股票型基金上半年表现优异 回报率均值超过50%

　　——股票型基金2006年上半年点评

　　2006年上半年，股权分置改革问题的逐步解决、中国经济的强劲增长、人民币的升值等等，使中国股市迎来了历史性的发展机遇，数年来牛短熊长的局面有望彻底改观。股票型基金借着股市良好的表现，在06年上半年取得了骄人的业绩，可比的54只股票型基金不仅全部实现正收益，回报率均值更是高达54.35%，创下该类基金历史最佳收益记录。其中，广 发小盘(资讯 净值 论坛)成长LOF基金(162703)以85.6%的优异成绩拔得头筹。

　　股指表现方面，上证综指在上半年收于1672.21点，深成指收于4292.1，分别较年初大幅上涨44.02%和50.22%。沪综指月K线上5阳1阴，只是在3月份才以一根阴十字星报收，其中4月份和5月份的阳线实体最大，单月涨幅均超过10%，在短短两个月中，股指奋力突破了千三、千五、千六等长期压制A股市场的重要技术和心理阻力位。可以说，股市的牛市格局已经就此奠定。

　　2006年，国内外宏观环境发生了明显改善，表现在全球经济复苏加快，大宗商品价格持续上涨，国内经济保持强劲增长。已经公布的宏观经济指标的增长速度大多超过市场预期，显示

中国经济仍然处于高速增长的轨迹上。从上市公司及相关行业的营收和盈余数据来看，有相当一部分行业及公司的同比增长率出乎意料。

　　受到宏观经济表现超出预期的影响，一季度A股市场继续了去年年底以来的上升行情。在股改进程非常顺利的背景下，市场投资者的信心越来越强，加上市场当时整体的估值尚处于较低水平，在上市公司盈利前景将有所改善的前提下，股市相对于债券和房地产的吸引力在不断增加，吸引了大量外围新增资金进入A股，从而引发了二季度股市出现井喷型飙升的局面。

　　股市的赚钱效应使得市场人气逐步恢复、资金供应充裕、QFII队伍不断扩大、

人民币升值等因素是支持股市持续向好的直接动力。在这种背景下，有色金属、食品饮料、房地产、金融、零售等行业成为了上半年行情的主要突破口，"内需驱动，持续成长"成为新一轮牛市行情的投资主线。其中，食品饮料及消费零售板块是整个上半年中，基金唯一始终重点看好并连续增持的绩优品种。

　　当然，虽然股指表现为单边上扬，但在基金的投资策略中非常注重的一点，就是板块间的轮动操作，这也是此轮行情能够走得更高更远的保证。在一季度的行情中，几乎涨幅前列的股票都被地产股、有色金属股、新能源股占据。但在宏观调控和国际期货市场波动的背景下，同时处于兑现盈利的需要，各基金果断进行了持仓结构调整，金融、装备制造、基建、交通工具等板块相继崛起，自主创新、重组并购、整体上市等概念产生大量的投资机会。

　　即使是在5、6月份，再融资和IPO相继启动的情况下，市场仍在积极挖掘具有较高投资价值的热点，股市的上升趋势亦未改变。虽然较高的投资和信贷增速使央行出台了一系列的宏观调控和紧缩政策，但显然对于股市的影响可以说是微乎其微，只是对于局部的结构调整有着较大的影响。

　　综合看来，随着股权分置问题的解决，上市公司治理结构的改善，以及IPO及再融资的重新启动，A股市场将进入一个良性发展的黄金时期，其中个股的走势将会出现更大的分化，股价的结构性调整也会进一步深入。在牛市中，只有坚持长期投资的策略才能取得最终的成功，但需要注意的是，虽然三季度在中行上市的带动下，股指必创新高无疑，但随后股指的大幅震荡的可能性亦大大提高，作为稳健的投资者而言，最佳的策略就是在股指出现阶段性低位时买入并长期持有，这也就是我们在三季度需要耐心等待的最佳投资机会。

　　2006年上半年基金点评

　　货币基金收益率探底回升 上半年赎回压力空前

　　股票型基金上半年表现优异 回报率均值超过50%

　　债市窄幅横盘整理 债券型基金借股市提高收益

　　配置基金平均收益超五成 华夏大盘精选表现惊人

　　净值和市价齐上涨 封闭式基金投资长短两相宜

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