世界眼中的中国金融论坛实录(3)

　　威廉·麦克唐纳：今天世界好像过分关注中国对外储蓄的水平以及外汇储备的水平，如果我们看一下国内的储蓄水平，就发现我们有必要把投资者和储蓄者很好地联系在一起。在这方面恐怕储蓄者要比证券发行者更加需要帮助，他们需要知道怎么样去投资。

　　那么证券的这种发行商应该有相当成熟的金融投资理念，而且也有投资银行和商业银行，愿意收他们的钱，给他们提供咨询建议到底如何来用钱，所以说在某种程度上我们不需要依赖政府或者一个金融体系，来保护这些证券的发行商，而需要用政府来保护这些需要用自己的储蓄来投资的储蓄者。

　　威廉·麦克唐纳：中国国内的储蓄市场有一些优势，有一些不足之处。在很多发达国家市场上，证券的主要购买者是机构投资者，但是中国机构投资者几乎看不见，机构投资者包括年金，还有保险公司的基金，那么在中国主要是散户，中国的散户有的非常有钱，根据美林2006年的报告，根据这份报告中国有35万户被认为是富裕的家庭、富裕的个人。那么这个定义就是说他除了自己的居住场所之外还有一百万的投资或者是资产。这个是在亚洲国家当中的比例也是相当高的。

　　对于这些富裕人群来说，他们必须要有足够的成熟度来知道自己应该往什么地方投，投多少钱。但是问题是，这些人他们现在没有足够的知识来了解到底哪些工具是可以帮助他们进行投资的。这个我想是中国目前金融市场的一个问题。

　　威廉·麦克唐纳：同时，如果只在中国的交易所投资股票，只有为数不多的选择，要么是买，要么是卖。因为这样的情况毫无疑问中国的股票市场波动非常厉害。因此如果所有人都知道购买这个股票是件好事的话，所有的聪明人都会来买这支股票，那么这支股票就会上涨得非常厉害。在其他的一些市场上可以通过购买期货的方式来对自己的风险进行一种保护，或者是一种保险。所以说一种可能性就是这个证券的产品有可能价格上涨非常厉害，同时跌下来也很惨，这样对于机构投资者，这样的风险也是相当大的，因为市场波动太厉害了，对于散户来说更是如此了，风险之大不是他们所能控制的。

　　减少风险或者说给自己的风险保险的这些做法，我想这可能是中国现在所急需的，要有这样的措施，而外资的金融机构在这方面可以给中国予以帮助，可以帮助人们更好地管理自己的个人财富，能够让他们提高风险防范的能力。而且我想这些外资的金融机构也非常乐意这么做。我认为我们在今天早上的讨论小组里面的这些人，他们来自于不同的外资金融机构，我们希望能够尽可能早的来帮助中国解决这样的问题，而不是把这个问题一拖再拖。因为这个问题越严重的话可能解决起来花的时间越长，耽误的时间越多。我们想帮助国内的这些投资者更好地利用更加复杂、更加成熟的工具。我想中国金融市场的平稳良好的发展，不仅仅对于中国本身是有利的，对于整个区域或者整个世界经济来说也是一件好事。

　　我就先说这么，接下来把话筒还给我们的主持人菲思女士。

　　谭信乐：女士们，先生们，很高兴能够受邀来参加本次论坛。我想就刚才威廉·麦克唐纳先生所提到的一些问题再谈一点我自己的观察。当然是从我自己的角度来说。

　　金融体系的发展和透明度还有市场回报风险等等方面的关系，这是我想谈的问题。首先是在过去10年当中，我觉得中国金融市场的发展转变是前所未有的，银行机构的坏帐得到了清理，资产负债表通过再注资恢复到正常的状况，同时公司治理的标准也得到进一步的提高。到2008年末的时候估计中国的坏帐比例能够降低到国际普遍能够接受的良好水平。