年年盈利9次送转 闽灿坤B分红远超融资

高送转必然面临着除权的代价，如果业绩增速跟不上股本的扩张速度，股价贴权将是大概率事件。闽灿坤B自1993年上市以来，19年间9次实施送转，每一次送转必然导致股本规模的扩张，但由于业绩增速跟不上，股价表现不尽如人意。如果上市公司从未实施过送转，则其复权价高达6元，根本没有退市之忧。与那些“披星戴帽”的ST股以及连年亏损的上市公司不同，从2007年至2011年，闽灿坤B每年实现盈利，尽管该公司每股净资产值不到1元，但至少比那些每年都亏得一塌糊涂的上市公司要强得多。更重要的是，闽灿坤B上市以来融资2亿元，但现金分红却高达2.19亿元，属于回报投资者的“典范”，但这样的公司竟也难逃退市命运。

退市新政变相鼓励“铁公鸡”？

如果上市19年来闽灿坤B既不搞什么送转，也不向投资者分红，而是扮演股市“铁公鸡”的角色，至少在退市这个问题上，闽灿坤B的风险要小得多。那么就产生了这样奇怪的逻辑，越不向投资者分红(包括送转与派现)，某种意义上其股价将离面值越远，退市制度中的股价考核指标将越失去作用，上市公司退市的风险越小，这是否会打击上市公司回报股东的积极性？

何种原因导致闽灿坤B大股东不作为，并引发连锁反应？

    其一、闽灿坤作为纯B股公司，定位非常尴尬，其在B股市场上不具备融资功能，壳的价值消失殆尽，失去了上市的意义；

    其二、每年有盈利时还要分红派息，完成严格财务审查信息披露，公司付出太多无利可图；

    其三、即使公司有意保壳，如果采取回购等措施，结果可能完全不一样，但是对公司来说代价不小，显得有些得不偿失；

    其四、最为关键的是，B股市场发展长期停滞，被逐渐边缘化。相关政策的缺失，到如今对B股定位以及再融资没有任何说法，这对类似闽灿坤B公司带来了很大的负面影响，B股如同没人管的孩子，只能自暴自弃，最终给B股投资者造成了不小的损失。

闽灿坤18天低于面值 紧急停牌公告自相矛盾

1日晚间，发布股票交易异常波动公告的同时，闽灿坤B又表示，公司拟筹划重大事项，因相关事项尚存在不确定性，为维护广大投资者利益，避免引起股票价格异常波动，公司股票自8月2日起停牌，待刊登相关公告后复牌。不过，公司在股票交易异常波动公告中就市场关注、核实情况作说明时提及，“经查询，公司及控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。”同时强调，公司及控股股东和实际控制人承诺至少三个月内不存在筹划重大资产重组、收购、发行股份等事项。

闽灿坤B筹划重大事项的五种可能性猜测

乐观的分析认为，闽灿坤B仍抱有“求生本能”，闽灿坤B可能是要采取非常手段保壳，拟筹划重大事项或是在考虑通过资产重组或回购方式谋求自救。
    另有看法是，停牌或是公司在拖延时间，同时商量对策拟向深交所申请退市的特别豁免。
    悲观的看法是，公司并没有改变“坐等退市”方针，结合闽灿坤B一直以来的表态和动作，管理层却是着手准备退市事宜，此次停牌或仍是在为退市后的场外交易做准备。同时也不排除公司已做好私有化的准备，如今的超低股价对私有化并非无益。
    职业投资人扬韬的判断较为中性，“不太可能是资产重组，如果筹划重大事项，将来保壳成功，将面临股民索赔。如果是善后，又何必多此一举！”
    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，“闽灿坤B规避1元退市标准的唯一办法是缩股。除此之外，别无他法。”但市场人士指出，缩股的情况在我国资本市场上十分罕见，仅仅出现在少数几家公司进行股改之时。

“小散”利益如何保护？

闽灿坤B的退市风险，激发了中小投资者的抗议和不满。不少散户指出，B股公司因市场原因，而非公司经营原因退市是否合理？面对众多股民的损失，公司不作为是否应当承担相应责任？部分中小投资者亦在网上呼吁联合起来进行申诉。业内人士指出，不排除监管层在公司退市时为维护小散利益而出台相应保护措施。

“后事”如何处理？

猜想一：退市整理板
    交易所在制定退市制度之初，对退市流程也作出了一个概述:在交易所作出公司股票终止上市的决定后，给予公司股票三十个交易日的“退市整理期”，在“退市整理板”进行交易。三十个交易日期满后，公司股票将终止上市。但对于这个“退市整理板”，有无涨跌幅限制、具体程序如何操作，退市新规里面并没有明确规定。“很有可能，先在退市整理板交易一段时间后，闽灿坤就像其他ST股一样，退到三板交易。”市场人士分析。
    猜想二：私有化
    上市公司“私有化”是指上市公司大股东或重要股东回购该公司所有流通股，从而取消上市资格。私有化往往由上市公司唯一控股股东发起，以现金收购全部流通股，让上市公司变成非上市公司。提出私有化的企业常有两个特征：现金充足和市值完全低估；集团旗下有多家上市资源，希望整合。私有化退市源于上市公司壳资源的稀缺性，在成熟的资本市场，这一现象很普遍。目前，闽灿坤B似乎并不满足私有化的要求。一是公司目前手上掌握的现金有限，一季度出现1077万元的亏损，而公司58%的资产负债率也高于行业平均水平。另外，从近期闽灿坤B管理层的动向来看，也没有私有化的迹象，因为管理层已经着手准备退市的工作了。