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　　□本报记者 熊锋

　　总持仓首次突破10万创历史新高、主力合约价格创上市新低，股指期货昨日创出两项上市以来的新纪录。昨日期指总持仓大幅增加2929手至102203手，史上首次突破10万手大关。总持仓历史新高，但价格却创出历史新低，反映做空力量卷土重来，空头依然占据绝对优势，期指近期走势不容乐观。不过，近日连续下跌之下多头的同步顺势增仓，说明多头亦在蠢蠢欲动，并无撤退迹象，后期多空争夺将会更加激烈。

　　值得关注的是，根据昨日四个合约的结算价以及业内主流15%的保证金计算，多空对决资金达到逾196亿，亦反映出当下多空大战升级、拉锯战白热化的格局。

　　逾10万持仓背后的讯号

　　期指四个合约昨日继续单边下行，午后加速跳水，收盘均明显下跌。截至昨日收盘，主力合约IF1212报收于2125.6点，较周三结算价下跌14.6点，跌幅达0.68%，其余三个合约跌幅亦在0.6%之上。而沪深300现货指数收于2115.68点，下跌13.48点，跌幅为0.63%。

　　与此同时，期指总持仓昨日继续大增，史上首次突破10万手大关。持仓为何创出天量？背后有哪些信号值得关注呢？

　　对于近来总持仓接连创出新高的原因，长江期货资深分析师王旺认为主要有两点。一方面是政策性的引导。随着股指期货的稳健运行，市场准入面逐步扩大，监管层逐步循序渐进地放开各类机构投资者参与其中。另一方面是主动性扩大，随着股指期货的运行，各类投资者逐步正确理性认识到股指期货的作用，市场持续低迷也变相刺激投资者认识到股指期货风险管理的意义与做空的特性，逐步主动地参与这个市场。

　　王旺认为，随着持仓量的增加，持仓成交更加合理，股指期货市场运行更加理性，最直接的表现就是期现套利价差现象已经很少出现。

　　昨日持仓创出历史新高，对于期指走势又有哪些指示信号？王旺分析，本周四个交易日，市场连续下跌，且不断刷新着股指期货价格的历史新低，反映空方占据主导。本周四个交易日均为下跌，但持仓量也均为上升，分别增仓114手、5039手、5315手、2929手，增仓下行特征明显。价格趋势向下、持仓量趋势向上，构成了典型的空头主导的量价配合关系。“价格连续走低，直接表明是空方主动加码。”王旺分析。

　　逾196亿巨资对决

　　空头仍占主导

　　昨日空头主力大肆增仓，主力合约前20位席位的净空单由9134手迅速上升至12083手。虽然连跌之下，多头亦蠢蠢欲动，但以短线操作为主，目前空头仍占据绝对的优势。根据昨日四个合约的结算价以及业内主流15%的保证金计算，多空对决资金逾196亿。

　　从中金所公布的持仓数据来看，主力合约空方继续大举进攻，依然保持日增仓3312手的态势，多方则明显逊色，只小幅增持635手，信心骤减。前五席位则更是空方占绝对优势。广发期货资深分析师郑亚男分析，在华泰长城多方大幅减持1102手多单的拖累下，多方前五减持667手，空方前五却出现了难得的一致积极增仓，且海通期货[微博]和国泰君安纷纷增持1086手和782手的大手笔，颇引人注目。

　　郑亚男指出，从累计净持仓的角度来看，净空单由9134手上升至12083手，空方力量大幅增强。“整个多方人气骤降，空方的坚决更是令多方投资者望而却步。”

　　上海中期分析师陶勤英指出，期指再次增仓下行，总持仓量创历史新高，反映短期走势仍将面临较大压力。从昨日盘面来看，多头积极性有所提高，但从期指在触及日内高点后减仓下行来看，多头仍以短线操作为主，对期指的支撑力度有限。同时，下午期指的下跌伴随着持仓的上升，反映出空头仍占据绝对的优势，这对期指短期走势不利。

　　不过，大跌之下多头的同步顺势增仓，说明连续下跌亦使得多头蠢蠢欲动，并无撤退迹象，后期多空争夺将会更加激烈。

　　国泰君安期货[微博]金融工程分析师胡江来认为，期指量化加权指示信号较多地指向空头方向，下行惯性尚未有效缓解前，多头操作的介入条件暂不具备。沪深300指数成交量呈现开收盘阶段高、日内中间时段流动性较弱的特点。从ETF来看，昨日融资融券的融资减去融券存量金额差值减少了9213万元，显示市场信心偏弱。但全市场整体融资融券数据中，融资端增加了3517万元，融资融券端衍生指标的信号矛盾，也反映了当下多空大战升级，拉锯战白热化的格局。

　　中证期货研究部副总经理刘宾指出，期指总持仓首度超出10万手，创出收盘历史新高，彰显多空的博弈仍在继续；不过从目前的形势看，多方越来越处于不利的地位，增仓下行继续有利于空方，如果多方力量不是明显增强，那么多方不离场空方则难以罢手。

　　11月29日主力合约IF1212多空前十位持仓情况：

11月29日主力合约IF1212多空前十位持仓情况