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　　每经记者 李智

　　本周，资本市场上最大的新闻，来自许多投资者闻所未闻的一家B股公司。由于已经连续15个交易日股价低于1元人民币面值，闽灿坤B(200512，收盘价0.61港元)已经走到了退市的边缘。

　　这家经营正常的公司意外遭遇退市危机，引发了B股的大面积下跌潮，同时也引起了市场的高度关注和讨论：在退市新政下，谁会步闽灿坤B的后尘？退市制度是否合理？

　　如果退市新政没有实施，如果征求意见稿没有调整，如果B股没有纳入范围，如果股价高于1元面值……闽灿坤B这家经营正常的公司不会沦落到如此境地。

　　当然，股市从来没有“如果”。退市新政下的第一“冤案”由此诞生。

　　退市几成定局

　　五则退市风险提示公告，五个惊心动魄的跌停。

　　本周一，早已被遗忘的闽灿坤B在7月23日突然发布一则“十万火急”公告。公告称从7月9日至7月20日止，已连续10个交易日每日股票收盘价低于每股面值1元人民币。

　　根据深交所的规定，“仅发行B股股票的上市公司，通过本所交易系统连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，本所有权决定终止其股票上市交易”，公司股票将可能被终止上市。

　　实际上，这则公告曝光的开始，并没有引起太多人的关注。作为一家仅在B股上市的公司，闽灿坤B一直游走于资本市场的边缘地带，关注度并不高。所以在整个周一上午，闽灿坤B走势还算正常，但在11点之后，股票出现了加速下跌的态势，下午开盘后出现跌停。

　　跌停，退市，B股……随着媒体大量的报道，一个个敏感的词汇联系起来，闽灿坤B面临的退市危机突然被推到了市场的聚光灯之下，引起了资金的恐慌。从那一刻开始，闽灿坤B就开始了触目惊心的连续五跌停之路。

　　截至本周五收盘，闽灿坤B的股价已经跌至0.61港元，折合人民币约为0.5元。按照相关规定，如果闽灿坤B无法在8月3日结束之前上涨至1元人民币的面值，那么公司就被深交所勒令退市。换句话说，闽灿坤B只有在未来5个交易日内让股价翻一倍，公司才能摆脱退市危机。

　　然而从目前的情况来看，这几乎是不可能完成的任务——就算公司股价连续五个交易日中涨停，股价回不到1元。

　　过去三年间，闽灿坤B分别实现净利润5275.97万元、6437.36万元和975.84万元。截至今年一季度末，公司每股净资产尚有0.46元。而且，在上市19年间，公司累计派现2.186亿元，高于当初2.112亿元的融资总额。毫无疑问，这样的数据，一大批受资金热捧的A股上市公司都会自叹不如。也正因为此，不少业内人士感叹，闽灿坤B这一次是“躺着中枪”。

　　新政微调引发悲剧

　　闽灿坤B事件发生之初，不止一位法律界人士，甚至是一些资深证券律师感到诧异，“B股公司也适用于低于1元面值这一条退市规定？”

　　其中一位业内人士明确表示，虽然还没来得及学习深交所刚刚公布的《主板、中小板退市制度方案》(以下简称《退市方案》)，但他曾仔细研究过4月底公布的 《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案 (征求意见稿)》(以下简称 《征求意见稿》)，清楚记得当时明确说明纯B股公司不受1元面值这一条的约束。

　　实际上，今年4月29日公布的《征求意见稿》确实明确表示，“上市公司出现连续20个交易日每日股票收盘价均低于每股面值的，其股票将直接终止上市”这一条退市标准，不适用于仅发行B股的上市公司。

　　同样，在5月17日深交所公布的《征求意见稿》专题讲解中，再次明确，股票成交价格连续低于面值不适用于仅发行B股上市公司。

　　但令人惊讶的是，在深交所于6月28日最终公布的《退市方案》规定，仅发行B股的上市公司连续20个交易日 (不含停牌交易日)每日B股股票收盘价均低于每股面值的，其B股股票将直接终止上市。

　　正是上述被不少人忽略的微调，引发了闽灿坤B的退市危机，以及股价的连续暴跌。

　　对于关于B股的内容修正，深交所有关人士表示，有反馈意见提出，应考虑同时具有A、B股的上市公司的具体情况，分别设定A股和B股的相关指标。而《方案》采纳了上述意见。

　　《每日经济新闻》记者还注意到，在7月9日之前，闽灿坤B的股价就已经跌破一元面值。7月2日，闽灿坤B股价报收于1.09港元，折合人民币仅为0.9元左右；接下来的7月3日至7月6日4个交易日，也都报收于1元人民币以下。

　　由于深交所正式公布《深圳证券交易所股票上市规则(2012年修订)》的时间是在7月7日(周六)，所以闽灿坤B低于面值的时间从7月9日算起。形象地说，早已跌破面值的闽灿坤B是撞在了退市新规的“枪口”上。

　　值得一提的是，闽灿坤B董秘孙美美在接受媒体采访时，也公开表示公司是规则的受害者，称突然修改政策让公司来不及应对。而不少媒体和业内名人也在为公司“喊冤”。不过从目前的情况来看，深交所仍尚未有网开一面的迹象。