专题摘要:2012年融资格局发生深刻变化。实体经济渐入低潮,企业信贷有效需求疲弱。越来越多资金通过非银行金融机构的渠道投入到经济运行之中。
在宏观层面,股票市场不稳定的情形是监管制度的问题,而不是企业的责任,更不是依靠加强“投资者教育”能解决的。微观上,在资本时代,一个有实力、有竞争力的企业,不是财务报表上的收入规模,而是它市场价值体现的。
主办方:对外经济贸易大学国际商学院
时间:2012年7月15日
地点:对外经济贸易大学
在宏观层面,股票市场不稳定的情形是监管制度的问题,而不是企业的责任,更不是依靠加强“投资者教育”能解决的。微观上,在资本时代,一个有实力、有竞争力的企业,不是财务报表上的收入规模,而是它市场价值体现的。
中国2012年和2013年的经济形势都不会好。这不仅仅是中国的问题,全世界都会如此。2013年,欧元区情况会更糟糕,可能会出现数个违约国家。因为现在的救市措施都没能解决根本问题,只是用增加流动性来缓解危机。但是,流动性过剩,会成为一个新问题。
稳定经济增长,开创融资新局,需要货币政策的调整,更需要加快金融改革步伐,以增加国民经济自主增长的动力,让企业和居民在更宽松、更广阔的市场环境中增加投资、扩大消费。
伴随着人口红利逐渐消失,国民储蓄率将下降,引起经济系统内资金供给紧张,从而对资金配置的效率提出了更高的要求, 于是将催生创新性金融机构、多层次资本市场以及多样化金融产品。
郭树清讲要放松管制,但是要加强监管,这是他的代表性思想。管制与监管,一字之差,内容全然不同。管制就是政府会直接参与、干预。管制会歪曲上市公司原貌,甚至会给市场不好的信号。而放松管制,就是要让市场功能充分发挥。
国企融资渠道比较顺畅,政府支持较多。今后几年如果我们要大力促进民企发展的话,一定要解决其融资的困难。我在海外做IPO,有一个感觉,2005 年、2006 年、2007 年是一个高潮,那个时候上市了一批好的、规模大的民企。
资本市场业务从最初的天使投资,到VC、PE,到上市,中间有很多交易,上市之后重组,干得好吃别人,干不好被别人吃,这是整个生态链条,上市并不是惟一渠道,企业家可以有多种选择。
中国债务资本市场发展到现在,大体存量规模是5万亿元。这个规模与中国经济体量、贷款存量不相称。中国现在有60多万亿元存量贷款,也就是说不到1:10 的比例,因此,中国债务资本市场未来发展潜力还很巨大。