配置基金平均收益超五成 华夏大盘精选表现惊人

　　——2006年上半年配置型基金点评

　　06年上半年，股市迎来了历史罕有的投资机遇，股权分置改革后的全流通背景下，绩优公司将越来越体现其投资价值。大部分配置型基金都抓住此机遇，在期间内纷纷增持股票仓位，并集中性持有绩优成长股，获得了丰厚的收益。可比的61只配置型基金全部实现净值增长，回报率均值高达50.13%。其中，华夏大盘(资讯 净值 论坛)精选(000011)以86.41% 的惊人收益排名第一，与最后一名天弘精选(资讯 净值 论坛)混合型的收益率差距达到73%，充分体现配置基金间的业绩差距。

　　股指表现方面，上证综指在一季度围绕1300点一线反复震荡之后，市场的意见开始趋于一致，4、5月中股指走出气贯长虹的单边上扬走势。最终，沪综指收于1672.21点，深成指收于4292.1，分别较年初大幅上涨44.02%和50.22%。更重要的是，在连续突破千五、千六等长期压制A股市场的重要技术和心理阻力位后，股市的长期走牛格局已经就此确立。

　　从去年下半年开始，中国证券市场已经积累了大幅上涨的潜力。几年来明显背离与国际股市走向和国内经济趋势的A股市场，正成为全球

资本市场的洼地，而这种背离是在国内外充裕资金头寸涌动的背景下存在的。因此，从深层次的角度而言，今年上半年股市的快速飙升主要就是由于前期对于中国宏观经济周期性过度悲观认识的修正，而触发因素则是港股的持续走牛、

人民币升值和股权分置改革的启动。

　　上半年，股票市场延续了去年底开始的上升势头，市场热点以成长性和价值重估为主线，围绕着有色、金融、地产、新能源、新材料、电子、军工、电力设备、商业、食品饮料等行业展开，同时股改、外资并购等提供了主题性的投资机会。多元化的热点和持续的赚钱效应激发了市场人气，推动大盘稳步向上。股改一方面降低了二级市场的投资成本，更重要的是使上市公司的利益与二级市场趋于以致，很大程度上消除了投资者的疑虑，坚定了持股信心。

　　虽然受到恢复再融资、新股发行，尤其是中行提早上市等因素的影响，6月开始股指出现了短期剧烈震荡，但在这种因素消化之后并没有改变场整体走向。在国内宏观经济基本面和货币金融状况的良好外部氛围下，股市投融资、价值发现和资源配置功能将逐步恢复，基于此，A股市场有望继续保持强势。

　　然而，经过一轮较大幅度上涨后，国内A股的估值水平基本与海外市场相当，前期整体市场明显低估的因素已经不再存在，巨量的获利筹码亦亟待消化。所以，2Rich研究部认为，下半年股市将更多地体现在结构性的投资机会，证券市场定价体系的重塑必然是优质企业的不断上涨所推动的，因此基金的投资管理实力将遇到真正地检验。

　　上半年债券市场可谓波澜不惊，波动幅度相当小。国债指数(资讯 行情 论坛)收于109.64点，最高见110.42点，最低探至109.15点，半年波幅仅为1.27点，伴随着成交量的极度萎缩，平均月成交仅为150亿左右，显示市场交投清淡。在基本面和政策面的不明朗下，众多基金纷纷通过弃债从股来提高预期收益，因此，预计下半年债市的走向对于配置型基金的净值影响不会太大。

　　总体来看，股市的火爆为配置型基金的净值增长创造了极佳的外部环境，大多数基金亦能把握市场的脉络，采用合理的配置策略，排名前几位的配置型基金品种取得了毫不逊色与偏股型基金的收益水平，这种偏股化的趋势在下半年也将持续。

　　2006年上半年基金点评

　　货币基金收益率探底回升 上半年赎回压力空前

　　股票型基金上半年表现优异 回报率均值超过50%

　　债市窄幅横盘整理 债券型基金借股市提高收益

　　配置基金平均收益超五成 华夏大盘精选表现惊人

　　净值和市价齐上涨 封闭式基金投资长短两相宜

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