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本周三伦铜市场冲高回落，收盘与前日持平。受印尼铜矿示威活动推动，早盘铜价曾上攻4980美元，但尾盘受多头平仓盘打压而回落。LME三月期铜收报4920美元。伦铜库存增750吨，至134725吨；现货升水略滑至75.5美元。
沪铜市场本周四维持窄幅整理，终盘微幅收阴。主动抛盘令早盘铜价小幅低开后继续下滑，但下午盘新多买盘积极令铜价于盘中低位回升。主力合约沪铜605报收于46280元，
跌100元。由于沪铜603步入交割，沪铜总持仓减422手，至9.89万手。但沪铜605与606合约累计增仓近5千手；沪铜总成交有的增加，为3.86万手。
今日上海现铜价格滑落至47000元附近，长江现货平水铜升水180元。
昨晚伦铜上攻5000美元关口再次无功而返，一定程度上显示市场追买意愿仍不够积极。结合近一个多月来市场于4700美元与5000美元主要波动区间振荡的行情中持仓的增减来看，大体可看出基金“低买高卖”的操作思路，也反应了市场此间宽幅振荡的运行特征。
目前周边市场走势极具波动性，美元短线走弱但中线显强。在此背景下的原油与黄金则处于调整后的反弹过程中，关键技术阻力位正面临考验。如此市况无疑难以支撑期铜市场人气，尤其是在伦铜库存持续增加的市场之下。
基本面方面，伦铜自本周三到期日之后，今日下降了1475吨，至133250吨，预期应与交割环节有关。随着中国国储交铜题材告一段落，预期接下来伦铜库存的走向有望成为引导市场人气的关键因素，这在一定程度上可反映消费会否拉动现货的走强，以及基金下一步是否存在逼空的可能性。但就近日公布的中国2月份铜进口数据来看，来自于中国的消费似乎依旧疲弱，并有可能会对伦铜产生负面影响。
据笔者测算，相比今年1月份，2月份未锻铜进口下降、出口上升，净进口量再度下滑，仅为4.3万吨(1月份为7.3万吨)，比去年12月份的最低水平3.87万吨略高。这说明中国精铜产量的快速提升令铜进口需求快速下滑，而上海现铜持续疲弱的市况也意味着需求尚未出现启动的迹象。
操作建议
多单暂宜观望；短线可重点把握空单操作机会；买沪铜抛伦铜的反向套利头寸近期可逢低介入。
首创期货研发部：宋立波
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