利空因素尚需时间消化 豆市向上突破蜿蜒复杂(4)

　　4、美豆出口季节性疲势

　　据美国农业部出口销售报告，截止7月13 日，美国2005-06 年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2533.02万吨，低于去年同期的3016.19 万吨水平；中国累计购买美国大豆981.4万吨，去年同期为1185.04万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2333.04万吨，远低于去年同期的2889.49 万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2463万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆940.8 万吨，去年同期为1185.04 万吨。美国大豆出口销售处于季节性低迷期，中国养殖需求恢复缓慢造成国内大豆豆粕库存压力沉重，近期中国大豆采购不活跃。周出口装运和销售报告显示中国无装远无采购。美国大豆出口累计销量年比下降16%。

　　图7 USDA公布的每周大豆出口销售

　　5、美国国内现货供应压力较大

　　进入交割月后，7 月合约交割量较大，显示出美国国内现货供应的压力。而国内升贴水报价也因河流水位下降驳船运费成本的上涨而走软。随着期价上涨及7 月末贷款到期，农民抛售及套保压力加大。

　　6、南美大豆集中上市

　　南美创纪录产量的大豆收割已基本全部结束，而巴西大豆新豆出口销售进度也加快。随着巴西政府大豆拍卖会的成功，农民销量将增加。巴西政府大豆拍卖会成功，拍卖会将刺激巴西农民卖货，随着巴西农业危机的缓解，全球大豆现货供应量将增加。

　　此外，阿根廷农业部本周预测05/06 年度大豆产量将达到创纪录的4020 万吨，比一个月前预测高出20 万吨。

　　7、国内大豆供应充裕

　　据海关初步统计数据显示，2006年1-6月份中国进口大豆1406万吨，同比增长17%。

　　其中6 月份的进口总量约为367万吨。6 月份国内367万吨的创纪录大豆进口数量压力目前正在释放。国内的供应压力大增，就看国内的养殖业是否能恢复来消化这些压力了。

　　图8 中国近年来进口大豆统计

　　8、禽流感死灰复燃

　　21 日，据中国农业部新闻办公室透露，经国家禽流感参考实验室确诊，新疆维吾尔自治区阿克苏市兰干办事处英兰干阿瓦提社区发生一起H5N1 亚型高致病性禽流感疫情，共死亡3045 只鸡，扑杀鸡356976只。

　　自入夏以来，禽流感疫情又先后在俄罗斯、越南、乌克兰等众多国家死灰复燃，而且印度还出现了疑似人传人禽流感病例，据世卫官员讲，人传染禽流感病例是不分季节的，必须四季防范。日前，我国深圳发生一人禽流感病例，山西也发生因禽流感死禽现象，-疫情的间歇式发生，又给疫情防治增加了难度，由于国内养殖户顾虑较多，预计今夏国内养殖规模的发展将出现相对滞后状况，影响整体市场粕类产品的消耗能力。

　　夏季禽流感疫情的减弱，将可能有利于国内养殖户重拾信心。但是，疫情的长期肆虐已经重创国内养禽业，至今我国禽肉、禽蛋消费增长仍比较缓慢，出口秩序仍无法恢复正常。

　　家禽养殖规模的恢复一般需要两个月左右的时间，夏季“补栏”则基本到秋季才能“上规模”；

　　而秋季天气转凉，候鸟迁徙期将至，疫情将转入多发期，夏季后期养殖风险将再次骤升，已经成为“惊弓之鸟”之势的国内养殖户，将转而明显迟滞或缩减养殖规模。

　　8、人民币破8

　　中国经济增长、贸易顺差、外汇储备等经济基本面数据和政府货币政策调整取向是决定汇率走势的主要因素，正是同比屡创新高的贸易顺差和信贷、投资过热持续不断地给人民币汇率施加向上压力，决定了人民币升值的长期趋势。

　　本周美元中间价周二、三回升至8.0 上方后有所回落，周末跌破7.99价位，再创历史新低，其五日中间价依次为7.997、 8.0016、 8.0024、 7.9918、7.9897；即期竞价市场上，全周美元首笔成交价为7.9953，末笔成交价为7.9855，期间最高价8.0054，最低价7.9845，波幅达209 点，振幅为汇改后最大。

　　人民币汇率升值有利于加大农产品的进口，而加大的供应量对市场价格有所冲击。

　　图9 美元兑人民币汇率中间价