Wethington：资金寻求高回报将导致流动性加巨

　　新浪财经讯 2008年3月28日，中美金融论坛在北京隆重召开，新浪财经全程直播。以下为AIG中国成员公司主席Olin L. Wethington发言内容：

　　我今天首先讲一讲货币政策，以及货币政策对于资本市场，资本流动的影响，以及各经济体资本之间流动的影响。由于两国之间利率的差距越来越大，我想会形成很深远的深刻的影响，在市场上有一种期待，在美国和中国利率的差距不断拉大的情况下，人们会预测美国利率会降低，而中国利率会升高，这种情况会影响到这两个国家之间的资本流动，特别会影响到美国在最近几周的资金活动，在市场上有一种期待，那就是美联储将会继续向市场上加强流动性，这种流动性将会寻求高回报。

　　而亚洲正成了这些高回报，流动性的目的，我想包括那些投机性的资本流向中国，将会导致了很多问题，包括流动性过胜，还包括过高的通货膨胀会导致中国利息上涨，同时会加剧人民币的币值的上升，所有的将会转而吸引更多的资本，也就是说高利率将会提高中国国内资产对于国外投资者的吸引力，这样一个现状，这样一个情况怎么样得到控制呢。我想这就是一个核心的问题，这使得中国的监管者和中国的领导非常担心的一个问题，这个问题的解决方案不会很快的得到。

　　一方面这将会涉及经济增长模式的转变。我们要建立一个更加依赖国内需求的一个经济增长模式，更加平衡的模式，同时呢还会建立一个新的，注重公共产品投资的模式，包括健康医疗，教育，同时我也相信会建立一个大型的市场机制，用于加快经济和金融的调整。

　　下面我谈一谈资本在金融市场的作用。改革开放30年以来，由于中国加入了世界贸易组织，在我看来中国的金融体系发生了翻天覆地的变化，以及市场和政府间的关系也发生了很大的变化，这有点痛苦也有一些压力和紧张。但是这种转变的规模和速度在历史上是史无前例的，这样导致了经济的增长，这个增长中一个关键因素就是金融体系的现代化，以及加快对于外国投资者和国外投资的开放度。

　　虽然有这么多的进步和成就，但是仍然有很多工作要做，成功已经为我们现在和未来带来了一些挑战，现在的经济增长结构给我们带来一些挑战，因为我们依赖于一些固定资产的投资，同时我们依赖于一种出口导向型的经济，这样一个就业的模式，增长了中国对于全球经济放缓的脆弱性，同时原材料上涨，以及劳动力成本上涨的话这都会使中国受到影响，这会影响到中国的发展，我想中国的领导者已经清楚这些挑战的存在，他们的任务就是要加强实施力度，要有一个平衡的增长，这将会使得金融市场更加有效，中国的银行体系以及包括中国银行的一些中介机构，他们提供经济收支中75%的资本，这些其他的新兴国家经济体中的比率仅仅是50%，而在发达国家这个比率差不多20%，中国的资本市场还有待于发展，特别是证券市场有待于发展。

　　一个完善的证券市场将会有利于市场资本的积极性，而且可以拓展资金的来源渠道，特别是对于中小企业来说更为如此，同时也有利于服务业的发展。这样的话会给银行带来一些挑战和风险使银行可以积极的筹备，开发一些新的产品，像养老保险等等，能够增长刺激消费来发展市场，能够使更多的金融产品产生。国外机构进驻中国，会加快新产品引入的过程。同时也加快关于公司内部控制。

　　最后我会谈到第三个话题。这个话题现在受到媒体的关注很多，那就是所谓的主权财富基金。这并不是一个新的现象。这些资本是公开的，资金存在已经有几十年了，在二战之后就开始出现，但这些新的基金得到了重新的重视，原因是最近几个月经济的发展。主权财富基金不应该得到过多的保护，或者受到更多的关于投资方面的限制，当然这还没有发生。但是危险是潜在的。

　　可能会出现的状况就是外国的投资会涉及到一些国家安全的问题，但是这样的影响在我看来是有限的。可以通过一些制度性的方法来回避。不管怎么样主权财富基金在全球金融中扮演着非常重要的角色，带来很多的收益，一般说来这样一个基金往往是一个小型的投资。在大多数情况下，甚至只有10%，但是主要目是增加金融的回报。这些投资往往会提供一些稳定性，为全球的经济体系提供稳定性。最近信贷危机加强了我们对这样一个公开性资金的吸引力，在我看来它也增强了一种观点，那就是所有的主要的金融危机，包括美国，中国，日本，所有的这些市场都需要来参加这样的一个公开投资的机制的建设。同时他们非常需要在增强他们国内市场和国外市场的公开性，资金的重要性在全球越来越高，会有越来越多的人要求增加信息披露程度以及透明度，最后我们应该欢迎这样一个趋势，因为它是建立增强信心的一个重要的工具，同时也是建立一个投资者信心的工具，谢谢大家。