说要做目录销售可能机会已经不多了，因为自己的公司多，都有自己的销售渠道。但是现在中国就不一样了，中国很多的行业都没有这些东西，所以这就给我们提供了一个机会，去整合目录销售，红孩子就是在这里面一个新兴的零售模式企业。很多风投在中国投了其他的项目，比如说整合连锁、像餐饮，这种机会在美国也是存在不太多的，在中国相对来说比较多。比如说像我们投的汉廷酒店，在美国已经没有了，但是在中国像如家、汉廷、七家等等的，还有很大的机会。

　　中国还有很大的机会就是成本，有高科技才能的技术劳动力，这种成本特别适合于对于取代进口，甚至出口。我们看很多行业，从华为开始，到我的一个朋友做的麦瑞，麦瑞从开始做外国进口产品的分销、代理，后来做到自己做OEM，从OEM做到自己打自己的品牌，从低端到高端走，现在已经有50%的销售额在国际上。华为的出口已经占到了70%。像这个也是利用中国的制造业成本低而产生的一个机会。当然不要说我们中国人多了，有很多很多大学毕业生，每年出很多的大学毕业生，但是这些人在工程的训练很多，所以在技术劳动力上，我估计在今后的5年、10年都会具有很大的优势，跟美国比起来。

　　还有中国是这样的，市场并不成熟，信息流不对称，这个对于美国的风投来说，什么出来所有的VC都可以看到，这种竞争是很激烈的，而且都是很公开化。这对VC来说投资并不是很有利。对于中国来说因为信息的不透明、不对称，而且市场又大，所以中国的风险投资就带来了好机会，我们能够看到很好的机会，当然不是所有的机会都很好，我们看到中国很多的热钱涌进来。

　　同样一个企业在不同的地区或者是在同样的地区，可以估值相差几倍以上，这个情况我觉得也给中国的风险投资，如果你有很好的条件会提供很好的机会。为什么中国做风投这么热，就是因为中国创业本身就很热，有太多人，我觉得这是整个中国经济发展一大动力，太多人想富，而且通过自己辛勤的双手劳动来致富，中国人既勤劳又聪明，他们有很多创新性的想法，这给风投带来很大的几乎。我们每天都要收到很多份的商业计划数，有一个新进我公司的投资经理，他跟我说，他在过去的一年半时间里看了一千份的商业计划书。我自己的信息量每天都爆满，看都看不完。但是我们必须承认从好的商业计划数并不多。我们能够看到好的百分比要比美国硅谷低的多，大量的情况下是因为人的问题，团队的不完整等等。所以这一块我感觉到创业热给我们创投带来了很大很好的机会，当然这是相互促进的，创投又促进创业。

　　还有一个机会，中国有，美国没有的，中国的中小企业成长是非常非常艰难的，跟美国整个环境来比。特别的一条中小企业很难拿到贷款，而你没有贷款，又有机会给你投，就是我们的风投，做股权投资的话，即便股权投资比较贵，对中小企业家来说这可能也是他唯一的选择，所以这都是，我为什么讲中国比美国的创投的机会和创业的投资要多的原因。

　　谈到风险，一句话来概括，中国做投资、做创投来说风险要比在美国大，具体来说取决于以下几个方面，第一宏观经济来说，中国的宏观经济发展非常快，但是大家都讲要有一个共识，某个时候政策会出现巨大的调整，我们不能预测这是什么时候，但是它一定会发生。由于整个市场机制的不正常，它的振动要比美国市场振动大的多。从长远来讲，我自己非常乐观中国经济长远的前景，但是近期和中期来说，肯定中国经济所受到的振荡要比美国的大。就从股票市场从很快2600点升到6200点，然后又掉到3000点。法律法规的事情，我们做创投、风投经常可以看到各种各样的规则规章出来，有时候这个规则规章出来看起来都是互相矛盾的，而且对创业、创投有一定的阻滞的作用。中国政府是非常支持的，第一个中国的发展要靠创新，第二个风险投资对创新是有非常大的作用，政府非常清楚这一点，但是他们经验不足，包括政府各部门之间的协调问题，所以产生了一些低效，使得法律法规并不能真正意义上促进风险投资。这也是现实。但是从长期来讲，我自己个人还是很看好的，越来越看好。现在的影响，出来新的风投，比如说十号令，十号令实际上对于PE的影响和对国企的影响，比对我们做风投的，甚至早期的风投影响小一点。我认为这个风险对中国的长期来讲也不应该是一个太大的变数。