薛经武：不要担心短期内的利空消息(5)

　　最后我们再谈一下台湾的经验是不是有哪些启示。股市从低点到高点，通常经济成长率开始往下走以后股市才会真正达到高点。所以当你看到刚开始往下走的时候，并不代表这个股市已经见底。在台湾当中看到过去的做法是货币政策是在将息的，这个跟大陆不一样。相同的是通货的状况，物价的状况刚好是相同。但是在汇率政策在升级，手上持有的外汇不断的增加。然后在外汇管制部分，台湾在五年当中限制到支出，外汇是低的。然后在供应部分股市达到政府都觉得应该到打压的时候。这个其实是主管当局和政府可以控管的，中央政府在这时候不会与人有争议的。后期台湾有两次，在97年的时候以及2000年的时候，这是金融风暴发生的时候，在那之前两支股市曾经要挑战之前的高点。我们在涨幅部分就发现都比较温和，大概就只有两倍左右。然后在经济成长率的部分，虽然没有之前的10个点以上这么耀眼，可是比先进国家好。到现在为止，台湾市场规模变什么样子呢？大家看到最新的数字，台湾上市公司700多家，然后我们整个走势目前大概有5万亿人民币，成交的总额目前大概是这样的一个数字。可是外资的影响力91、2000，到现在台湾外资的影响力越来越高。目前交易的比重占四分之一。台股已经有三分之一是外国人拥有，资本市场达到三分之一以上。我们永丰金控本身外资机构超过四成，外国持有三成。所以很多台湾真正的大股东已经变成外资。台股现在来讲大概五成以上是贬值，然后成交是七成。以现在来看，我们的市盈率在两倍的位置。不过以市盈率来讲，在亚太股市当中居于落后的地位。

　　在这一部分来讲，是我今天跟大家一起分享，台湾股市在六年当中发生的事情，跟现在大陆股市这边的比较。我想跟各位提出来的是，回到这一页来看，目前我们看到的位置，跟过去台湾股市整理，幅度真的小一点，所以这里还会到两次。大家未来要注意的事情是，整个中国股市根据整个经济成长的状况，国民财富的累积，我们的估计，这个是比较大一点的讲法，我们估计中国的股市长期合理的底部，我们觉得还是6000点的位置。其实台股在10000多点的时候，我们人当时台股合理的位置是6000点，但是它最终到2000点，这就是股市。涨的时候跟跌的时候都是非理性的，可是未来十年来看，我们认为中国第一个跟台湾不同的是，台湾又受日本影响，又受美国影响，现在又受中国影响。可是中国本身经济有深度，有厚度的国家，刚才两位博士也提到其实未来中国会走自己的路。我们觉得虽然美国目前用各种措施，让整个泡沫的时间往后拖，可是这也给中国很好的机会，去调整自己的经济体制。现在的状况给各位比较有信心的说法是，不要太担心短期内所有的利空消息出来，利空消息出来会提前体现在股市，你要担心一片叫好的时候通常是股市的末端。我在这边建议各位考虑，像谢博士讲的，你要选择真正有盈利的公司。

　　我的介绍就到这里。谢谢大家！