专题报告：石油和铜之间的价格关系分析报告(3)

　　图九、海湾战争时期铜价与物价的关系

　　

图九、海湾战争时期铜价与物价的关系

三、东南亚金融危机以后(1997-2005)

　　虽然东南亚金融危机使一些国家重新关闭了资本流动的大门，另外一些国家改革资本控制的速度减缓，但经济全球化进程没有停顿，甚至还有加速发展的趋势。在全球化过程中，最值得关注的是中国加速融入世界经济，融合的速度、广度和深度都与八十年代和九十年代前期不可同日而语。全球化和中国融入世界经济是分析本期油价和铜价关系的关键点。

　　1997 年以后的铜价和油价，是在没有重大供给冲击的背景下发展的。需求变化，也就是经济周期的变革是这个时期铜价和油价变化的主导力量。这个时期的经济两落两起：东南亚金融危机和俄国债务危机使世界经济在1997 年年中进入下降周期，接着在高科技行业(尤其是网络技术)发展的带动下恢复增长，然后网络泡沫破灭使经济再度陷入低迷，2002 年之后从谷底反转。因为没有重大的供给冲击，所以这个时期的铜价和油价变化主要取决于需求的变化，而全球化又导致全球各个地区的经济周期趋向一致，所以这个时期铜价和油价的变化几乎契合世界经济的起落，并且一致性相当强。

　　图十、全球铜消耗量与发达国家工业生产的关系(1998-2004)

　　

图十、全球铜消耗量与发达国家工业生产的关系(1998-2004)

　　图十一、发达国家石油消耗量和工业生产的关系(1997-2004)

　　

图十一、发达国家石油消耗量和工业生产的关系(1997-2004)

　　图十二、铜价和供需状况(1998-2004)

　　

图十二、铜价和供需状况(1998-2004)