2013期指展望_财经频道

　　回望2012年，股指期货在熊冠全球的A股背景下出奇的红火。从2012年12月全月来看，期指主力合约累计上涨18.24%，月度涨幅刷新了上市以来的历史记录，全年累计上涨7.7%，而2010年、2011年期指分别下跌约3%和约25%。股指期货走势表现凌厉，上涨下跌趋势都比较明显，投资机会多多。另外，近期，期指空头爆仓传闻此起彼伏，更让投资者感觉到了一点牛市的味道。[评论]

左图为股指期货加权指数周线K势图，图下半部分为四合约总持仓情况。就年线来看，期指报收上下影线都很长的小阳线，彰显今年年内多空巨大的分歧。但期指持仓量几乎呈现单边震荡上扬的格局，从年初的5万多手到4季度收盘持仓量首次超过10万手，收官时超过11万手，约合保证金110亿左右。持仓量的稳步攀升从侧面说明了，为何股指期货的成交额在2012年国内期市总成交额中占比超过四成。
拓展阅读：市场估值体系将全面重构
1季度的反弹在2季度被击碎，主要是经济二次下探拖累，加上新IPO、再融资和解禁三座大山在弱势中放大效应形成的叠加；4季度尾部的强力反弹主要是在经济再度企稳的环境下，叠加了对经济改革的强烈预期的结果。
拓展阅读：11月29日期指总持仓首次突破10万
空头主力大肆增仓，主力合约前20位席位的净空单由9134手迅速上升至12083手。连跌之下，多头亦蠢蠢欲动，根据昨日四个合约的结算价以及业内主流15%的保证金计算，多空对决资金逾196亿。

多空展望2013期指走势

多方

我国经济将弱复苏 2013年期指由振荡到反弹
2013年3月份，两会将召开，届时新一届政府将完成换届。按照历史经验，会前维稳预期或支撑期指反弹，但两会召开后，随着维稳预期淡化，期指陷入整理概率较大。4月份新一届政府将陆续出台具体经济政策，这些政策的影响力可能较为有限，或再次陷入区间振荡。预计在政府基建投资的拉动下，2013年我国经济将弱复苏。在调结构及政府换届的双重影响下，预计期指前期将以振荡为主，市场波动将加剧。随着明年下半年政策逐渐明朗及基建投资规模将扩大，期指有望迎来反弹。[详细]
期指向上有较大空间任何回调都是买入机会
从经济大环境上看，2013年国内外宏观经济向好，国内政策偏暖可以预期。从估值水平角度看，在过去几年的深幅调整之后，不论纵向还是横向比较，目前A股市场特别是沪深300成分股的市场价值被严重低估，潜在收益率达13.81%。通过DDM模型预估的沪深300指数合理点位至少在3142点以上，目前尚有30%以上上涨空间，任何回调都是买入机会，一直坚守的价值投资者终将获得回报。[详细]

空方

城镇化远景美好 2013年春季行情不值得期待
一般来说，每年的春季的行情比较明确：如果中游板块有乐观动作，股指将轻松上涨；如果只看到农林牧渔、消费、医药等中小盘板块兴奋，这也不是什么好现象。我们认为2013年的春季行情不值得期待。由于资金的风险偏好已经大幅降低，在经济出现明显的企稳甚至反弹的表征现象之前，已经分流至固定收益类产品的资金不会轻易回归股市。因此，纵然当前沪深300市盈率已经是有史以来新低，我们仍不看好2013年的A股市场。[详细]
国内进入被动去库存周期 A股还远未进入牛市
A股近期的反弹源于市场对2013年经济政策的预期以及对未来经济加快复苏的预期。不过，中国经济还在经历被动去库存的过程。从过去几轮库存周期来看，被动去库存可能持续3—8个月，时间不确定。在经济处于被动去库存周期中，A股难以启动大行情。此外，本轮反弹依然主要依赖于机构存量资金的加仓。场外增量资金要到明年一季度才有可能入场，短期A股将出现冲高回落的行情。笔者认为，直到明年一季度末期，被动去库存周期也接近尾声，场外资金进入，经济复苏势头加快时，A股可能会呈现一波走高的行情。[详细]

小调查

您认为2013年期指走势将如何？

上涨

下跌

区间震荡

您认为期指会是股市下跌黑手吗？

是

不是

不好说

上图为期指多空持仓状况，从主力持仓来看，无论是20大主力还是5大券商系主力净空单始终居高不下。2012年股指走势已经多次验证，前20大主力和5大主力持有的净空单数量也是期指行情的重要指引。统计5大主力持仓可以发现，与2011年一样，2012年从未出现过净多单格局，并且净空单中枢逐步抬高，空头一直主导市场。12月初20大主力净空单已降至8000手左右，处于年度均值1万手的下方，但5大主力净空单依然处于1万手以上的高位，净空单依然居高不下，正所谓，空头不撤，行情不止。[详细]

2013年期指市场三大猜想

QFII有望参与股指期货交易
日前有报道称，预计2013年1月底前将允许QFII参与股指期货交易，且将在数周内公布约10家首批QFII入围名单。有市场人士表示，目前已经正在积极准备材料、筹备参与期指。而此前外汇局公布修订后的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，也为QFII参与国内股指期货市场扫除制度障碍。[详细]
做空期指神话终结
从2012年6月至11月，期指主力合约跌幅近20%，如此巨大的跌幅让空头大赚特赚。坊间不乏用几十万元资金做空赚到数百万元的传奇故事。2012年老张转入两亿元资金进入期指市场，手中操作10余个期指账户，11月，老张的做空神话被彻底推向高潮，当月盈利超过数千万元。但如今这一切已仅仅是传奇。[详细]
理财产品撬开股指期货高门槛
中金所目前尚未推出迷你股指期货，这使得多空杠杆产品能够满足有做空需求的中小投资者的投资意愿。此类杠杆产品在华尔街非常普遍，但在我国券商集合理财市场却是一大创新。一旦这类产品能够受到投资者青睐，必然引来众多券商效仿。[详细]

结束语：

随着衍生品工具的不断推出，投资环境发生巨变，市场基本面利空出尽，同时，由于过去3年大量资金进入债券市场避险，债券价格高企，随着国债期货的推出，债券牛市格局见顶风险加大。另外，年尾楼市回暖迹象也预示新年经济将走出低谷。预计2013年股市重心上移。2013年初可重点关注美国的财政悬崖问题，国内的城镇化推进带来的投资机会。[评论]