邓锋：在中国投资最大的风险是人的风险(图)

　　2008年5月22日，由旧金山湾区委员会和长江开发沪港促进会主办的“长江开发沪港促进会风险投资高峰论坛”在上海召开。新浪财经独家图文直播此次大会。以下为北极光创投基金创始人邓锋演讲。

　　邓峰：各位领导，各位嘉宾，下午好，我上午来的比较晚，我听到都是从政府的层面等等几个比较高的层面讲的关于风头在中国、在美国、在湾区，我现在做风投头，过去在美国湾区都做过企业，我在中国和美国都做过创投，所以我今天下午的讲话主要是从比较微观，更实战的角度来看中国风头的机会和挑战。比较一下湾区，看一下美国硅谷他们创业的环境还有投资创投的环境，从比较的角度来看跟目前中国看到情况进行比较。

　　今天我们听众里面有讲英语、有讲中文的。我用中文来做演讲，英文是我的PPT。如果有问题的话大家可以在我讲完以后再提问。这张幻灯片讲一下北极光以及中国风投的一些基本情况，中国的风头是从1994年开始到2004、2005年开始第二阶段，在这一阶段有很多美国背景回来的投资公司，北极光跟这些风头一样，这样进来的。我们一些跟现代风投一样的特点，比如说第一个基金比较小，第二个基金就非常快的成长很大，到目前我们两个基金加起来已经到了5亿美元。每一个基金经理管理的基金甚至都超过了美国，对于早期来说，所以中国风投投资管理的量很大。大量的风投都跟我们一样是海归回来管理的。我们主要是投资早期的，投资面也很宽，还有一个中国的公司多多少少跟美国的风险投资有一些关系，有的是直接在美国融资，在中国开了一个办公室，我们是选择跟美国的风投联合做一些战略合作。另外有一些自己从海归回来，但是融资还是自己的钱，但是有一些像我们一样，多多少少跟美国的风投有一些关系。

　　这个把中国的风投和美国的风投比是挺有意思的事，2007年中国的风险投资一共投了30亿美元，这跟美国比起来基本上是美国的1/9到1/10，投资的公司也是这样，1/9左右。所以感到这个数，就是说每一个案子所投的钱，其实中国和美国差不了太多，从宏观上来讲是这样的。其实这里面到底是什么原因？我自己还没有想清楚。理论上讲中国的公司因为它的成本比较低，需要的钱应该比美国少一些，但是为什么现在钱都差不多，这值得进一步的研究。在占GDP的总额百分比上，中国的风投跟美国风投比还有相当的差距，这是一个很好的消息，说明风投的发展还是有很大的势头，现在是1/20，在20年以前看这个数我记得好象是1/7或者1/8的样子。也就是说中国的风投发展非常快，美国第一季度和第四季度差的不是很多，基本上来说都是差不多是7个百分点左右，基本上是不变的。而中国风投2007年第一季度的投资额跟第四季度的投资额差了3倍，第四季度是1.2亿，所以可以看到中国的增长非常快。

　　从机会来说中国的风投跟美国的风投比到底有哪些机会，从很高的层面上来看，我个人的体会中国的风投比在美国投资有更多的机会。这里主要什么样的机会最多呢？其实主要是因为中国有巨大的市场和高速成长的市场，中国GDP增长很快，所以这个市场本身在不断地成长。还有一个跟市场相关的机会，就是市场的整合，在每一个领域，中国都是非常小，每一家生产厂商也好、零售商也好，做分销的也好，可能只占市场率的1%、2%，整合的机会在中国要比美国大的多。所以从我的角度来看，美国存在的机会中国存在。比如说我们讲新能源方面的机会、生命科学、互联网，美国有这种机会，中国也有这种机会。