恒生银行：美元兑日圆将进一步下试109.00

　　市况回顾　

　　在预期联储局将暂缓加息的情况下，美元兑其它主要货币下挫至三个月来的低位。近期公布一连串较为疲弱的数据，当中包括芝加哥采购经理指数、供应管理协会制造业指数以及汽车销售，促使美元淡仓涌现。此外，飓风卡特里娜对该国所造成的严重影响逐步浮现，亦进一步打击经济前景。再者，汽油价格急升逾3　美元一加仑，令市场忧虑美国经济可能 会出现滞胀，即高通胀的同时，经济增长亦放缓。由于投资者对联储局将会暂缓调高息口，亦令美元受压。尽管欧洲央行维持官方利率于2%不变，欧罗兑美元于纽约交易时段尾段稍作回吐至1.2485　前曾一度突破1.25　水平。另一方面，由于高油价令投资者趋向采取较为保守的策略，瑞郎的表现较欧罗更为突出，美元兑瑞郎(资讯 论坛)下滑至收于1.2355　附近。

　　美股的走向较为参差，但交投活跃。虽然高油价令

能源类股份受惠，但有迹象显示销售增长放缓则拖累零售商及汽车制造商股价下挫。杜指及纳指分别下跌0.21%及0.19%。美国国库债券方面，由于市场预期联储局将暂缓加息，较短年期的孳息连续第三个交易日下跌，当中两年期孳息于过去三日内已大幅下挫超过30 点子。孳息曲线继续呈走斜之态，2／10　年息差扩阔至31 点子。

　　经济分析

　　经济数据显示美国的制造业强势正受油价持续高企的打击。继于周三公布芝加哥采购经理指数的表现令人失望后，美国供应管理协会制造业指数亦较预期为差，整体指数由七月份的56.6　下降至八月份报53.6。与芝加哥地区指数相同，新订单(由60.6　下跌至56.4)及生产指数(由61.2　下跌至55.9)均见大幅回落，而另一方面，代表生产成本的指针？支付价格组成指数则由48.5　急升至62.5，主要受迅速上涨的能源及原材料价格带动。目前虽然尚未确定飓风卡特里娜带来的损害，但市场预料油价于短期内回落的机会不大，因而对制造业前景并不乐观。

　　另一份报告则指油价上升令个人消费物价平减指数于七月份报按月上升0.3%及按年上升1.8%。生产活动减缓，加上核心通胀温和引发市场传言联储局的加息态度可能软化，投资者目前普遍预期在九月份的公开市场委员会会议将加息25 点子，但对于十一月的会议议息结果则未有明确方向。在欧洲，欧罗区八月份采购经理制造业指数由50.8　轻微下跌至50.4，同样受率创新高的油价打击。欧洲央行考虑油价风险并调低2005　年经济增长预测，由1.4%下调至1.3%，但同时于昨日举行的政策会议上决定维持利率不变。

　　技术分析

　　在10天及20天移 动平均将出现交叠的情况下，欧罗兑美元于短期内相信会继续扬升。汇价会再试昨晚的高位1.2525　附近，然后为1.2560，为去年十二月的高位至今年七月低位的38.2%回吐水平。

　　与此同时，尽管设于109.50 的强劲支持位将会减慢美元兑日圆(资讯 论坛)的跌势，汇价将会进一步下试109.00。阻力位在110.40／50。

　　英镑兑美元(资讯 论坛)的区间整固形态已经告终，汇价将会往北行。在成功清除1.8360(为昨晚的高位)的阻力后，汇价将会试攻1.8400。汇价回吐则于1.8230／50(为六月份的密集顶部)获支持。

　　此外，美元兑瑞郎在迈向另一低位1.2250(为自四月中旬起建立上升趋势线的61.8%回吐水平)前，将先下闯1.2300　边界，为五月底的低位。阻力位则在1.2435，为8　月12　月的低位。

　　支持位　阻力位

　　欧罗兑美元　1.2250 1.2375 1.2575 1.2650

　　美元兑日圆　108.80 109.30 110.65 111.45

　　英镑兑美元　1.7880 1.8110 1.8470 1.8595

　　美元兑瑞郎　1.2165 1.2255 1.2495 1.2650

　　澳元兑美元(资讯 论坛)　0.7500 0.7560 0.7665 0.7700

　　纽元兑美元　0.6895 0.6975 0.7100 0.7140

　　美元兑加元(资讯 论坛)　1.1750 1.1795 1.1895 1.1950

　　欧罗兑日圆　136.05 136.70 137.65 138.00

　　欧罗兑英镑　0.6775 0.6795 0.6840 0.6870