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周四沪铜(资讯 论坛)高开低走，整体盘面仍显得疲弱。沪铜主力0507合约在隔夜LME反弹带动下以30990高开，盘中价格在短线多空争夺下，温和震荡下行，尾市价格收在30750，全天成交110200手，增仓5962手。沪铝(资讯 论坛)主力0507合约以16750全天最高价开盘，盘中价格震荡下挫，尾市收在全天最低价16640，全天成交3272手，减仓478手。
从技术面看，目前LME3月场外期价在空头回补推动下反弹，但价格在3050附近停滞不
前，反弹力度有限，目前仍以逢高抛空为主。而沪铜与LME走势相若，周四沪铜指数冲高小幅回落，整体呈现弱势整理格局。市场在消化完空头互补对价格的支撑后，将继续展开下跌行情。
从基本面看，汇率和供求关系均向不利于铜价的方向发展。
首先，再次讨论一下美元汇率情况。由于周三美国核心消费者物价指数月率持平，为2003年11月以来最低，这缓解了市场对美联储加速升息的担忧，引发美元多头获利回吐，受此影响美元指数跌破86。但是美元指数目前仍保持较好的上升趋势。目前基本面继续利多美元汇率。美国商务部上周三公布美国3月国际贸易赤字为549.9亿美元，比分析师预期的615.0亿美元意外缩窄65亿美元，也远低于2月贸易赤字605.7亿美元，创3年来最大的单月降幅。同时，美联储连续8次提高利率至3%。加息以及美国贸易赤字的大幅减少，使市场人士对美元走强充满期待。另外，市场预计美国本土投资法吸引资金回流的效应将在6月显现，这将使美国经济持续保持强劲，这一切将使投机资金开始看涨美元汇率，进而影响其在期铜上的操作。
其次，铜供求紧张局面将出现较大改观。供应方面，现货铜高升水、TC/RC费用上涨吸引了各大铜矿、冶炼厂从2004年开始投资扩大产能，同时冶炼商维修停产的设备将在今年第三季度全面开工，另外进口商目前存在一定的利润空间，从而直接从海外进口现货的兴趣增加，短期内将有相当数量的现货到岸。需求方面，2005年中国首季度GDP虽然保持9.5%的较高增长率，但宏观调控措施将使下半年的经济发展速度放缓，以完成政府制定的2005年，经济增长8.5%左右的目标。作为铜主要消费领域的建筑业受到的调控力度较大，这将导致中国对铜的需求大幅下降。根据ICSG的数据，今年首季度中国的铜消费同比增长仅4.6%，而去年需求增长达11%。
所以综合以上情况，虽然受三家交易所库存维持低位以及美元汇率仍有整理需要，铜价可能会一定幅度的反弹，但期铜价格后期仍以下跌为基调。因此建议投资者操作上仍以逢高沽空操作为主。
鑫国联期货 江洋
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