肖雄文评论：美元强势依旧 对日圆创27个月新高

　　中国工商银行深圳市分行 肖雄文

　　上周回顾：美元止跌回升，强势依旧，且对日圆创27个月新高。

　　上周国际外汇市场美元止跌回升，美元指数最低曾跌至91.16点，最高达92.33点，收报92.02点，比前周的91.87点微涨0.16%。美元消化了联储会议记录显示加息将近尾声，而 欧元即将加息、英镑可能不会降息、日元0利率政策行将结束等一系列利空消息的冲击，在22日均线附近止跌回升，并且兑日元创出了27个月的新高119.71，欧元、英镑、瑞郎也纷纷回落到前期低点附近，唯加元一枝独秀，逆市上扬，升至4周以来的最高水平。投资者衡量欧美利率前景，最终认定至少目前美元利差优势依然存在，美元仍有可能进一步走强。具体情况如下：

　　周一，ECB官员讲话修正了欧元加息预期，美元指数止跌反弹。欧洲央行(ECB)总裁特里谢在欧洲议会发表证词演说时，维护了此前提出的升息计划，但亦明确表示央行也并非在启动一轮长期的美国式的持续紧缩行动。而是为了修正通胀(2.5%)所造成的实际负利率问题。其后，ECB的多位官员讲话也表达了同样的观点。受其讲话影响，欧元兑美元逆转了前周五出现的升势，当日跌约0.3%，报1.1726美元。美元指数从91.39反弹回92.02收市。

　　此外，美国经济咨商会周一公布，10月领先指标上升0.9%，至137.9，升幅高于分析师原先预期的上升0.8%。这抵消了9月该指数大幅下滑的影响。该数据支撑美元走强。而德国央行月报显示，预期今年全年GDP成长约1%，远低于美国的4%水平。

　　周二，FED会议记录暗示加息已近尾声，美元指数冲高回落。美国联邦储备理事会(FED)公布的11月利率会议记录显示，决策者仍担心通胀风险，但亦在考虑如何为结束持续了一年半之久的升息周期铺路。会议记录表明，与会委员均认为需要继续消除货币政策的宽松性，以抑制通胀的上档风险，并保持通胀预期受控。但他们也指出，政策制定过程中对未来经济数据需保持更加敏锐的触觉，暗示利率已大体接近中性水准。一些委员甚至提出，需警惕出现过度升息状况。FED将很快结束紧缩货币政策的预期令美元兑主要货币普遍下滑。纽约市场尾盘，欧元兑美元报1.1810美元，当日上涨0.7%，远高于FED会议记录公布前几小时曾触及的盘中低点1.1685。美元指数从92.33回落到91.50收市。

　　但周二德国和法国公布的消费者支出数据给ECB的乐观经济成长前景罩上了阴影。

　　周三，MPC会议记录显示维持利率不变，但美国消费者信心上升，美元指数探底回升。英国央行公布的11月会议记录显示，货币政策委员会(MPC)以9:0票通过维持利率于4.5%不变，没有讨论加息或降息。这可能更加令市场预期，央行目前将保持利率不变，而且不太可能平息关于下一步是升还是降的争论。许多分析师仍预期央行将在明年再次降息25个基点，但其他人士则认为通胀压力将迫使MPC在2006年升息。此外，曾在8月投票赞成降息的MPC委员沃尔顿也表示，央行最新的估计暗示"目前利率将维持稳定"。他的讲话和央行会议记录都强化了市场对英国目前不大可能降息的预期。这在欧美利率料将上升之际，也给英镑提供了一定的支撑。

　　美国周三公布的数据显示，汽油价格回落促使美国消费者信心改善，而经济似乎已走出了飓风卡崔娜的阴影。密西根大学11月消费者信心指数终值升至81.6，高于分析师预计的80.5。分析师表示，遭遇飓风冲击后，经济看似已经趋于稳定，而假期购物高峰季节开始前消费者信心的上升则令人鼓舞，并预示未来一个月左右消费者支出料强劲成长。而经飓风因素调整的初请失业金人口数据显示劳动力市场维持强劲。

　　纽约市场美元兑欧元微幅上扬，欧元/美元报1.1797美元，较周二尾盘跌约0.1%。美元指数探到22日均线位置91.16回升至91.46收市，K线收一十字星，为转向信号。

　　周四，美国金融市场因感恩节休市，德国IFO景气数据低于预期，美元指数略升报91.58。欧洲市场方面，德国公布11月IFO景气判断指数降至97.8，低于市场预期的98.6，以及10月修正后的98.8。企业，特别是零售商，对于现况和未来的信心都更加悲观。该数据令市场对欧元区升息步伐的臆测有所降温，利空欧元。欧洲市场欧元兑美元下跌，报1.1781美元，下滑0.33%。

　　而英国央行官员纷纷发表讲话，央行总裁金恩称若通胀风险成为现实则可能需要升息；货币政策委员会(MPC)委员沃尔顿则说，8月委员会内部一致同意不会将利率从目前的4.5%降至4%。委员尼克尔也表示，若经济一如预期自放缓中回升，就没有必要进一步调整利率。上述基调强硬的言论削弱了市场对于英国进一步降息的预期，推动英镑上涨。英镑兑美元曾触及一周高位，报1.7280美元，当日收市持平于1.7244美元。

　　周五，日本政府要求央行结束宽松货币政策不能操之过急，物价指数低于预期，美元兑日圆创27个月新高，带动美元指数强劲上升至92.02。日本公布的最新数据显示，七年来拖累日本经济的通缩问题，可能终于画下句点，为日本央行未来几个月改变超宽松货币政策之举先行铺路。但执政当局强调，日本仍未摆脱通缩，并称日央行必须与政府合作，阻止物价下跌。最近几周执政当局频频公开表态，担心货币政策调整操之过急。数据显示，日本10月全国核心消费者物价指数(CPI)持平上年同期，于预期一致，9月数据为下跌0.1%，但东京地区11月份核心CPI下降0.3%，而预期为下降0.2%。虽然日本央行将全国核心CPI作为其超宽松货币政策的参考基准，但东京地区CPI一向被视为全国价格走势的领先指标，因而上述数据意味著日本央行要想结束超宽松货币政策仍有一段路要走。日经指数连续第七个交易日上扬，创近五年收盘新高，至14784.29点。但日圆继续下跌，美元兑日圆创27个月新高，收报119.63日圆。

　　日圆下跌带动非美货币普遍下跌，惟加元逆市上升，周五美元兑加元收报1.1689。因加元摆脱了周一对政府不信任投票的阴影，而海外公司收购加拿大企业的兴趣不减，石油结算需求周五亦支持加元。此外，黄金创新高、油价反弹、铜等普通金属坚挺均对加元形成利好。

　　本周展望：美元仍可望保持相当一段时间的强势

　　由于美元的利差优势仍存，经济增长速度明显快于欧洲，消费、就业市场强劲，《本土投资法》的实施和亚洲央行高额

外汇储备对美债的不断投资，令流入美国的净资本足以抵补其贸易逆差，种种情况表明美元仍可望保持相当一段时间的强势。欧元、英镑、瑞郎、日元、澳元仍可能进一步下跌，欧元中长线有跌向1.1000的可能。本周短线预计欧元可能会测试1.1650区间底部；英镑下一目标在1.7065；澳元关注重要支持0.7240。日元在125之前日本央行表示不会干预，后市看跌，短线阻力120、121。加元未来加息步伐可以跟上美国，对美元的表现仍会较强。

　　本周将公布众多经济数据，包括美国第三季国内生产总值(GDP)，核心个人消费支出(PCE)物价指数，供应管理协会(ISM)11月制造业指数，11月非农就业报告等。市场预计，11月非农就业人口料新增21万。这些数据如果表现强势，将有利于美元。

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