[机构看盘]北方期货：沪铜继续低开小幅震荡，抗跌性未变

　　LME三个月铜价昨天继续下跌，并跌落4800美元。沪铜表现与上一个交易日没有太大的差异，主要合约依然是低开小区间震荡，因为沪铜下跌幅度有限使得铜价比值继续攀升。在国内现货交易市场，长江有色现货报价维持小额升水，在需求上升阶段现货升水没有大幅度攀升说明国内供给能够满足需求，但可以肯定库存将会被消耗，因此也意味着进口量需要增加，这也符合铜价比值抗跌的结果。国际铜价在多头基金平仓并转为净空之后上升能量衰减，铜价继续大幅上涨也有很大难度，若消费旺季不能够推升铜价，那么接下来行情将会有大幅 度的调整行情出现。LME操作建议，可持有空头部位，止损于5100美元。

　　 套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 3月 4月 5月 6月

　　SH ￥ 46930 46340 45780 45220

　　LME$ 4862 4817.5 4794 4757.5

　　比值 9.652 9.619 9.549 9.505

　　前值 9.555 9.543 9.497 9.477

　　以

人民币汇率8.08计算，中值参考9.35

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜抗跌，铜价比值上升

　　操作意见：可持少量正套头寸

　　

　　

　　

　　2、跨月价差结构

　　2006-3-8

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 46930 46340 45780 45220

　　1月价差 590 560 560 　

　　2月价差 1150 1120 　 　

　　3月价差 1710 　 　 　

　　2006-3-7

　　月份 2月 3月 4月 5月

　　价格 47010 46570 46040 45650

　　1月价差 440 530 390 　

　　2月价差 970 920 　 　

　　3月价差 1360 　 　

　　

　　 　

　　

　　投机操作建议，可少量持有空头部位。

　　

　　杨文虎