国企改革让位国资改革警惕产权市场权力介入_国内财经_财经纵横

国企改革让位国资改革警惕产权市场权力介入

http://finance.sina.com.cn 2003年12月10日 08:30 21世纪经济报道

　　12月6日，应天津市市长戴相龙邀请，国务院国资委主任李荣融率国资委产权局有关人士到天津参加“国有经济结构调整与产权市场发展高级研讨会”。基于戴相龙和李荣融这两位重量级人物的资历和身份，他们推进“产权交易市场”建设的思路和举措引起市场的特别关注。

　　建立“程序统一、操作规范、信息公开、监督有力”的产权流转制度，促进国有产权

“阳光交易”，既是国有经济布局和结构调整的题中之义国有资本“有进有退”主要投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，其他行业和领域的国有企业则通过重组在市场里优胜劣汰；也是产权市场发展的迫切要求：在经过约10年时间的摸索建设、清淡交易之后，在十六届三中全会推动下，产权市场现今正迅速蓬勃成长但又呈操作失范之势。在这两个意义上，天津市与国资委的合作推动具有积极意义。

　　国资委自成立以来，谨慎发言，低调行事。实际上国资委一直忙碌工作，力图有所作为。但是国资委的主要思路似乎是“管”好国有资产，使其保值增值，不致流失损失；而不是“改”好国有资产的管理和经营体制，即积极推进国有企业的公司制和股份制改革。比如，国资委直接监管的189家中央企业大多都是传统意义上的纯粹国有企业，“改制”还没有破题。

　　如今，推行了十多年的“国企改革”已经让位于“国资改革”，中央企业已有明确的“出资人”，在此形势下，“老板”应统筹考虑，加紧制订有关产权交易的规则，促进国企改制。

　　戴相龙此次发展“北方产权交易共同市场”，为北方各省市产权交易市场构筑统一的交易和结算平台，这对于盘活天津大量沉淀国有资产、使其成为北方产权交易市场中枢、促进本区域经济发展都大有裨益。但是，这次天津似乎希望该市场成为国资委“指定”或“认可”的交易机构。若如此，这个思路就有商榷的必要。

　　现在各地的产权交易——无论是有形的交易市场还是无形的场外交易——都非常活跃，这促进了地方经济发展，但也夹杂着大量的交易失范，造成国有资产流失和形形色色的暗箱操作。尽管国际上无数的企业兼并和收购等资产、产权或股权交易并非在“场内”，但因为中国有为数庞大的“国有”资产，由于各层次的“出资人”角色还没有完全到位，“内部人控制”现象还很盛行，又由于中介市场发育还不成熟，国资资产被低估和流失的事情就难以避免，因此加强“有形市场”的建设和监管，制订规范的交易规则和程序，就十分必要。

　　但是“有形市场”的努力不可以走过头。在实际生活中，很多产权交易并非在“场内”完成；“场内”虽然也能完成一些交易，但其更主要的功能还是办理产权的交易和转让等“过户”性质的手续。因为，企业的资产，尤其是企业的产权或股权的定价，有一套复杂的“价格发现过程”，它要经过一个所谓“尽职调查”(Due-Diligence)程序——这是投资银行的主要业务之一——才能确定。“定价”是一件很主观的事情，它反映出企业家和专业人士对企业及其所在行业的赢利能力和经营前景的判断。因此，产权的定价和交易就不可能像标准化资产那样通过简单的挂牌交易、拍卖等方式进行。因此，我们既要尽量防止“场外”暗箱操作和资产流失，又不能一刀切地视所有“场外”交易为“非法”。

　　尤其要紧的是，由于“产权交易市场”系收费中介机构，并能带来本地会计师业务、律师业务、评估业务和并购等咨询业务的发展，这是一个有着巨大商业利益的机构，因此，要警惕行政权力的介入。对于中介服务机构，信誉和服务是它的生命；但是任何利益之争都足以引诱行政权力的干预，使其成为有关部门“指定”或“认可”的机构，并为其自身谋取利益；而只要有行政权力介入，中介机构就不可能服务好，并且造成市场的条块分割。具体来说，迄今，各个省市办的产权交易中心还没有与行政机关在机构上脱钩，更不用说在利益上脱钩。这也是行政改革和事业单位改革要着重解决的问题。

　　其实，产权交易并非一定要通过“场内”竞价；“场外”交易，只要保证公开性和竞争性，也能做到公平合理。安徽美菱电器出售国有股就是一个成功的例子。美菱引入公开和竞争规则，通过与美的、TCL和科龙等买家在“场外”分别洽谈，最终与科龙达成交易。

　　在建设“产权市场”的呼声和热闹场面下，让我们理解产权交易的特性，警惕权力与利益可能的结合，针对国有产权的特殊性，铸造健康、信用的产权交易市场。

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