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中国2月份精炼铜进口量减少使得伦铜早盘走低，而盘中在美元疲弱的支撑下反弹，但未能突破阻力区间（4950-5000），三月期铜报收于每吨4930美元，下跌20美元；COMEX期铜受美元疲软支撑，成交最为活跃的5月合约报收于每磅2.2655美元，上涨1.50美分。
宏观方面，美元的疲软是我们近期关注的焦点。周四美国2月份新屋开工数下降、申请失业救济人数增加等疲软的经济数据使美元延续疲软走势，本周以来，美元指数下跌了约2％
，美元兑欧元下跌了2.2％，美元走弱对金属价格形成支撑。
国际铜业组织（ICSG）最新公布的数据显示，2005年全球精炼铜市场达到“基本平衡”，而2004年全球精炼铜缺口为88.7万吨；2005年1-11月份全球精炼铜缺口为18.3万吨，但由于美国和欧洲传统假期消费疲弱、日本消费减缩以及精炼铜产量增加，2005年12月全球精炼铜市场出现18.5吨的供需剩余，从而使得2005年全球供需达到平衡；中国、印度和俄罗斯消费量年比分别增长9％、13％和9％，而欧洲、日本、韩国和美国分别减少9.5％、4.5％、9.5％和6％；但是值得注意的是，SRB释出的铜并没有被ICSG考虑在内，如果将这一数据考虑在内，2005年全球精炼铜仍存在一定的供需缺口。
LME期铜库存减少1475吨，总存量为133250吨，新加坡、釜山和里沃那分别减少975吨、300吨和200吨；LME注销仓单总量为17350吨，增加2250吨；LME期铜库存地区分布相当不平衡，美国地区库存为0，欧洲地区库存为25吨，而亚洲库存占总库存量的比例高达99.99％；目前欧美地区库存几乎为0，说明欧美地区消费的好转；注销仓单的增加表明库存在近期有可能出现较大幅度的减少，而新加坡库存有开始减少的迹象，亚洲地区的消费正在逐步好转，这对于伦铜近期的走势形成非常好的支撑；正如我们在前面的分析中提到的，近期LME期铜库存可能是铜价能否向上突破振荡区间的关键因素，建议投资者继续关注！
LME期铜总持仓量为244670手，减少1396手，成交清淡，总成交量为79836手，可见多头获利盘的平仓是近期铜价未能向上突破的主要原因；COMEX期铜总持仓量为92806手，增加1895手，成交较为活跃，总成交量为11583手，显然，COMEX基金已经停止继续翻空，并有重新增仓迹象。
操作建议，伦铜在（4950-5000）区间遇到一定的阻力，主要原因在于多头获利盘平仓以及缺少新买盘的介入，而一旦新的基金买盘重新介入，我们非常看好铜价在近期突破5000美元。
（嘉益公司，余朝宇）
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