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目前国际国内铜(资讯 论坛)市上涨的其中一个重要特点，即为现货供应紧张，并导致现货价格对期货价格升水，致使期货近期合约期价对远期合约升水，国际国内铜价双双高位剧烈波动，但短线震荡整理并未逆转上述近高远低逆基差态势。
伦铜库存缩减导致现货升水
目前伦铜现货价对三月期价升水幅度逐渐缩减至119-129美元／吨较小幅度。其背景是国际铜市供需关系整体利多，导致铜库存量不断缩减，并由年初的43万余吨缩减至目前的5万余吨，减幅达到38万余吨，铜现货供应紧张，导致伦铜现货价对三月期价升水幅度显著扩增。虽然存在铜隐形库存，但远水难救近火，毕竟铜隐性库存尚未体现，更尚未进入铜市场交割仓库之中。
同样COMEX库存量缩减至4.15万余短吨即3.76万余吨，近远期各合约期价关系也呈现近高远低逆基差排列态势，其中近期0412月合约期价对远期0508合约期价的升水幅度达到15美分／磅，相当于330美元／吨。由此对基金追捧近期合约期价，并带动远期合约期价联动扬升产生积极作用，而对于商业方面而言，缺乏现货，即缺乏注册仓单，则无力打压近期合约，而远期合约期价对近期合约期价贴水，做空成本显著提高，由此而商业方面在近远期合约做空均处于不利地位。
近高远低有利多方主力迁仓
近期合约CU0412期价对远期合约CU0510合约期价升水幅度达到5500元／吨左右。其背景是，国内铜市现货供应紧张，致使近期合约受到多方主力资金大举追捧，并引发空头投机资金主动回补，致使期价主动领涨、涨幅相对较大，远期合约尚未有主力资金大量进驻，量仓规模相对较小，导致期价被动跟涨、涨幅相对较小。而远期合约期价不但未能对近期合约期价形成合理升水，而且对近期合约期价形成幅度悬殊的贴水，更加显示近期合约走势强劲。
如果沪铜近远期合约期价呈现近低远高正基差排列态势，多方平仓近期合约多单、建立远期合约多单的迁仓成本将相对较高，而空方主力平仓近期合约空单、建立远期合约空单的迁仓成本相对较低。
而目前，沪铜近远期合约期价呈现近高远低逆基差排列格局，多方平仓近期合约多单、建立远期合约多单的成本相对较低，空方平仓近期合约空单、建立远期合约空单的迁仓成本相对较高。
因此，沪铜期价近高远低逆基差排列态势，对多空双方主力资金由近及远移动将分别产生有利和不利影响。
中长期大势将由强转弱
一般地说，近远期各合约期价呈现近低远高正基差排列，则说明主力资金积极看涨远期合约走势，因此随着时间的不断推移，量仓交易重心逐渐远移，而远期合约期价走势较强，并可能逐渐上涨，由此逐渐带动近期合约期价联动扬升；而近远期各合约期价呈现近高远低逆基差排列格局，则反映主力资金积极看空远期合约走势，虽然近期合约期价相对较高，但远期合约期价并未联动走强，随着时间不断推移，量仓交易重心逐渐远移，而远期合约期价走势较弱，可能不断下跌，并带动近期合约联动下行。
因此，近高远低意味着商品期市处于牛市中后期阶段，虽然目前近期合约期价走势较强，远期合约期价走势较弱，但随着交割月合约CU412的摘牌下市，近远期各合约量仓交易重心逐渐远移，远期合约期价弱势，将取代近期合约期价强势，而成为大盘主要走势特征，至此，沪铜则可能完成由强转跌的大势翻转。
综上，伦铜现价对三月期铜升水，沪铜近期合约期价对远期合约期价升水，均源于国际国内铜市现货供应利多背景所致，而当远期合约取代近期合约，成为铜市交易重心之际，则铜市价格走势可能由相对强势逐渐转变为相对弱势。
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