赵广钰：目前几个月股指期货推出可能性不大(2)

　　二、国内期货市场的现状

　　我将从股指期货、黄金期货和商品期货三个方面简要阐述。

　　首先我探讨一下大家最关心的股指期货问题，大家都讲股指期货是渐行渐近。我国的股指期货存在较大的系统风险，而这种风险难以通过分散风险规避。上证指数跌到3411点，下跌超过44%。相应的，股票市场的总市值也从最高的29万亿缩水到现在的22万亿，总市值蒸发了近22.34%。面对如此巨大的股市波动，我们的金融机构，包括在座私募基金的朋友，难以找到相应的金融工具对冲这种风险，由于我国股票市场交易机制的不健全，股票只能单边走，因此在面临市场调整的时候，除了被动的卖出股票以外，还找不到更加有效的方法来保证投资收益，这是一件非常可怕的事情。不管是金融机构还是中小投资者，都热切期盼股指期货的推出，各方同仁对股指期货推出的意义达到空前的统一和认可。上周我参加了中国证监会的座谈会，遇到了几家证券公司老总，包括银河和民族证券，我们探寻股指期货什么时候能推出，股指期货年内推出，是什么概念？觉得目前几个月推出的可能不大，期货公司的准备，包括有资格的证券公司准备还都不充分。所以我们有一个推测，年内推出是一大幸事。

　　另一方面，我国目前已经拥有投资者1.5亿，基金投资者达到2430万，扣除重复统计的，全国有21%的人口直接或间接投资股票。股票市场上的任何波动都会影响到千千万万的投资者，不可否认，投资者的教育工作肩负巨大的使命，只有投资者的成熟才能推动市场的成熟。另一个角度，市场自身的完善也是必要的，股指期货的推出有助于完善资本市场结构，拓展市场广度与深度，有助于提高市场整体抗风险能力，增强我国资本市场的能力。因此，股指期货不仅有战略意义，也有战术意义。

　　在面对股票市场剧烈波动的同时，我们也面临通胀的问题。08年2月份的CPI指数同比上涨8.7%，创下98年以来的最高涨幅。经济学普遍认为CPI大于3%时被称为通货膨胀，而大于5%时就是严重的通货膨胀。自07年下半年以来，我们的CPI指数同比增幅一直居高不下，维持在5%左右，严重通胀的威胁离我们越来越近。如何能有效规避通货膨胀带来的风险，保护我们的资产，也是我们关心的议题。通常抵御通货膨胀的方式一是不动产的投资，二是股市，三是黄金。

　　目前我们的形势，国家正大力整顿房地产市场，房价面临重大的调整，而股市的调整也已经开始，股市的波动性逐渐加剧，未来可能会赚了指数不赚钱。在这种情况下，黄金的投资价格就呈现出来了。为什么要讲黄金？因为今年1月9日上海期货交易所推出黄金期货交易，作为事业上唯一的非信用交易，黄金与纸币交易不同，自身具有非常高的价值，在极端的情况下，纸币会等同于废纸，但黄金在什么情况下都不会失去其作为贵金属的价值。因此，在货币流动性泛滥、通胀横行的年代，黄金会因其对抗通胀的特性而备受投资者的青睐。正是因为黄金特有的抗通胀性，黄金期货一经推出，就受到市场的热膨。

　　今年1月9日上市首日，成交量达到12万手，成交金额超过200亿元。相信随着期货市场的发展，黄金期货将成为最活跃的品种之一，也希望吸引更多投资人通过参与黄金期货的交易，规避货币贬值、股市过来带来的风险。中午吃饭的时候跟深圳一些私募基金的投资人在一起探讨，他们有很好的想法，想通过发行信托产品参与黄金期货交易，来对冲其他投资方面的风险。我们公司在这方面也做了一些探讨，与深发展银行在合作发一些理财产品，下面我们可以再交流。