图为瑞银证券有限责任公司董事总经理李克非。

　　新浪财经讯 7月16日，由对外经贸大学国际商学院主办的主题为“新融资时代制胜之道”的圆桌论坛在京举行。

　　对外经济贸易大学国际商学院院长汤谷良：没有资本市场的市场经济一定是残缺的市场经济。中国发展到今天，市场经济的进程有很多遗憾，最遗憾的就是资本市场。

　　在宏观层面，如两年前我们大喊抑制资本市场IPO“三高”(高发行价、高市盈率、高募资额)现象，从2011 年起迅速改变为如何抑制新股“破发”。股票市场频繁处于极不稳定的情形，一定是监管制度有问题，这不是企业的责任，更不是依靠加强“投资者教育”能解决的。

　　微观上也有问题。比如说迈进世界500 强的中国企业越来越多。但该名单中的中国央企在资本市场的价格表现，却着实让人非常遗憾。在资本时代，一个有实力、有竞争力的企业，首先绝对不是财务报表上的收入规模，而是它的市场价值。

　　虽然说无论在政策层面还是操作层面，中国资本市场的确有很多遗憾，但如果据此认为资本市场不好，那是绝对错误的。资本市场肯定是有效的，投资者基本上是理性的。发展资本市场没有回头路可走。但是，我们必须反思，如何发展中国的资本市场？监管层在“管”和“放”之间是不是时常错位？

　　一个有竞争力的国家一定要靠一批有竞争力的企业，有竞争力的企业既要靠商业市场、产业政策，还要靠资本政策。中国的企业尤其是民营企业，要加速摆脱过度依赖银行体系的间接融资。既然资本讲求平等，资本概念里面就要少谈国企、民企，真正的市场经济，其资本市场不分国有还是民营，经营者就是为股东创造财富。总是争论民营还是国有，表明我们离“三公”原则的市场经济还很遥远。

　　中信证券股份有限公司董事总经理兼投资银行委员会主任德地立人：国有企业改革一定要坚持下去，不改不行。我们都很清楚，银行对国有企业贷款都很优惠，资本成本肯定要比一般的民营企业低。单从发展资本市场的角度讲，我觉得，根本不用十年的时间，由于效率、机制以及企业治理结构等原因，将来在同样条件下，上市公司当中的国有企业一定竞争不过民营企业。

　　瑞银证券有限责任公司董事总经理李克非：国企融资渠道比较顺畅，政府支持较多。今后几年如果我们要大力促进民企发展的话，一定要解决其融资的困难。我在海外做IPO，有一个感觉，2005 年、2006 年、2007 年是一个高潮，那个时候上市了一批好的、规模大的民企；最近几年，在海外上市的民企中，效益好并有规模的，数量在下降。其中原因很多，比如股票市场的疲软，另外融资的问题也是当中重要的因素。在过去五年，资源分配对国企倾斜。最近国务院下文，大力鼓励民营经济发展，敦促民间资本和民营企业结合起来，这非常好。