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国家调整部分纺织品出口关税，引发国内看空情绪，价格大幅下滑。主力0507合约早盘以13950报开，盘初冲击14000受阻后快速回落，价格在13530处止跌启稳，尾盘价格收在日间低位13570，全天成交23732手，减仓2442手。
从技术面看，0507合约价格大幅跌破14000，日K线显示价格呈逐波下行态势，从M头劲线位置计算，跌幅达到前期M头的高度，短期支撑位为14510，均线系统继续空头发散排列，
对价格形成压制。NYBOT棉花(资讯 论坛)走势与国内相似，短期内继续看空。
周一，受增加部分纺织品关税的决定打压期价走低。继5月14日和19日两次针对美政府对中国服装产品重新设置配额发表中国政府的严正抗议后，在20日，国务院关税税则委员会决定：2005年6月1日起，对2005年1月1日起征收出口关税的部分纺织服装产品调整关税税率，其中：对2种产品停止征收关税，对3种产品调低出口关税，对74种产品调增出口关税，新增1种征税产品。为了应对可能出现的纺织服装贸易冲突，中国政府早就在计划通过自行设置限制措施的方式，一方面减少出口速度增幅过快引起贸易伙伴不满，另一个方面改变中国纺织服装出口的增长方式，由单纯的数量增长转变为质量增长。美国政府本月对中国服装的两次突然“出手”，加快了中国调整服装出口结构的步伐。5月14日，布什政府决定对来自中国的棉质裤子、棉织衬衫和内衣裤3类进口服装重新设置配额；18日，布什政府再次宣布，将对一系列中国出口美国的服装实施新的限制，其中包括男式棉织和化纤衬衫、化纤长裤、化纤针织衬衫、上衣和精梳棉纱等。而中国方面从大局出发，以避免更大的贸易冲突发生，主动调整部分服装产品关税。中国政府的这次主动出击立即起到了实际效果，美国政府已经表示了“愿意和中国保持健康的经贸关系”，“将继续就纺织品问题进行磋商”。中美双方已经同意在5月底前开始就美方已经设限的7种纺织品进行磋商。尽管中国政府的举措普遍被西方媒体认为是“中国在中美及中欧纺织品纠纷中首先做出让步”，目的是“避免与欧美之间爆发激烈的贸易战”。但是，如果从长远角度来看，政府调整纺织服装产品出口的目的更为明显。短期内该政策在心理上对棉价造成一定冲击，但只要达到欧美在纺织品设限问题上的让步，对棉织品的需求从中期来看是利多的。
5月20日国内现货小幅回升。20日现货以小幅上涨为主，市场总体需大于供。 20日国内皮棉价格以小幅上涨为主，但也有个别地区由于纺织企业采购不积极，价格小幅下滑。近半月来，现货虽然总体坚挺，但在撮合、郑棉涨跌不定的情况下，市场各方心理相对脆弱，报价涨跌频繁，市场稍有风吹草动，中小企业心理就开始没底。但总体看，由于大棉商多在撮合、郑棉市场进行套利，把砝码压在7、8月份，实际销售并不积极。市场仍然是需大于供。20日中国棉花价格指数(CC Index 328)为13476元/吨，较19日涨71元/吨，其余中高等级也有45-73元/吨的上涨。
总体看来，短期的政策面对价格冲击较大，国内外携手走低，说明价格整体较为疲弱，但由于现货价格相对稳定，期现价差正在逐步回归，期现价格运动将结束短期的背离状态。供应状况已经相当明显，后市的需求将决定棉价的走势，因此交易依据将转移至对需求的分析上。短期内价格仍将维持弱势，但继续杀跌存在风险，短期支撑位置为13510，阻力位置14000，建议投资者空单逢底减磅，以观望为宜。
鑫国联期货 江洋
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