信贷增长驱动因素和近期走势实证分析(4)

　　2、资产质量的好转刺激贷款投放提速

　　2004年以来，银行资产质量持续优化，不良贷款率逐年降低。银行不但盘活了存量的信贷资产，提高了资产的利用效率，而且也使整体拨备压力逐渐减轻。资产质量的好转在大幅提高贷款收益率同时，在一定程度上刺激了银行贷款的增长。2004年至今银行业总体不良贷款率由13%以上下降到6%左右，同期的贷款增长则不断呈现出加速状态。

　　3、商业银行经营绩效考核体系的缺陷在一定程度上助长了贷款的较快增长

　　近年来，我国商业银行大多实行以追求短期会计利润为主的经营业绩考核体系。虽然商业银行已经开始积极建设经济资本考核体系，但由于体制和技术等方面的原因，目前我国商业银行所实施的并不是严格、准确、系统意义的经济资本考核。在商业银行收入来源仍然较为单一的情况下，以会计利润为主的考核在一定程度上加速了商业银行贷款投放。

　　4、商业银行战略转型将对贷款增长产生一定的抑制作用

　　目前国内商业银行战略转型主要集中在提高非利息收入占比和零售银行业务扩张方面。随着国内商业银行战略转型的不断推进，一方面利差收入的占比将有所降低,另一方面风险相对较分散的个人贷款增速将进一步提高。这些都有助于缓解商业银行资本金大规模提高后利润增长的压力，从而使银行有足够的空间调整信贷业务结构，注意控制贷款风险、降低贷款增速。

　　二、影响人民币贷款增长因素的实证分析

　　(一)名义GDP对贷款增长的影响要大于和快于准备金率

　　我们重点关注名义GDP和准备金率两个变量对贷款增长的影响。因为综合了价格水平变化和实际GDP增长，名义GDP是影响贷款需求的主要变量，而准备金率是影响贷款供给的主要变量。我们选取季度贷款余额、名义GDP和准备金率的数据，样本范围为1999年4季度到2007年4季度。所有数据均来自CEIC Data数据库。其中，准备金率是用金融机构的准备金存款总额除以人民币存款余额得到。

　　我们采用Johansen协整检验法对各变量之间的关系进行协整检验，并在协整的基础上建立误差修正模型，以同时分析各变量对贷款余额的短期和长期影响。协整检验可以估计出变量之间的长期稳定关系，而利用脉冲响应函数可以分析各冲击对贷款余额的动态影响。

　　协整检验结果表明，贷款余额、名义GDP和准备金率之间存在一个协整关系，相应的协整方程如下：

　　lloant=0.8712+1.1932lgdpt-0.0835rsrt+et (1)

　　(18.8762)** (-4.8587)**

　　上式中，lloan、lgdp分别表示对数形式的贷款余额和名义GDP，rsr表示准备金率，括号内数字是t统计量，**表示在1%的显著性水平上拒绝原假设，e是残差。方程(1)的估计结果表明：若准备金率不变，名义GDP增长10%，需要贷款大约增长12%；若名义GDP不变，准备金率提高一个基点，会导致贷款余额减少约11亿元人民币；虽然二者对贷款的影响都是显著的，但名义GDP的影响程度要大于准备金率的影响。