期夜谭之一：准期货市场何去何从

　写在前面

　　日前国务院办公厅发布的《2006年全国整顿和规范市场经济秩序工作要点》的通知中提到，将取缔变相期货市场。目前的现货远期市场，多采用保证金制度，允许双向交易，具有非常明显的期货特征，被业内称为“准期货市场”。这种监管缺位的情况下借现货之名行期货之实，无异给市场埋下了一颗“定时炸弹”。但准期货市场究竟是“取缔”还是“整顿”，恐怕还有待商榷……

现状分析：风险难以控制
投机资金与现货商的混合介入　　目前很多“准期货市场”都对成员身份有一定限制，只有现货生产、经营和消费背景的企业法人才可以进入市场。但这些规定并不能有效的防止投机资金的进入，相对而言：保证金制度和低廉的成本才是吸引它们的因素…… [详细]	监管方式有别于普通的现货市场　　在我国现货远期市场中处处充斥着期货的“影子”：定金、每日无负债结算制度、合同转让、拍卖、投标、订货量、交货量等等，使用普通现货市场的管理方式已经无法控制远期市场中的风险，应该有相应的法规来进行管理。[详细]	风险出现后没有相应的解决方法　　桂糖事件中的“多逼空”以及海南橡胶市场0310品种的“空逼多”充分体现了现货远期市场对风险出现后的无力。而没有相关的法规约束，市场的管理者在这种情况下往往相机而动，处理方式也有欠公平，市场信誉也备受打击。[详细]

　护身符：《大宗商品电子交易规范》

　　保证金(Security Deposit)：交易商按照电子交易中心规定标准交纳的资金，用于大宗商品电子交易的结算和保证履约。注：保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金(Balance Deposit)：交易商为了交易结算在电子交易中心预先准备的专用结算资金，是未被合同占用的保证金。结算准备金的最低余额由电子交易中心决定。交易保证金(Transaction Deposit)：交易商在电子交易中心专用结算帐户中确保合同履行的资金，是已被合同占用的保证金。当买方或者卖方发出购买或者销售要约邀请，电子交易中心按要约邀请价值的一定比率向买卖双方收取交易保证金，卖方交易保证金可以是卖方在结算银行帐户上的部分资金，也可以是卖方在交割仓库存放商品的仓单作为保证。
　　　　　　　　　　　　　　　　----------摘自[大宗商品电子交易规范]

　模式发展：票据转让－前店后库－电子交易

　　在期货市场缺失的状态下，钢厂在现货市场非理性的价格波动中，起了推波助澜的作用。目前，钢厂的出厂价格占主导地位，一般钢厂的出厂价每年变动30次左右，调价的原因是多方面的，终端用户把握不了产品销售主动权，给投机商提供炒作机会。钢材期货市场能够充分发挥市场在资源配置中的重要作用。通过期货的预期，可以有效抑制市场供求失衡和价格的非正常波动。在全国形成一个高透明、规范化的大市场，形成有效的信息系统和价格体系，避免了目前钢材市场价格无序的现象。[详细]

　何去何从：“取缔”还是“治理整顿”

　　业内人士表示，由于现货远期市场大多由相关部委或地方政府批准设立，证监会很难有管辖权，因此，对这些市场的规范整顿，必须要由相关部委或地方政府负责进行。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，对现货远期市场的取缔是否合理值得商榷。现货远期市场是完善的现代市场体系不可缺少的重要的组成部分，中国的现货远期市场采用了期货化的规则，实际上提升了现货市场的质量。而国内现货远期市场的迅速发展，也说明有其存在的价值，同时也弥补了期货市场的某些不足。[详细]

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