上证50ETF异常波动 套利资金开始出逃

　　正在大家对1300点心存疑惑，对后市行情难以判断的时候，昨日14时10分左右，ETF50的成交量突然放大，疯狂的卖盘将其价格直线向下打压。ETF50价格快速滑落，但很快在0.878元触发了套利资金的承接买盘。对此，市场人士认为，这是部分长线资金开始退场造成的。

　　ETF50既可以通过一级市场申购、赎回，也可以通过二级市场买入、卖出。这样就给大 资金进出市场提供了极其方便的工具，也为套利资金提供了无风险套利的可能。

　　大资金投资股市最大的考虑并不是盈利的多少，而是能否买到足够的份额，以及获利后能否全身而退，而ETF50在理论上正帮助大资金实现了进出自由的可能。因为只要ETF50的交易价格和实时净值存在一定的价差，比如其交易价格低于实时净值，套利资金可以买入ETF50，同时卖出ETF50成份股，实现无风险的套利。所以，只要给套利资金留出一定的价格空间，你就可以卖出很多ETF50。

　　具体是怎样通过ETF50实现投资股市的呢？举一个简单的例子：某大资金发现股市已经反转向上，但是由于资金量太大，从股市上很难买到足够的

股票，它可以选择申购ETF50，这样既可以投资股市蓝筹股，也可以回避个别股票或者基金的非系统性风险。而最重要的是，ETF50可以在盘中随时卖出，而不像其他开放式股票基金那样，要硬性等到收盘后才能按照最后的净值赎回，这就可以帮助大资金躲避市场突发风险。

　　那么昨天的ETF50的突然跳水说明什么问题呢？本主持以为，前期通过ETF50进入市场的部分资金对后市的发展感到疑惑，在避险动机的影响下，选择变现操作。而我们可以从上证指数(资讯 行情 论坛)分时图上看到，在14时10分时，正好是大盘开始破位下行的时候，部分资金恐慌性卖出ETF50也就不足为奇了。

　　虽然并不能因为有部分资金撤离股市而怀疑股市的强势，但是2005年8月18日ETF50也出现了类似昨天的走势，其后ETF50为代表的大型蓝筹股的走势就明显弱于大盘，并最终拖累上证指数也展开了一轮规模较大的调整。所以，昨日的突然放量可以理解为股指已经进入了多空分歧极大的区域，尤其是大型蓝筹股，可能实际风险要比想象的还要高，投资者应该提高警惕。(商报实习记者 周科竞/文 潘燕/图)　

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50ETF异常波动 套利资金出逃(图片来源：北京现代商报)