当前A股市场，若想做空，主要有两条途径：一是参与股指期货做空股指；二是融券卖空个股。但参与中金所的股指期货开户门槛50万元，每手交易不低于10万元保证金，是普通投资者难以承受的，融券卖空更是券商给予机构大户的“特权”，普通散户难以参与。

　　不过，如今普通投资者只需要10万元，就可以通过参与券商集合理财产品玩一把杠杆，也可以花1000元下单做空一次股指。

　　广发首推做空理财产品

　　12月14日，广发证券开始就“广发金管家多空杠杆集合资产管理计划”(以下简称广发多空杠杆产品)进行推广，这也是券商集合理财产品首次出现了可以做空股指的产品。“这应该是今年券商理财产品最大的创新”，某大型券商资管部老总如此评价广发证券的这款新产品。

　　据了解，广发证券多空杠杆集合计划分为3种不同的风险收益特征的份额种类，其中母份额具有低风险、低预期收益的特征。另外，还有两类子份额：看涨份额及看跌份额。子份额的单位净值分别与沪深300指数表现挂钩，均具有放大风险、放大预期收益的特征。因此，这种集合计划整体属高风险产品。

　　《每日经济新闻》记者从广发证券官方网站了解到，“广发金管家多空杠杆集合资产管理计划”，如果投资者持有看涨或看跌份额，每日净值的涨跌幅相当于3倍沪深300指数。而持有该产品子份额，投资者相当于以3倍杠杆做多或做空沪深300指数。

　　最低1000元可下单做空

　　目前，如果投资者想做空股指，只能通过中金所股指期货交易。而根据沪深300指数期货合约设计，每一手期指合约所需保证金在10万元以上。但投资者要想开立股指期货交易账户，最低门槛则是50万元。因此，做看空股指，对于大多数普通散户投资者而言，还是门槛太高。

　　不过，广发证券的多空杠杆产品却将门槛降到了10万元。根据该计划的说明书，投资者最低只需要10万元认购该母份额，随后投资者可根据自己对沪深300指数的走势判断，将母份额自由转化为看涨或看跌子份额，以实现做空或者做多。

　　股指期货每完成一手合约的交易，最低保证金达10万元。而广发多空杠杆产品子份额的生成和转换最低1000元起即可申报，可以提高客户操作的灵活性。同时，子份额的转换费用相对较低，且可日内进行实时T+0转换，成本较低、效率更高，尤其适合中小投资者客户参与。

　　不过，有分析人士指出，尽管广发多空杠杆产品的推出为中小投资者做空股指敞开了大门，但由于这种产品具有放大风险和收益3倍的特殊性，因此这样的产品并非适合所有中小投资者的参与。该人士指出，如果不愿意承担较大的风险，还是建议投资者最多只认购母份额，而不转换为子份额，这样几乎就是没有风险的货币型理财产品。

　　此外，该产品还在其他细节上模仿了当前股指期货合约的设计。例如，该产品在每月第三个周五对所有多空子份额进行结算，所有子份额将统一折算为母份额后注销，投资者可在下个交易日重新兑换子份额，相当于股指期货交割当月合约后转入下月合约。

　　其他券商或将效仿

　　“主要是股指期货的门槛对普通投资者而言太高”，国泰君安一位分析师表示，“中金所目前尚未推出迷你股指期货，这使得广发多空杠杆产品能够满足有做空需求的中小投资者的投资意愿。此类杠杆产品在华尔街非常普遍，但在我国券商集合理财市场却是一大创新。一旦这类产品能够受到投资者青睐，必然引来其他券商效仿。”

　　就在广发证券开始推广这款产品后几天，光大证券也于12月17日开始推广一款名为 “挂钩沪深300指数分级1期”的对赌式理财产品。据了解，该产品分为A、B、C三类份额。其中，A类份额收益挂钩沪深300指数，属于中低风险的投资品种；B类份额承担投资收益不达业绩比较基准(5.15%)的风险，属于高风险的投资品种；而C类份额具有一定的杠杆，属于高风险的投资品种，三者之间的构成比例为100：1：3.186。

　　A类份额收益挂钩沪深300指数，若沪深300指数在计划终止日收盘价等于或高于成立日收盘价，则A类份额收益为8.5%的固定收益；若沪深300指数在计划终止日收盘价低于成立日收盘价，则A类份额收益为-2%。同时，如果沪深300指数上涨，进取型的C类投资者本金全部损失；若沪深300指数在一年后下跌，无论跌幅多大，A类投资者亏损2%，即保留98%的本金，C类投资者则可获得高达329%的投资回报。

　　值得注意的是，光大“光大阳光挂钩300分级集合资产管理计划”C份额的最低参与金额为100万元。换句话说，如果产品到期时沪深300指数出现上涨，持有C份额的投资者将至少亏损100万元，如果沪深300指数下跌，则可能获得3倍收益。

　　类似的创新，普通投资者是否接受？广发证券一位客户周四告诉《每日经济新闻》记者，这种理财产品的推出，对中小投资者而言的确算是增加了一种理财工具，以往难以涉足的做空交易得以实现。不过，需要注意的是，既然是创新产品，产品的条款设置对普通投资者而言就很陌生，而且比普通的理财产品更加复杂，建议投资者在参与前一定要看清条款。