一种投资 并购是国际化最好方式

　　“我是到那个市场去做一个长期投资，去打造一个很好的平台。”

　　今年3月31日，民生银行的总资产达到10035.41亿元，首次突破万亿元大关，稳居全国性股份制商行前三。

　　而回顾12年前，董文标不由得感慨：“13.8亿，原来百十号人、七八条枪，现在看创造多少资源？给社会分担了忧愁。多少人因为民生银行而心情愉快，不愉快的没有几个人。”

　　不过，这个有着19年金融从业经历的人，并不是一个容易满足的人。确切的说，自2007年2月6日审议通过《中国民生银行五年发展纲要》以来，董文标通过诸多改革，努力使民生银行显现出“鲨鱼苗”的潜力。

　　2007年10月7日，民生银行发布公告称，将入股美国联合银行控股公司(纳斯达克代码：UCBH)，由此成为第一家在美国本土进行金融收购的中资银行。

　　按照设想，民生银行将分三步投资联合控股：第一步，以投资额约为0.97亿-1.45亿美元的现金，认购美国联合银行拟增发的新股约535万股(占联合控股增发后总股本的4.9%)；第二步，在2008年3月31日(双方协商后可推迟至2008年12月31日)之前，以1.15亿-1.72亿美元的追加投资，增持美国联合银行股份至9.9%；第三步，民生银行进一步增持美国联合银行股份至19.9%。

　　及至今年3月初，银监会和国家外汇管理局批准民生银行以9573万美元收购联合银行控股公司4.9%的股权。

　　这宗交易，同样饱受质疑。尤其是今年6月，美国联合银行宣布了其销售13.5万股可转换优先股的1.35亿元增资计划正式完成的消息。有分析指：由于优先股股东可选择随时将每股优先股转换成236.1275股普通股，则实际转换价格为4.24美元，对比民生银行去年10月的入股价，相当于打了“2.4折”，这意味着民生银行的首轮投资浮亏已超过80%。

　　银河证券金融行业分析师张曦就对《英才》记者表示，“我不太看好此次收购，第一个问题是收购价格，第二个是收购时机。此次收购是在美国次贷危机爆发刚刚开始时进行的，收购的价格比较高。因为在美国，市场的并购价是比较市场化的，从它历史的平均价格来看，在民生收购的前后，这家银行价格上涨也是比较厉害的。”

　　“我对这个深刻的含义不是买股票，这是一种投资”，董文标对《英才》记者分析称，认为这是有价值的投资：“我是到那个市场去做一个长期投资，去打造一个很好的平台。”此外，他还认定：“像美国的经济，毕竟是世界最大经济体，所以它的康复能力、它的整个免疫系统非常强。”

　　“我们觉得美联是一个比较好的客户，而且和民生银行还有很多互补性，国际化刚开始，是一个比较好的第一步目标。”民生银行一位高管表示，他透露，对于收购风险其实早有考虑，“我们也考虑将来它经营得好，股价上去了怎么办？我们有一个价格锁定机制。(股价)下来了我们怎么办？所以我们要分三步走，比较慎重，不是一下子就把钱全部打过去了。这样如果涨了，我们有一个价格锁定机制，有个自我保护；跌了，我们可以用很低的价钱买，整个的平均成本也可以摊下来。”

　　如今，民生银行按协议选派的董事及高管正在报批。认定“并购是国际化最好的方式”的董文标表示，肯定会增持到19.9%。

　　2007年9月25日，民生银行还公告称，拟以现金方式认购陕国投(000563.SZ)非公开发行的A股普通股1.43亿股，认购价格为16.38元/股，支付金额约为23.4亿元。如是，民生银行将与陕西高速成为陕国投并列第一大股东。

　　但是，董文标并不满足于“并列第一大股东”。 “我们现在也在采用一些非常积极的态度，去推动这个事情。”民生银行另有高管透露。

　　实际上，纳入董文标视野的目标越来越多。除了已经落定的金融租赁公司之外，最近，民生银行还与交通银行、北京银行角逐“入股保险公司的第一单”。

　　种种举措，被业界认为是在为打造“中国民生金融控股公司”预热。而这正是《中国民生银行五年发展纲要》提出的重要战略之一。

　　即便金融控股集团花旗银行遭遇败绩的今天，董文标也没有丝毫动摇，“这个不会有太大的改变。不是说我们想搞控股的事，经济形势好了就可以搞，经济形势不好就不搞。”他认为，只有搞多元化，才能避免更大的风险。

　　这位被外界认为自2000年以来主导了民生银行大发展的谋略型人物，坚定地推行着自己的改革，以及观点。