全球第6波并购浪潮 你准备好了吗(7)

　　“自卖”圆舞曲

　　在PAG成功并购好孩子的过程中，好孩子的管理层颇有点“被别人给卖了还帮人家数钱”的味道。不过，就如同公司生产的产品卖上个好价钱一样，自己经营的公司能卖上个好价钱，实际上也是好事。在好孩子此次并购结束后，公司集团总裁宋郑还在接受记者采访时表示：“此次成功融资，为‘好孩子’实现品牌经营、资本经营和建立儿童用品全球零售网络，注入新活力。”他说：“资本进入的历史，就是‘好孩子’成长壮大的历史。”

　　早在1994年，宋郑还就以33%的股份换取香港中国置业公司的450万美元投资；1996年，宋郑还再次用33%股份换到“香港第一上海”670万美元的投资。两次融资为好孩子扩大产能、占领国内市场主要份额发挥了作用。2000年，为发展

电子商务，好孩子再次引进战略投资者，出让13.2%的股份，筹集到900万美元投资，带动了好孩子每天有4000辆童车“驰”往北美市场。现如今，宋郑还等一批管理层1999年从昆山教育局购买22.4%股份时花了5760万元，被PAG收购后这部分股份已价值2744万美元，是当初的300%多。下一步，自然是好孩子的海外上市运作。如果成功上市，管理层的股权将继续增值。

　　事实上，也正是因为不同逐利属性的风险投资介入，完成了好孩子17年历史上的四次“洋务运动”：第一次是上述数次成功引进的外资投资股东。正是通过数次成功的海外融资，才最终成就了今天好孩子在国内及全球童车市场的霸主地位。第二次是进军美国和欧洲市场。第三次是用西式商业思维替换中式商业思维。如几年前与沃尔玛公司合作开辟美国一次性童车市场中，好孩子最终推出供货价为6.4美元/辆、终端零售价为9.99美元/辆的童车。此次合作，不仅让好孩子发现了一次性童车市场的存在，更催生出公司每15秒完成一辆童车生产的潜能。第四次是成为全球儿童品牌巨头的代理商。目前，好孩子已经获得了众多国际儿童用品品牌商的认可，好孩子目前共取得了包括Nike Kids等在内的12个全球一线儿童用品品牌在中国的代理权。代理这些“

小巨人”在中国市场的销售，将帮助好孩子在最大限度上分享到上千亿元的儿童用品市场

蛋糕。

　　好孩子的每一次“洋务运动”，都使其获得再次“发育”的良机，助其从一家濒临破产的校办工厂跨越到了年销售收入约27亿元的大型企业集团，并最终卖上了一个令人艳羡的好价钱。

　　从买家的角度论及全球市场并购各种操作模式，业内专家称有三种境界：第一种境界，是用“我”的钱买“你”。此种并购通常是经营策略型并购，其目的是补强公司现有的市场经营，或者是着眼于公司未来经营的战略布局。第二种境界，是用“他”的钱买“你”。此种并购大多属负债投资型并购，其目的是赚取公司这种特殊商品的买卖差价。第三种境界，是用“你”的钱买“你”。如此并购其实是负债投资型并购的巅峰表现，具体操作就是以“你”的存量资产或未来经营的现金流作抵押，融资获得买“你”的价款。好孩子并购案，显然属于最后这种巅峰的境界。

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