2007华夏机构投资者年会(9)

　　私募股权投资与中国创业板展望

　　国内马上要推出创业板，这对于风险投资最重要的是渠道的问题。大多数的中小企业、高科技企业不得不到美国上市，本土的风险投资非常压抑。创业板的推出，应该说给风险投资商带来了巨大的机遇。

　　挑战与机会并存

　　德丰杰龙脉投资基金合伙人李广新认为：“创业板的推出肯定是一个好事情，对于投资者来说，等于说是多了一个退出的渠道。但是对于外资基金来讲，是很大的挑战，因为这里面有很多的限制。”

　　“像我们德丰杰，我们在巴西、俄罗斯等等都有我们的管理基金，所以我们这种基金，在做一些全球性、前瞻性新兴产业方面非常有优势。但是，反过来做一些项目，对于马上要上创业板，对于我们来说是一个挑战。”

　　香港崇德基金投资中国区代表陈敏觉得中国现在推出创业板，实际上是上世纪七八十年代的中小板市场，当初的定位是科技板，后来说是中小板，最后定成了创业板。因为当时市场不成熟，没有不同的投资人，这是不同的市场在不同的群体当中进行定向的投资博弈，今天创业板推出是管理层无奈的选择。

　　长期来看，创业板也是要出现很多非常好的公司。联想投资董事总经理刘二海先生说：“一方面，我相信中小企业板，是给了中小企业家和VC投资人一些机会。同时，也使得公开市场的投资人，有机会享受到中小企业高速成长所带来的高收益。”

　　北极星的蒋浩天认为：“政府开创业板有很深的用意。在外国成熟的市场，大多数的公司已经发展到了一定的模式，但是在中国，创业板是给中小企业的一个机会，允许先上市、再发展，但是随之带来一定的风险，对机构的投资者提出了更高的要求。”

　　麦顿投资公司的邱立平先生阐述了三个观点：“第一，创业板的推出对于所有的中国人来讲，是非常好的事情。第二，正是由于它的高成长性，会带来很多的问题，它的风险会高一些，必须更加谨慎一些。第三，这需要输送更多的、优秀的上市公司。”

　　创业板设计与展望

　　大家现在对于这个股市是比较迷茫，不知道处在怎样的发展阶段，能够有一个创业板新的市场推出，对于整个资本的运作或者是怎么样寻找新的增长点是有好处的。上海贝尔阿尔卡特朗讯许小松先生从风险投资者的角度，机构、二级市场、政策的角度谈了对于创业板的看法。他也提出一些问题，比如真正对于公司的成长性，可能很多的股民在选择股票的时候比较盲目。

　　KTB是韩国最老最早的风险投资基金和私募，KTB的安宝信先生举了个例子：像英国的AIM，很多的公司在那边上市，但是跟其他的板来比，那边的流动性很不好。把流动性带起来、板本活跃、交易量大的话，不光是对于股民或者是投资机构，很重要的是对于创业者、企业家未来都是很重要的。

　　霸陵亚洲董事总经理曾光宇先生说：“中国很需要这样一个板块，中国是监管制，如果是这么大的局面，中国的监管允不允许企业上市？这是一个很大的问题。中国的总体文化是比较保守的，所以即便是创业板，它可能是条款、法规也是要求企业有一定的积累。所以，咱们国家的创业板，是一个形式上的创业板，是给比较小的企业上市，还是一个真正的创业板，是一个创意的企业去上市呢？这可能需要我们做业界的跟监管当局去沟通。”

　　神能投资集团总裁钱平先生最后小结道：“创业板的推出是对的，肯定将来会有中国的微软、中国的思科这样的公司。可是这个发展的道路上，也会有很多的挑战。”