景顺长城景系列开放式基金2004年年度报告摘要

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本系列基金基金合同规定，于2005年3月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本系列基金的招募说明书。

　　本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读本年度报告正文。

　　一、基金简介

　　基金名称：景顺长城景系列开放式证券投资基金(以下简称“本系列基金”)，下设景顺长城优选股票证券投资基金(以下简称“优选股票基金”，交易代码：260101)、景顺长城恒丰债券证券投资基金(以下简称“恒丰债券基金”，交易代码：260102)、景顺长城动力平衡证券投资基金(以下简称“动力平衡基金”，交易代码：260103)

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2003年10月24日

　　基金合同存续期：不定期

　　报告期末基金份额总额：

　　投资目标：

　　本系列基金运用专业化的投资管理，为基金持有人提供长期稳定并可持续的资本增值。各基金投资目标如下：

　　1、优选股票基金利用“景顺长城股票数据库”对股票进行精密和系统的分析，构建具有投资价值的股票组合，力求为投资者提供长期的资本增值；

　　2、恒丰债券基金以提供安全稳定的长期回报为目标，争取为投资者提供持续稳定的红利收入；

　　3、动力平衡基金以获取高于银行一年期定期存款年利率2倍的回报为目标，注重通过动态的资产配置以达到当期收益与长期资本增值的兼顾，争取为投资者提供长期稳定的回报。

　　投资策略：

　　(1)优选股票基金

　　优选股票基金采用“自上而下”和“自下而上”相结合的投资策略，动态调整资产配置和行业偏好，精选个股进行投资。精选个股是基于成长/价值/收益GVI三大选股模型，利用自建SRD“景顺长城股票数据库”作为选股的数量分析基础，并结合基本面定性分析作出选择。在正常情况下，该基金的资产配置比例：股票投资的比例为基金资产净值的70%至80%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的20%至30%。

　　(2)恒丰债券基金

　　债券投资着重本金安全性和流动性。综合分析宏观经济形势，并对货币政策与财政政策以及社会政治状况等进行研究，预测利率的变化趋势，建立对收益率曲线变动的预测模型。通过该模型进行估值分析，确定价格中枢的变动趋势；同时，根据债券的久期、到期收益率和期限等指标，进行“自下而上”的选券和债券品种配置。同时，在未来对宏观基本面和利率走势预期的基础上，进行资产配置和类属配置。

　　(3)动力平衡基金

　　动力平衡基金通过自建SRD数据库精选个股。同时，运用收益率预测模型、信用级差模型及CBD企业信用数据库优选债券。着重运用80：20战术性资产配置(即根据市场变化动态调整股票和债券的投资比重，股票投资的比例为基金资产净值的20%至80%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的20%至80%)，通过两周动力策略获取平稳回报。

　　两周动力策略，即如果股市在过去两周连续上涨，该基金按照上涨动力，增加基金的股票投资比例；如果股市在过去两周连续下跌，该基金按照下跌动力，减持股票投资比例，增加债券投资，以达到平稳回报与规避风险的双重目标。从模拟组合与历史数据的验证，两周动力策略可有效把握价格上升趋势，并有效防御市场下跌风险。

　　业绩比较基准：

　　优选股票基金：上证综合指数(资讯 行情 论坛)和深证综合指数的加权复合指数×80%＋中国债券总指数×20%。

　　恒丰债券基金：中国债券总指数。

　　动力平衡基金：一年期银行定期存款年利率的2倍。

　　风险收益特征：

　　优选股票基金是一种具有较高波动性和较高风险的投资工具。适合风险承受能力强、追求高投资回报的投资群体。

　　恒丰债券基金具有低风险和收益稳定的特点，投资目标是在保持投资组合低风险和充分流动性的前提下，确保基金本金安全及追求资产长期稳定增值。

　　动力平衡基金是一种具有中等风险的投资工具，除了结合以上景顺长城股票及债券基金的风险管理程序以外，为达到平稳回报的目的，该基金还将独立地对风险来源进行评估，并设立额外的风险控制管理手段。

　　基金管理人：景顺长城基金管理有限公司

　　注册及办公地址：深圳市深南中路1093号中信城市广场中信大厦16层

　　邮政编码：518031

　　法定代表人：徐英

　　信息披露负责人：赵鹏

　　电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　客户服务热线：0755-82370688

　　网址：www.invescogreatwall.com

　　基金托管人：中国银行股份有限公司

　　注册及办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号

　　邮政编码：100818

　　法定代表人：肖钢

　　信息披露负责人：忻如国

　　电话：[phone]

　　传真：[phone]

　　电子邮箱：[e-mail]

　　网址：www.bank-of-china.com

　　本系列基金信息披露报纸：中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报

　　本年度报告登载在基金管理人的网站上，并置备于基金管理人的办公场所。

　　二、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况

　　重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(一)主要财务指标

　　金额单位：人民币元

　　(二)基金的净值表现

　　优选股票基金的净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较

　　本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的70%至80%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的20%至30%。按照本系列基金基金合同的规定，本基金自2003年10月24日合同生效日起至2004年1月23日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合均达到上述投资组合比例的要求。

　　3、净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比

　　备注：2003年基金净值增长率和业绩基准收益率的实际计算期间是从2003年10月24日至2003年12月31日。

　　恒丰债券基金的净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较

　　本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的0%至20%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的80%至100%。按照本系列基金基金合同的规定，本基金自2003年10月24日合同生效日起至2004年1月23日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合均达到上述投资组合比例的要求。

　　3、净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比

　　备注：2003年基金净值增长率和业绩基准收益率的实际计算期间是从2003年10月24日至2003年12月31日。

　　动力平衡基金的净值表现

　　1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较

　　本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的20%至80%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的20%至80%。按照本系列基金基金合同的规定，本基金自2003年10月24日合同生效日起至2004年1月23日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合均达到上述投资组合比例的要求。

　　3、净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比

　　备注：2003年基金净值增长率和业绩基准收益率的实际计算期间是从2003年10月24日至2003年12月31日。

　　(三)每年的基金收益分配情况

　　1、优选股票基金自基金合同生效以来每年的基金收益分配情况

　　2、恒丰债券基金自基金合同生效以来无基金收益分配。

　　3、动力平衡基金自基金合同生效以来每年的基金收益分配情况

　　三、管理人报告

　　(一)基金管理人及基金经理情况

　　本系列基金的管理人景顺长城基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字〖2003〗76号文批准设立的证券投资基金管理公司，由长城证券有限责任公司、景顺资产管理有限公司、开滦(集团)有限责任公司、大连实德集团有限公司共同发起设立，各家出资比例分别为33%、33%、17%、17%。

　　截止2004年12月31日，景顺长城基金管理有限公司管理景顺长城景系列开放式证券投资基金和景顺长城内需增长开放式证券投资基金，其中景系列基金下设景顺长城优选股票证券投资基金、景顺长城恒丰债券证券投资基金、景顺长城动力平衡证券投资基金。

　　本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本系列基金下设三个基金，由基金经理小组负责投资管理，聘任基金经理如下：

　　(1)曾昭雄先生，北京大学经济学硕士，有12年证券投资及研究经验，有4年境内、外基金投资及管理经验。2004年8月加入景顺长城，其后任投资副总监。2001年9月至2004年8月任湘财荷银基金管理公司投资总监，并兼任湘财合丰周期类基金经理。任职期间，公司旗下基金加权平均业绩稳居行业前列。2000年至2001年，在伦敦德累斯顿资产管理公司(DresdnerAssetManagement)工作，任基金经理助理及亚太策略研究员。1997年至2001年，任联合证券国际业务部总经理。1992年至1997年，在深圳证券交易所工作，先后担任总经理秘书、高级研究员及部门副总监等职位。具备英国基金从业资格，以及证券投资咨询资格和基金从业资格。

　　(2)杨兵兵女士，获武汉大学金融保险系经济学学士、硕士，1994年进入万科(资讯 行情 论坛)企业股份有限公司，1998年10月加入大鹏证券综合研究所，2000年底担任综合研究所传统产业组组长。2003年3月加入景顺长城基金管理有限公司，担任投资部股票研究员。具有基金从业资格。

　　(二)遵规守信情况说明

　　本报告期内，管理人对本系列基金的管理始终都能按照法律法规、基金合同、基金招募说明书的要求和公司制度的规定进行。本系列基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各重大方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发现内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。

　　(三)行情回顾与分析

　　股票市场

　　2004年中国股市跌宕起伏，成为了全球2004年表现最差的股票市场之一，与宏观经济的高速增长形成了鲜明的对比，全年上证指数(资讯 行情 论坛)下跌16.3%，新华富时A200指数下跌17.35%。

　　一季度中国经济增长强劲，固定资产投资增幅快速上升，到4月份占GDP比重达到了45%，从而推动国际油价、国际运价及钢铁、石化、有色金属等大宗商品价格屡创新高，上证指数也创出了1783点的年内高点。然而，经济的局部过热导致政府出台严厉的宏观调控措施，固定资产投资和工业增加值的增长幅度应声回落。市场形势因投资者担忧经济过热和宏观调控所带来的影响而大幅下挫，上证指数创出1256点的年内低点。随后，在政府救市措施的推动下，市场自9月14日开始走出了连续五周的强劲反弹行情，但其后因主管部门清理券商违规委托理财又一次引发了市场的暴跌。10月29日，在美国连续5次加息后，我国多年来首次提高存贷款利率，进一步打击了脆弱的市场。第四季度，随着券商违规操作影响的不断扩大，以及中航油事件引发的国有企业证券投资的负面效应不断显现，市场节节走低，至年底终于击破了1300点这一长期以来的“政策底”和重大心理支撑位，收报于1266.50点。

　　债券市场

　　2004年由于加息预期强烈以及市场存在的缺陷，导致债券市场大幅波动。年初开始，伴随着经济增长、固定资产投资增速创出新高以后，经济出现明显过热，管理层出台了一系列的包括行政手段与市场手段在内的各种措施，包括实行再贷款浮息制度、差别存款准备金率制度、提高存款准备金率等，加上交易所市场质押式回购本身的制度缺陷，导致一些机构违规欠库，国债指数(资讯 行情 论坛)一路下跌。由于密集的行政调控措施出台，二季度经济数据出现了明显回落，同时发改委的限价措施也降低了市场对CPI继续走高的预期，国债市场出现反弹。但三季度固定资产投资和CPI连续三月保持在5%以上，市场对于升息的预期空前强烈，债市再次陷入调整。年底在加息预期减弱和资金面宽裕的情况下，债市出现企稳反弹。

　　转债方面，一季度转债市场随股市走出价值发现的快速上升行情，股性较强的可转债涨势较多。虽然转债在第二季度受到股市持续低迷的拖累，但由于转债条款的设计以及其债性支持使得多数转债价格仍维持着相对于纯券价值及转换平价较高的溢价比例。三季度后随着股市明显的筑底回升行情，可转债也出现反弹，特别是行业景气度高的资源类转债、新债表现尤为突出。

　　2004债券市场出现了若干重要变化，可转债扩容速度前所未有，机构投资者队伍不断壮大，市场品种和制度创新层出不穷，这些变化预示着大力发展债券市场已成为投资者和管理层的共识。

　　(四)基金运作情况回顾

　　优选股票基金

　　优选股票基金在2003年年底完成建仓，以接近投资上限的股票仓位进行操作，对钢铁、石化、航运等周期类行业亦保持了一定的配置比例，在年初大盘创出新高时分享了上涨成果。4月初国家实行宏观紧缩政策后，我们判断紧缩的目的是在于抑制固定资产投资的过快增长，国家对消费类经济仍将采取扶持政策。因此，本基金在4月中旬减仓至最低持股底限70%的同时，果断调整持仓结构，及时减持与投资紧密相关、未来增长将明显放缓的钢铁、工程机械等行业，以及不良资产率将步入上升周期的银行业，加仓能源、基础设施以及消费品行业中的龙头股，较好地把握了市场节奏，降低了系统性风险的冲击。下半年本基金对燃料价格持续上涨且产品价格受政府管制的火电类企业进行全面减持，同时大比例增仓具有成本优势的水电龙头，继续重仓持有成长动能仍然强劲且估值合理的上海机场(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等屡创新高的强势品种，使本基金年度收益率达到7.63%，相对基准的超额收益率达到20.72%。

　　动力平衡基金

　　动力平衡基金为配置型基金，其收益率水平以超越银行定期存款利率为目标，其操作策略相对稳健，一般情况下，股票仓位在20%？？？60%之间进行配置。年初本基金完成建仓后最高股票仓位曾达到65%，在3月下旬本基金依据央行开始上调准备金率的货币政策走向，结合两周动力策略，在判断股市下降趋势已经明确后，全部减持了周期类行业中的非龙头企业个股，直至股票仓位减至40%以下，债券的仓位增至40%以上。在下半年的操作中，本基金的股票仓位基本保持在50%左右，同时本基金根据行业趋势和成长动能的判断，调整仓位结构，加大对基本设施、能源、消费品等行业的龙头个股的配置比重，使本基金取得了6.85%的年收益率。

　　恒丰债券基金

　　根据投资者普遍希望基金保持较高安全性和流动性的想法，以及我们对市场环境的判断，我们采取了谨慎的投资策略，严格控制组合久期，以防范利率风险为主要目标。个券选择上，以短期债和浮动债为主，在紧缩的货币政策环境下较好地规避了风险。可转债投资上，本基金在年初股票市场大幅上涨时增加了转债的仓位，在国家密集出台调控政策时减持了周期类转债。在降低仓位的同时，本基金选择了以防御品种为主的投资，还积极参与一级市场转债的申购，在严格控制投资风险的基础上，使得基金净值持续稳步增长。在本基金操作过程中，管理人严格按照风险与收益比进行理性投资，积极挖掘债券市场投资机会，通过适当的投资策略，努力实现基金净值在较低风险下的持续稳定增长，基金业绩大大超过业绩基准。

　　(五)市场展望与投资策略

　　股票市场

　　综观2004年中国股市政策，我们认为决策者正在从市场规则建立、鼓励合规资金入市、拓宽证券公司融资渠道等几个方面入手，切切实实着手解决积累已久的各种问题，从长远来看有助于改善证券市场的资金供给状况、上市公司治理结构以及保护中小投资者利益。我们相信2005年仍是资本市场制度重建的关键时期，市场化改革将进一步深化，而长久以来制约中国股市的国有股权分置问题的解决也有望加快进程。

　　从宏观经济的层面看，虽然政府在未来一年中仍将继续宏观调控，但宏观调控的目的是为了熨平经济周期波动，经济增长的自发运行仍处在扩张期。我们预测，2005年中国经济增长速度将达到8.5%左右，而CPI也将控制在合理范围内，将为企业提供良好的运营环境。根据我们对新华富时A200成份股2005年的业绩预测，该200家公司的利润增幅有望达到13.4%，截止2004年12月31日的加权平均市盈率为14.2倍，与国际市场和本区域市场内的资本市场市盈率水平基本一致，而这一增长预期和估值水平是A股市场中长期向好的坚实基础，我们没有必要对2005年的股票市场过于悲观。

　　基于对宏观经济的判断，我们将重点发掘三类行业的投资机遇：一是消费品行业中行业整合度较好、产品定价能力强的细分行业，如白酒、葡萄酒行业以及传统中医药行业；二是具有自然垄断特征，受益于中国经济长期成长的公用事业和交通运输企业，如港口、机场、水电行业等；三是抗周期能力强，价值低估的大宗原材料行业中的龙头企业。

　　债券市场

　　我们认为经过宏观调控之后经济的增速会略有放缓，经济增长的可持续性增强。政策上，为有效控制投资反弹和物价上涨的压力，政府仍会采取适度偏紧的货币政策，从过分倚重数量调控方式逐步向利率以及其他多种货币政策工具的运用转变，预计货币信贷规模和公开市场操作上都不会放松。对于利率政策，我们的判断是2005年中国仍面临温和的通货膨胀，预计全年CPI同比上涨3.5%左右，政策性调价、服务类价格等新涨价因素增强。虽然CPI不会出现失控，但上涨的压力犹存。利率市场化改革将进一步深化，加息的机率仍然比较大，可能会采取小幅加息的形式。供求结构方面，预计债券供求总体平衡，投资人对中短期债偏好大于长期债。

　　我们认为宏观经济和政策面的变化、以及市场预期三个因素之间的交互作用，将继续主导2005年债券市场行情的变化。在债券市场经历了两年的调整后，系统性风险已经降低，基本面压力和投资者预期好于2004年，虽然市场仍有加息可能但幅度预计不大，因此，预计2005年债市总体表现好于2004年。收益率方面，再度升息的可能会发生在2005年中期，那么债券收益率曲线整体上移的可能性较大。随着下半年通胀压力有所减轻，收益率曲线有回落可能。收益率结构方面，曲线可能发生先扁平后陡峭的变化，这基于对短期资金面和市场利率的预期变化。

　　据此我们的策略是：2005年上半年债券投资将继续谨慎，重点选择短期债投资，2005年下半年根据宏观面和政策面的变化可以适当增加投资组合的久期，即久期增加到3左右。具体可以选择收益率较高的短期券进行价值投资，在保持一定收益率的情况下，根据短期资金面的变化进行波段操作和息差交易，获取超额收益。在资产配置上，转债保持一定的仓位，进攻性和防守性品种兼顾。我们认为股市经过前期的大幅下跌，系统性风险降低，目前股市处于相对低风险区域，如果政策预期逐步明朗，一些券种从中长期来看就具有吸引力，我们将重点参与业绩确实有持续增长、正股估值合理的转债品种。

　　我们会始终坚持理性投资的原则，一如既往勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，运用上述投资策略通过有效的投资风险管理，为基金份额持有人达成在可接受投资风险水平基础上的可持续稳定回报。

　　四、托管人报告

　　本托管人依据《景顺长城景系列开放式证券投资基金基金合同》与《景顺长城景系列开放式证券投资基金托管协议》，自2003年10月24日起托管景顺长城景系列开放式证券投资基金(以下称“景系列基金”或“本系列基金”)的全部资产。现根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号＜年度报告的内容与格式＞》及其他相关规定，出具本托管人报告。

　　1、本托管人在托管景系列基金期间，严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和其他有关法规、基金合同以及托管协议的规定，诚信地履行了基金托管人的职责，不存在损害景系列基金持有人利益的行为。

　　(1)本托管人履行安全保管基金资产的全部资产的职责，保证基金资产与自有资产等非基金资产严格分开，维护基金的独立账户，与本托管人的其他业务和其他基金的托管业务实行了严格的分账管理。严格复核从基金资产中列支的各项费用和基金的应得利益，确保基金资产的完整。

　　(2)本系列基金的投资运作包括本系列基金在股票一级市场、股票二级市场、证券交易所债券市场以及银行间国债市场的交易等，本托管人严格根据相关法律法规、基金合同的规定执行基金管理人的投资指令，及时、准确地完成了本系列基金的各项资金清算交割。本托管人对于本系列基金的任何资产的运用、处分和分配，均具备正当依据。

　　(3)本托管人对与基金资产相关的重大合同原件、因履行基金托管人职责而生成或收悉的记录基金业务活动的原始凭证、记账凭证、基金账册、交易记录等有妥善的保管。

　　2、本托管人在2004年度依照《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和其他有关法规、《景顺长城景系列开放式证券投资基金基金合同》及《景顺长城景系列开放式证券投资基金托管协议》对景顺长城基金管理有限公司？？？景系列基金管理人的基金运作进行了必要的监督。

　　(1)其在基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金会计核算办法》和其他有关法规、基金合同以及托管协议的规定；未发现其存在任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　(2)其对于基金份额的认购、申购、赎回等重要事项的安排符合基金合同等有关法律文件的规定。

　　(3)本托管人如实、及时、独立地向中国证监会提交了关于景系列基金投资运作方面的报告。

　　3、本托管人认真复核了本年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，认为其真实、准确和完整。

　　中国银行股份有限公司

　　2005年2月28日

　　五、审计报告

　　本系列基金所聘任的注册会计师出具了无保留意见的审计报告。

　　六、财务会计报告

　　优选股票基金财务会计报告

　　(一)优选股票基金会计报表

　　1、资产负债表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　2、经营业绩表及收益分配表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　3、基金净值变动表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　(二)优选股票基金会计报表附注

　　1、本基金在本报告期所采用的会计政策和会计估计与上年度报告相一致。

　　2、本基金在本报告期无重大会计差错。

　　3、重大关联方关系及关联交易

　　(a)关联方

　　关联方名称与本基金的关系

　　景顺长城基金管理有限公司基金发起人、基金管理人、

　　基金注册登记人、基金销售机构

　　中国银行股份有限公司基金托管人、基金代销机构

　　长城证券有限责任公司基金管理人的股东

　　景顺资产管理有限公司基金管理人的股东

　　大连实德集团有限公司基金管理人的股东

　　开滦(集团)有限责任公司基金管理人的股东

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b)基金管理人报酬

　　支付基金管理人景顺长城基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X1.5%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金管理人报酬16，007，710.42元(2003：2，318，411.39元)。

　　(c)基金托管费

　　支付基金托管人中国银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值X0.25%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金托管费2，667，951.68元(2003：386，401.86元)。

　　(d)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2004年12月31日保管的银行存款余额为80，714，348.24元(2003：42，497，482.52元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为1，286，507.97元(2003：832，139.17元)。

　　(e)与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易

　　本基金在本年度与基金托管人中国银行股份有限公司通过银行间同业市场进行的债券交易如下：

　　4、本基金于本报告期末无流通转让受到限制的基金资产。

　　恒丰债券基金财务会计报告

　　(一)恒丰债券基金会计报表

　　1、资产负债表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　2、经营业绩表及收益分配表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　3、基金净值变动表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　(二)恒丰债券基金会计报表附注

　　1、本基金在本报告期所采用的会计政策和会计估计与上年度报告相一致。

　　2、本基金在本报告期无重大会计差错。

　　3、重大关联方关系及关联交易

　　(a)关联方

　　关联方名称与本基金的关系

　　景顺长城基金管理有限公司基金发起人、基金管理人、

　　基金注册登记人、基金销售机构

　　中国银行股份有限公司基金托管人、基金代销机构

　　长城证券有限责任公司(“长城证券”)基金管理人的股东

　　景顺资产管理有限公司基金管理人的股东

　　大连实德集团有限公司基金管理人的股东

　　开滦(集团)有限责任公司基金管理人的股东

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，未扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c)基金管理人报酬

　　支付基金管理人景顺长城基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值0.75%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X0.75%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金管理人报酬1，018，339.71元(2003：611，813.90元)。

　　(d)基金托管费

　　支付基金托管人中国银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.2%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值X0.2%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金托管费271，557.31元(2003：163，150.36元)。

　　(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2004年12月31日保管的银行存款余额为3，848，558.15元(2003：81，730，507.19元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为309，083.46元(2003：708，250.24元)。

　　(f)与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易

　　本基金在本年度与基金托管人中国银行股份有限公司通过银行间同业市场进行的债券交易如下：

　　4、本基金于本报告期末无流通转让受到限制的基金资产。

　　动力平衡基金财务会计报告

　　(一)动力平衡基金会计报表

　　1、资产负债表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　2、经营业绩表及收益分配表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　3、基金净值变动表(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　(二)动力平衡基金会计报表附注

　　1、本基金在本报告期所采用的会计政策和会计估计与上年度报告相一致。

　　2、本基金在本报告期无重大会计差错。

　　3、重大关联方关系及关联交易

　　(a)关联方

　　关联方名称与本基金的关系

　　景顺长城基金管理有限公司基金发起人、基金管理人、

　　基金注册登记人、基金销售机构

　　中国银行股份有限公司基金托管人、基金代销机构

　　长城证券有限责任公司(“长城证券”)基金管理人的股东

　　景顺资产管理有限公司基金管理人的股东

　　大连实德集团有限公司基金管理人的股东

　　开滦(集团)有限责任公司基金管理人的股东

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c)基金管理人报酬

　　支付基金管理人景顺长城基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X1.5%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金管理人报酬5，266，747.20元(2003：1，506，495.43元)。

　　(d)基金托管费

　　支付基金托管人中国银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值X0.25%/当年天数。

　　本基金在本年度需支付基金托管费877，791.23元(2003：251，082.57元)。

　　(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2004年12月31日保管的银行存款余额为40，805，520.35元(2003：65，001，122.90元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为722，535.39元(2003：679，391.49元)。

　　(f)与关联方通过银行间同业市场进行的债券交易

　　本基金在本年度与基金托管人中国银行股份有限公司通过银行间同业市场进行的债券交易如下：

　　4、本基金于本报告期末无流通转让受到限制的基金资产。

　　七、投资组合报告

　　优选股票基金投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于景顺长城基金管理有限公司网站的年度报告正文。

　　(四)报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入金额前二十七名、累计卖出金额前二十四名的股票明细

　　累计买入金额前27名

　　累计卖出金额前24名

　　2、整个报告期内买入股票的成本总额为986，249，150.87元，卖出股票的收入总额为954，506，164.54元。

　　(五)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(六)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产3，156，286.05元，由应收利息3，031，454.10元、应收申购款124，831.95元构成。

　　4、报告期内未持有处于转股期的可转换债券。

　　恒丰债券基金投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入、累计卖出金额前三名的股票明细

　　累计买入金额前3名

　　累计卖出金额前3名

　　2、整个报告期内买入股票的成本总额为7，125，612.09元，卖出股票的收入总额为9，700，576.28元。

　　(三)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(四)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(五)投资组合报告附注

　　1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产3，174，946.19元，由应收证券清算款2，259，687.01元、应收利息875，579.18元、应收申购款39，680.00元构成。

　　4、报告期内持有的处于转股期的可转换债券明细。

　　动力平衡基金投资组合报告

　　(一)报告期末基金资产组合情况

　　(二)报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于景顺长城基金管理有限公司网站的年度报告正文。

　　(四)报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入、累计卖出金额前二十名的股票明细

　　累计买入金额前20名

　　累计卖出金额前20名

　　2、整个报告期内买入股票的成本总额为167，624，217.69元，卖出股票的收入总额为351，954，476.96元。

　　(五)报告期末按券种分类的债券投资组合

　　(六)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　(七)投资组合报告附注

　　1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产1，599，308.72元，由应收利息1，557，938.72元、应收申购款41，370.00元构成。

　　4、报告期内未持有处于转股期的可转换债券。

　　八、基金份额持有人户数、持有人结构

　　九、开放式基金份额变动

　　本报告期内基金份额的变动情况如下：

　　十、重大事件揭示

　　在本年度报告期内：

　　1、本系列基金未召开基金份额持有人大会。

　　2、本系列基金管理人、基金托管人的基金托管部门未发生重大人事变动。

　　3、本系列基金无涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

　　4、本系列基金的投资策略未发生改变。

　　5、收益分配：(1)2004年3月22日，本系列基金下设之优选股票基金和动力平衡基金首次实施分红，分红方案均为每10份基金份额派发红利0.20元；(2)2004年11月22日，本系列基金下设之优选股票基金和动力平衡基金实施第二次分红，分红方案均为每10份基金份额派发红利0.60元。有关收益分配预告分别刊登在2004年3月15日和2004年11月13日的中国证券报、上海证券报、证券时报上，收益分配公告分别刊登在2004年3月20日和2004年11月20日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　6、本系列基金聘任的普华永道中天会计师事务所有限公司已连续2年为本系列基金提供审计服务，本年度支付给会计师事务所的报酬为：(单位：元)

　　7、本系列基金管理人及其高级管理人员、托管人托管业务部门及其高级管理人员未受到监管部门的任何稽查和处罚。

　　8、基金租用证券公司情况专用交易席位的情况

　　(1)本报告期内基金租用专用交易席位的证券公司名称、席位数量及席位变更情况如下：

　　景顺长城优选股票证券投资基金2004年专用席位

　　景顺长城恒丰债券证券投资基金2004年专用席位

　　景顺长城动力平衡证券投资基金2004年专用席位

　　(2)各席位券商股票交易、债券交易及回购交易和佣金情况如下：

　　优选股票基金2004年股票交易量及佣金情况

　　优选股票基金2004年债券及回购交易情况

　　恒丰债券基金2004年股票交易量及佣金情况

　　上述佣金按市场佣金率计算，未扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金。

　　恒丰债券基金2004年债券及回购交易情况

　　动力平衡基金2004年股票交易量及佣金情况

　　动力平衡基金2004年债券及回购交易情况

　　(3)动力平衡基金于本报告期内在长城证券席位和平安证券席位上的年合计成交量比例超过30%，其原因为动力平衡基金规模偏小且交易量较小导致证券经营机构无法维持专用交易席位的成本，所以动力平衡基金没能获得证券经营机构提供足够数量的专用交易席位。经本系列基金管理人风险控制委员会会议讨论决定，本系列基金管理人已向认为合格的证券经营机构发出邀请函，邀请证券经营机构为动力平衡基金提供新的专用交易席位，但被邀请单位均因动力平衡基金交易量过小无法维持交易席位成本而拒绝提供席位。本系列基金管理人将在法律法规允许的范围内继续寻求解决办法。

　　(4)基金专用席位的选择标准和程序如下：

　　1)选择标准

　　a、资金实力雄厚，信誉良好；

　　b、财务状况良好，各项财务指标显示公司经营状况稳定；

　　c、经营行为规范，最近两年未因重大违规行为受到监管机关的处罚；

　　d、内部管理规范、严格，具备健全的内控制度，并能满足本系列基金运作高度保密的要求；

　　e、该证券经营机构具有较强的研究能力，有固定的研究机构和专门的研究人员，能及时、全面、定期向基金管理人提供高质量的咨询服务，包括宏观经济报告、行业报告、市场走向分析报告、个股分析报告及其他专门报告以及全面的信息服务。并能根据基金管理人的特定要求，提供专门研究报告。

　　2)选择程序

　　基金管理人根据以上标准进行考察后，确定证券经营机构的选择。基金管理人与被选择的证券经营机构签订协议，报中国证监会备案并公告。

　　9、本系列基金的管理人的法定名称及办公地址未发生变更；2004年8月26日，本系列基金的托管人中国银行股份有限公司公告：经中国政府批准，中国银行整体改建为中国银行股份有限公司，并于2004年8月26日依法成立。

　　10、根据本基金管理人第一届董事会决议(通讯表决)，对本系列基金的基金经理做如下调整：聘任曾昭雄为景顺长城景系列证券投资基金基金经理，同意陈利宏辞去景顺长城景系列证券投资基金基金经理。此决议已报中国证券监督管理委员会备案。有关临时公告刊登在2004年11月18日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　11、免费转换：自2004年1月24日起，本系列基金下设的三只基金之间免费转换。有关临时公告刊登在2004年1月21日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　12、定期定额投资计划：自2004年8月13日起，本系列基金推出“定期定额投资计划”，投资者可通过中国银行股份有限公司可办理“定期定额”业务的网点提交申请，约定每期扣款时间、扣款金额及扣款方式，由代销机构于约定扣款日在投资者指定资金账户内自动完成扣款及基金申购。投资者在办理“定期定额投资计划”的同时，仍然可以进行本系列基金的日常申购、赎回业务。有关临时公告刊登在2004年8月10日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　13、调整赎回费部分归入基金资产比例：本系列基金的基金管理人会同基金托管人决定自2004年8月20日起，景顺长城景系列开放式证券投资基金赎回费用中归入基金资产部分的比例调整为收取的赎回费用总额的25%。有关临时公告刊登在2004年8月17日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　14、申购费率优惠活动：本系列基金于2004年10月11日至2004年11月19日之间的正常交易日推出申购费率优惠活动。有关临时公告刊登在2004年10月8日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　15、修改基金契约：按照《中华人民共和国证券投资基金法》和中国证监会其他有关法规的规定，本系列基金的基金管理人会同基金托管人对《景顺长城景系列开放式证券投资基金基金契约》进行了修改，将本系列基金的默认分红方式改为现金分红，并将基金份额持有人大会程序的相关约定进行了修改，原基金契约按相关法律法规的有关规定作了其他修改。有关临时公告刊登在2004年10月20日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　16、调整申购及赎回费率：2004年12月4日，本系列基金更新的招募说明书中披露，本系列基金申购及赎回费率调整为：

　　该招募说明书刊登在2004年12月4日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　17、增设最低持有余额：2004年12月4日，本系列基金更新的招募说明书中披露，本系列基金单个账户最低持有余额为1，000份，不设最低赎回和转换份额，但基金份额持有人在销售机构进行某笔赎回后，若在销售机构保留的基金份额余额低于1000份，则余额部分基金份额需一同全部赎回/转换。该招募说明书刊登在2004年12月4日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　18、办理日常交易业务时间：本系列基金办理日常交易业务的开放日指上海证券交易所及深圳证券交易所的正常交易日，在开放日办理申购和赎回申请的时间为上海证券交易所及深圳证券交易所的正常交易时间。投资者应当在正常交易时间内提出申购、赎回或转换申请，并交付申购款项。有关提示性公告刊登在2004年12月30日的中国证券报、上海证券报、证券时报上。

　　景顺长城基金管理有限公司

　　2005年3月30日