局部泡沫已显露 谨慎操作首选防御性板块

　　目前，大盘正在从理性的繁荣过渡到局部狂热的阶段，局部泡沫已经显露，阶段性顶部的构筑或许还需要一点时间；但无论如何，股指在连续大涨的中还没出现过一次象样的调整，因此投资者在操作上应控制好仓位并谨慎持股，进可攻、退可守的防御性板块不失为较好选择。

 

 

　　有资深业内人士认为，股市已经进入过热状态，局部性泡沫已经形成。全市场市盈率已经达到35倍以上，剔除亏损股的市盈率差不多在30倍左右，这样的一个市盈率水平，放在全球市场，以任何标准衡量，无疑都是很贵的。特别是某些行业和板块，市盈率水平超过50倍。某种程度上，市场又开始到了人有多大胆、地有多大产的阶段，泡沫风险已开始隐现。

 

　　但基于下述因素的存在，短期内，震荡攀升格局或将维持。首先，资金推动力量仍非常顽强，主要来自于储蓄资金流入的惯性；其次，管理层的态度已经发生微妙的转变，利空影响在逐渐累积，但彻底释放还需要经过一段时间；第三，行情延续的动力除了来自于资金的推动惯性之外，年报业绩浪的持续也有望继续推进行情的发展。

 

 

　　兴业证券认为，经过一年多的持续上涨，A股市场整体估值水平明显上升，尤其是部分涨幅巨大估值明显偏高的板块，先期进入的机构已赚取了超额利润，正寻找机会震荡出货兑现利润，前期涨幅偏小、估值偏低的行业板块则存在一定补涨机会，但这部分行业板块成长性略微逊色，因此在股指上涨趋势比较明确的情况下，难以得到市场的追捧，涨幅明显低于市场平均水平，而当行情进入敏感整理阶段之时，它们则逐步显示出估值优势，容易成为新资金的建仓对象，如交通运输、医药、零售、造纸、公共设施服务、汽车等防御性行业的龙头公司，在近期都表现得非常出色，尤其是商业和消费，创造了最大的亮点，贵州茅台成功站上百元，小商品城破90元，王府井、西单等冲击涨停等正是这种资金流动的反映。