利空因素尚需时间消化 豆市向上突破蜿蜒复杂(3)

　　2、大豆供需面仍然偏空

　　USDA 公布了七月供需报告，预计美国2005-06 年度大豆结转库存为5.45 亿蒲式耳，较上月报告下调2500 万蒲，低于市场预测的5.6 亿蒲式耳平均值；预计美国2006-07 年度大豆结转库存为5.6 亿蒲式耳,低于市场预测的5.87 亿蒲式耳平均值，较上月报告下调9500万蒲。大豆库存预估数据虽低于预测平均值，但因处于预测区间内，所以对当前盘面支撑作用并不明显。值得注意的是，美国大豆库存预估目前依旧处于历史高位水平，长期供应压力势必会抑制期价的潜在上行空间。

　　图3 美豆期末库存

　　图4 美豆供应量

　　3、美豆库存压力显现

　　农业部报告将美国06/07 年度大豆季节平均价格调低10 美分至每蒲式耳5.50 美元，较6 月份下调了10 美分。05/06 年度美国豆油库存量由上月预测的27.89亿磅上调至28.49亿磅。预测06/07 年度豆油库存量由24.19 亿上调至24.79 亿磅。豆油库存庞大将压制大豆和豆油价格。NOPA 月度压榨报告也显示美国6 月份豆油库存量高于预期。

　　图5 美豆油总供应量

　　图6 美豆油期末库存